Предлагаемая ставка Лондонского межбанковского банка (LIBOR)

Что такое ставка, предлагаемая лондонским межбанковским банком (LIBOR)?

Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) — это  базовая процентная ставка, по которой крупные мировые банки предоставляют друг другу ссуды на международном межбанковском рынке для получения краткосрочных кредитов.

LIBOR, что означает Лондонская межбанковская ставка предложения, служит всемирно признанной ключевой процентной ставкой, которая указывает на затраты по займам между банками.Ставка рассчитывается и будет продолжать публиковаться каждый день Межконтинентальной биржей (ICE), но из-за недавних скандалов и вопросов, связанных с ее правомерностью в качестве ориентира, она постепенно отменяется.Согласно Федеральной резервной системе и регулирующим органам Великобритании, LIBOR будет постепенно отменен к 30 июня 2023 года и будет замененставкой обеспеченного финансирования овернайт (SOFR).В рамках этого поэтапного отказа от 31 декабря 2021 года больше не будут публиковаться однонедельные и двухмесячные ставки LIBOR в долларах США.

Понимание LIBOR

LIBOR — это средняя процентная ставка, по которой крупные мировые банки занимают друг у друга займы.Он основан на пяти валютах, включая доллар США, евро, британский фунт, японскую иену и швейцарский франк, и обслуживает семь разных сроков погашения — овернайт / спот следующий, одна неделя и один, два, три, шесть, и 12 месяцев.

Комбинация пяти валют и семи сроков погашения дает в общей сложности 35 различных ставок LIBOR, которые рассчитываются и сообщаются каждый рабочий день. Чаще всего указывается трехмесячная ставка доллара США, обычно называемая текущей ставкой LIBOR.

Каждый день ICE спрашивает крупные мировые банки, сколько они будут взимать с других банков за краткосрочные ссуды.Ассоциация выбирает самые высокие и самые низкие цифры, а затем вычисляет среднее из оставшихся чисел.Это называется усеченным средним.Эта ставка публикуется каждое утро как дневная ставка, поэтому это не статическая цифра.После того, как ставки для каждого срока погашения и валюты рассчитаны и окончательно определены, они объявляются и публикуются один раз в день примерно в 11:55 по лондонскому времени Администрацией ICE Benchmark Administration (IBA).

ЛИБОР также является основой для потребительских кредитов в странах по всему миру, поэтому он влияет на потребителей так же сильно, как и на финансовые учреждения. Процентные ставки по различным кредитным продуктам, таким как кредитные карты, автокредиты и ипотека с регулируемой ставкой, колеблются в зависимости от межбанковской ставки. Это изменение ставки помогает определить легкость заимствования между банками и потребителями.

Но у использования ставки LIBOR есть обратная сторона. Несмотря на то, что более низкие затраты по займам могут быть привлекательны для потребителей, они также влияют на доходность определенных ценных бумаг. Некоторые паевые инвестиционные фонды могут быть привязаны к ставке LIBOR, поэтому их доходность может снижаться из-за колебаний LIBOR.

Как рассчитывается LIBOR?

МБА сформировал специальную группу глобальных банков для каждой пары валюты и тенора.Например, 16 крупных банков, включая Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase и UBS, составляют панель для определения ставки LIBOR в долларах США. Только те банки, которые играют значительную роль на лондонском рынке, считаются имеющими право на членство в группе ICE LIBOR, и процесс отбора проводится ежегодно.

По состоянию на апрель 2018 года МБА представило новое предложение по усилению методологии расчета LIBOR.Было предложено использовать стандартизированный многоуровневый метод на основе транзакций, основанный на данных, называемый методологией водопада для определения LIBOR.

• Первый уровень, основанный на транзакциях, включает взятие средневзвешенной цены по объему (VWAP) всех подходящих транзакций, которые панельный банк мог присвоить более высокий вес транзакциям, зарегистрированным ближе к 11:00 по лондонскому времени.
• Второй уровень, производный от транзакции, включал прием представлений на основе полученных данных из банка панели, если у него нет достаточного количества подходящих транзакций для подачи заявки уровня 1.
• Третий уровень — экспертная оценка — вступает в игру, когда банк группы не может подать заявку Уровня 1 или Уровня 2. Он представляет ставку, по которой он может финансировать себя, в 11:00 по лондонскому времени со ссылкой на необеспеченный оптовый рынок финансирования.

LIBOR также используется в качестве стандартной меры рыночных ожиданий в отношении процентных ставок, устанавливаемых центральными банками. Он учитывает премии за ликвидность для различных инструментов, торгуемых на денежных рынках, а также является индикатором состояния банковской системы в целом. Многие производные продукты создаются, запускаются и торгуются со ссылкой на LIBOR. LIBOR также используется в качестве справочной ставки для других стандартных процессов, таких как клиринг, определение цены и оценка продукта.

Краткая история LIBOR

Потребность в единообразном измерении процентных ставок для финансовых учреждений стала необходимой, поскольку рынок продуктов, основанных на процентных ставках, начал развиваться в 1980-х годах.Британская ассоциация банкиров (BBA), которая представляла отрасль банковских и финансовых услуг, установила процентные ставки BBA в 1984 году. Дальнейшая оптимизация привела к развитию BBA LIBOR в 1986 году, которая стала стандартной процентной ставкой по умолчанию для операций с финансовые операции на основе процентных ставок и валют между финансовыми учреждениями на местном и международном уровнях.

