Как оценить рыночную цену товара
В некотором смысле торговля сырьевыми товарами — это чистейшая форма инвестирования. Нет ни деривации, ни абстракции, ни трех уровней удаления от базового актива. Есть что-то осязаемое и полезное — продукты питания, топливо — и огромный рынок с множеством игроков. Последний пункт важен: чем больше покупателей и продавцов товара, тем больше вероятность того, что его рыночная цена не изменится в результате манипуляций. Ценообразование на сырье настолько близко, насколько это возможно в реальном мире, к классической экономической концепции, согласно которой кривые спроса и предложения на товар пересекаются при определенной цене и количестве.
Возьмите какао, которое по состоянию на апрель 2021 года продается по цене около 2420 долларов за тонну или 1,21 доллара за фунт.Цена на этот сырой компонент для производства шоколада колеблется в большей степени, чем вы думаете, от менее 1780 до более 3400 долларов в период с 2015 по 2021 год. Спрос на какао варьируется до такой степени, что необъяснимая мировая тяга к шоколаду прошлым летом привела к росту цен. подняться до небывалых высот.
Но изменения в предложении, а не в спросе, диктуют большинство движений цен.По крайней мере, что касается именно этого товара.А предложение зависит от различных экологических факторов, которые не поддаются контролю людей, зарабатывающих на жизнь выращиванием какао.Температура должна быть от 70º до 90º, с обильными, но не слишком обильными дождями (не более 100 дюймов в год). Чтобы не превратить это в грунтовку по выращиванию какао, но существует один жесткий набор условий для оптимального выращивания. Выведение из баланса одного критерия может привести к снижению предложения и, следовательно, к повышению цен.
Какао производится вдали от мировых финансовых центров, в первую очередь в Кот-д’Ивуаре и Гане, множеством мелких семейных фермеров. Наличие множества поставщиков, предлагающих единообразный продукт, означает, что каждый отдельный поставщик мало влияет на цену. Сравните это с другим товаром — золотом.
Цена на золото в апреле 2021 года составляла 1760 долларов за унцию, поэтому цена на золото упала более чем на 15% по сравнению с зенитом 2020 года.А совсем недавно, в 2000 году, унцию можно было купить за 250 долларов.34 И это несмотря на то, что годовая добыча золота в этот период составляла в среднем 2500 тонн и колебалась только на 10% или около того в любом направлении. Если производство золота одинаково из года в год, почему бывают такие огромные колебания в цене?
Прямой ответ таков: золото пользуется спросом, потому что это гораздо больше, чем просто визуально привлекательный компонент ювелирных украшений. В отличие от какао, крупного рогатого скота и свиных животов, золото длится вечно. Маленький и компактный, он может быть и используется как сама валюта. Когда валютные трейдеры опасаются занять слишком длинную позицию в долларах, фунтах стерлингов или евро, золото остается надежным средством сбережения. Центральным банкам намного проще печатать фиатные деньги все, что они хотят (и, таким образом, уменьшать стоимость каждой единицы), чем волшебным образом увеличивать мировое предложение золота.
Итак, спрос и предложение определяют цены. Кто знал? Что еще более важно, что делать со всей этой новой информацией? Средний инвестор потребляет только товары, а не спекулирует ими. Какие преимущества дает знание факторов, лежащих в основе рыночной цены на хлопок или сою?
Это не риторический вопрос. Если вы сравните текущую цену товара с ценой фьючерсного контракта на тот же товар, вы избавитесь от необходимости узнавать что-либо о годовых осадках в Западной Африке и / или о денежно-кредитной политике центральных банков. Вместо этого мельчайшие детали рыночных сил можно свести к одной вещи, на которой умный инвестор может извлечь выгоду — фьючерсам.
В качестве примера возьмем еще один товар.На момент написания этой статьи в апреле 2021 года пшеница стоила 6,48 доллара за бушель.Фьючерсные контракты со сроком погашения в сентябре продаются по цене 6,52 доллара. Это означает, что спекулянты предлагают фермерам, выращивающим пшеницу (ну, брокерам пшеницы), небольшую надбавку на несколько месяцев вперед. Обе стороны сделки, как спекулянты, так и фермеры, полагают, что цена на пшеницу со временем вырастет. Спекулянты надеются, что цена превысит 6,52 доллара, фермеры — что она остановится где-то ниже этого числа, но в любом случае мы ожидаем роста цен на пшеницу.
Это продолжается.Фьючерсы со сроком погашения в декабре продаются по 6,60 доллара, а в следующем квартале они поднимутся до 6,64 доллара. Причины неважны. Не имеет значения, переходят ли потребители в Китае и Индии на западные диеты, в которых много пшеницы, или новые сорта повышают урожайность. Все, что нужно знать инвестору, — это то, что цены, как ожидается, будут расти и продолжат расти. Фактически, вы даже можете начать с фьючерсных цен, а затем работать в обратном направлении и сравнить их с относительно дисконтированными текущими ценами, чтобы заметить, в каком направлении движутся цены.
Суть
Карл Маркс считал, что количество труда, затрачиваемого на создание товара, определяет его стоимость. Карл Маркс, мягко говоря, был полон мусора. Фермеры, выращивающие какао, не работали в пять раз больше, когда их продукт продавался по 3750 долларов за тонну, чем когда он продавался по 750 долларов. Умный инвестор знает это и, следовательно, знает, что единственный способ заработать деньги на товарном рынке — это предвидеть движение цен. Это сделать непросто, поэтому большинство людей предпочитают паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды (ETF). Но для любознательного инвестора, который хочет расширить свой кругозор, сырьевые товары могут быть прибыльным, но непостоянным дополнением к ее портфелю.