С тех пор ставка LIBOR претерпела множество изменений.Основным из них является изменение BBA  LIBOR на ICE LIBOR в феврале 2014 года после того, как Межконтинентальная биржа взяла на себя управление.

Валюты, используемые для расчета LIBOR, также изменились.Хотя были добавлены новые курсы валют, многие из них были удалены или интегрированы после введения курсов евро.Финансовый кризис 2008 года привел к значительному сокращению количества сроков, по которым рассчитывалась ставка LIBOR.

Эквиваленты LIBOR

Хотя LIBOR принимается во всем мире, существуют и другие аналогичные региональные процентные ставки, которые широко используются во всем мире.

Например, в Европе действует европейская межбанковская ставка предложения (EURIBOR), в Японии — токийская межбанковская ставка предложения (TIBOR), в Китае — ставка межбанковского предложения в Шанхае (SHIBOR), а в Индии — межбанковская ставка предложения в Мумбаи (MIBOR).

Скандал с LIBOR из-за фальсификации ставок

Хотя LIBOR давно является мировым эталонным стандартом процентных ставок, он вызвал немало споров, включая крупный скандал, связанный с мошенничеством с процентными ставками.Крупные банки якобы участвовали в сговоре с целью манипулирования ставками LIBOR.Они приняли во внимание запросы трейдеров и представили искусственно заниженные ставки LIBOR, чтобы удерживать их на желаемом уровне.Целью предполагаемой злоупотребления служебным положением было увеличение прибыли трейдеров, которые держали позиции в финансовых ценных бумагах на основе LIBOR.

После публикации Wall Street Journal в 2008 году крупные мировые банки, которые участвовали в экспертных комиссиях и участвовали в процессе определения ставки LIBOR, подверглись контролю со стороны регулирующих органов. Это связано с расследованием Министерства юстиции США.Подобные расследования были начаты в других частях земного шара, в том числе в Великобритании и Европе.Крупныебанки и финансовые учреждения, включая Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS и Deutsche Bank, были подвергнуты крупным штрафам.Карательные меры были применены и к их сотрудникам, которые были признаны причастными к злоупотреблению служебным положением. Скандал также стал одной из основных причин, по которой LIBOR перешла от администрации BBA к ICE.

Особые соображения: отказ от LIBOR

Хотя LIBOR используется с 1980-х годов, в последние годы начались реформы регулирования, направленные на изменение базовых ставок и, в конечном итоге, на замену LIBOR в качестве ставки межбанковского заимствования.Ожидается, что регуляторы Великобритании больше не будут требовать от банков публиковать ставки LIBOR после 2021 года.

Новая система призвана заменить домыслы относительно процентных ставок, которые преобладали при ставке LIBOR, и вместо этого использовать фактические ставки транзакций. Ставка финансирования под залог в течение ночи (SOFR) заменит LIBOR в 2023 году SOFR также процентная ставка тест используется для долларовых кредитов и производных контрактов. SOFR отличается от LIBOR тем, что он основан на фактически наблюдаемых сделках на рынке казначейства США, в то время как LIBOR использует оценки ставок по займам.

Тем не менее, SOFR, вероятно, будет использоваться в США и Великобритании, но другие страны изучают возможность использования своей собственной версии базовой ставки на случай, когда LIBOR будет постепенно отменен.

Примеры продуктов и сделок на основе LIBOR

Самый простой пример сделки на основе LIBOR — это облигация с плавающей ставкой, по которой выплачивается годовая процентная ставка на основе LIBOR, например, LIBOR + 0,5%. При изменении значения LIBOR будут меняться и выплаты процентов.

LIBOR также применяется к процентным свопам — договорным соглашениям между двумя сторонами об обмене процентных платежей в определенное время. Предположим, Пол владеет инвестицией в 1 миллион долларов, по которой ему выплачивается переменная процентная ставка на основе LIBOR, равная LIBOR + 1% каждый квартал. Поскольку его доходы зависят от размера LIBOR и являются переменными по своему характеру, он хочет перейти на процентные выплаты с фиксированной ставкой. Затем есть Питер, у которого есть аналогичная инвестиция в размере 1 миллиона долларов, которая приносит ему фиксированную процентную ставку в размере 1,5% в квартал. Он хочет получать переменный доход, поскольку иногда это может давать ему более высокие выплаты.

И Пол, и Питер могут заключить соглашение о свопе, обмениваясь своими процентными квитанциями. Пол получит от Питера фиксированную процентную ставку в размере 1,5% сверх своего вложения в 1 миллион долларов, что равняется 15 000 долларов, а Питер получит от Пола переменную процентную ставку LIBOR + 1%.

Если LIBOR составляет 1%, то Питер получит от Пола 2% или 20 000 долларов. Поскольку эта сумма выше, чем он должен Полу, в чистом выражении Питер получит от Пола 5 000 долларов (20 000–15 000 долларов). К следующему кварталу, если LIBOR упадет до 0,25%, Питер сможет получить от Пола 1,25% или 12 500 долларов. В чистом выражении Пол получит от Питера 2500 долларов (15–12 500 долларов).

Такие свопы по существу удовлетворяют требованиям обеих сторон сделки, которые хотели изменить тип процентных поступлений (фиксированный и плавающий).