Структура «ступицы и спицы»: Что это значит в управлении портфелем
Понимание структуры ступицы и спицы
Структура «ступица и спица» — это концепция, используемая в управлении портфелем для объединения активов, снижения затрат и повышения эффективности. Эта структура включает в себя несколько инвестиционных инструментов, называемых «спицами», которые индивидуально управляют своими активами и вносят вклад в центральный инструмент, известный как «ступица». Структура «ступица и спица» обычно используется инвестиционными компаниями для достижения различных преимуществ, таких как снижение затрат и повышение операционной эффективности.
Основные выводы
- В структуре «ступица и спица» используется несколько портфельных менеджеров или субфондов, известных как «спицы» или «фидеры», которые инвестируют в «ступицу» или «главный фонд».
- Такая структура часто используется инвестиционными компаниями для снижения затрат и поддержания эффективности.
- Каждая спица управляется отдельными менеджерами фонда, в то время как центр управляется одним портфельным менеджером, использующим общую инвестиционную стратегию.
Преимущества структуры Hub and Spoke
Структура «ступица и спица» предлагает ряд преимуществ как для инвестиционных менеджеров, так и для инвесторов. Вот некоторые ключевые преимущества:
- Снижение затрат: Благодаря объединению активов и централизации операций в рамках центрального узла, структура «центр и спицы» позволяет добиться эффекта масштаба. Это может привести к снижению транзакционных и операционных издержек по сравнению с отдельными самостоятельными фондами.
- Операционная эффективность: Структура «центр и спицы» оптимизирует инвестиционные операции, направляя все сделки через основной фонд. Такая консолидация деятельности упрощает процессы, повышает прозрачность и снижает административную нагрузку.
- Возможности для развития бизнеса: Концентрационные и спицевые структуры обеспечивают гибкость в маркетинге и привлечении инвесторов. Каждое звено можно продвигать по-разному, ориентируясь на определенные сегменты инвесторов и взимая различные комиссии. Такая гибкость расширяет возможности развития бизнеса и повышает привлекательность фонда для более широкого круга инвесторов.
- Глобальный охват: Концентрационные и спицевые структуры могут способствовать созданию как оффшорных, так и офшорных фондов, обеспечивая доступ к глобальным рынкам. Такой глобальный охват позволяет инвестиционным менеджерам выходить на международные рынки и удовлетворять потребности различных групп инвесторов.
- Налоговая эффективность: Концентрационная структура может обеспечить налоговые преимущества за счет разделения налоговых обязательств различных фондов. У оффшорных фондов могут быть свои налоговые требования, которыми можно управлять отдельно от оффшорных фондов. Такое разделение помогает гарантировать, что инвесторы не будут нести ненужных налоговых обязательств.
Внедрение структуры Hub and Spoke
Чтобы создать структуру «центр и спицы», инвестиционные компании обычно следуют определенным шагам:
- Определите инвестиционные цели: Концентрационная структура требует четкой инвестиционной цели, которая согласуется с общей стратегией основного фонда. Все спицы должны иметь одну и ту же инвестиционную цель для поддержания последовательности.
- Выбор портфельных менеджеров: Каждый фонд должен иметь своего портфельного менеджера, отвечающего за управление его активами. Портфельные менеджеры должны работать в координации с портфельным менеджером основного фонда, чтобы обеспечить согласованность с общей инвестиционной стратегией.
- Объединение активов: Спицы вносят свои активы в основной фонд, который становится центральным пулом для инвестиционной деятельности. Управляющий мастер-фондом следит за распределением и управлением этими объединенными активами.
- Операционная интеграция: Структура «центр и спицы» требует операционной интеграции для обеспечения бесперебойной координации между основным фондом и спицами. Это включает в себя создание эффективных каналов связи, стандартизированных процедур отчетности и систем соблюдения требований.
- Маркетинг и отношения с инвесторами: Инвестиционные компании, использующие структуру «центр и спицы», должны разрабатывать маркетинговые стратегии, ориентированные на целевой сегмент инвесторов каждого фонда. Это включает в себя продвижение уникальных особенностей и преимуществ каждого фонда, сохраняя при этом единый фирменный стиль.
Примеры фондов с узловой и спицевой структурой
Несколько компаний, занимающихся управлением инвестициями, используют в своих фондовых предложениях структуру «ступица и спица». Одним из ярких примеров является компания BlackRock, которая использует эту структуру в различных вариантах. Например, в качестве центрального фонда используется портфель Master Treasury Strategies Institutional Portfolio, а в качестве «спиц» выступают фидерные фонды, такие как BlackRock Select Treasury Strategies Institutional Fund и BlackRock Treasury Strategies Institutional Fund. Каждый фидерный фонд работает с отдельной инвестиционной стратегией под надзором управляющего основным фондом.
В заключении
Структура «ступица и спица» — это подход к управлению портфелем, который дает множество преимуществ инвестиционным компаниям и инвесторам. Благодаря объединению активов, снижению затрат и поддержанию операционной эффективности эта структура обеспечивает основу для эффективного управления портфелем. Структура «центр и спица» открывает возможности для развития бизнеса, доступа на мировые рынки и повышения эффективности налогообложения. Инвестиционные компании могут внедрить эту структуру, определив инвестиционные цели, выбрав управляющих портфелем, объединив активы, интегрировав операции и разработав маркетинговые стратегии. При правильном внедрении структура «центр и спицы» может повысить общую эффективность и конкурентоспособность инвестиционных фондов в России и за ее пределами.
Вопросы и ответы
Что такое структура «ступица и спица» в управлении портфелем?
Структура «ступица и спица» в управлении портфелем включает в себя несколько инвестиционных инструментов, известных как «спицы», которые индивидуально управляют своими активами и вносят вклад в центральный инструмент, называемый «ступицей». Такая структура используется для объединения активов, снижения затрат и повышения операционной эффективности.
Почему инвестиционные компании используют структуру «ступица и спица»?
Инвестиционные компании используют структуру «ступица и спица» по нескольким причинам. Она помогает сократить расходы за счет эффекта масштаба, повышает операционную эффективность за счет централизации процессов, предоставляет возможности для развития бизнеса за счет гибкости маркетинга, обеспечивает доступ к глобальным рынкам, а также может предложить налоговые льготы за счет разделения налоговых обязательств.
Кто управляет структурой «центр и спицы»?
Центральный фонд в структуре «ступица и спица» управляется одним портфельным менеджером, который следит за общей инвестиционной стратегией. Каждый фонд, входящий в структуру «спицы», имеет своего портфельного менеджера, отвечающего за управление его активами. Портфельные менеджеры спицевых фондов работают в координации с портфельным менеджером хаба.
Какие преимущества дает инвесторам структура «центр и спицы»?
Для инвесторов узловая структура может предложить такие преимущества, как снижение транзакционных издержек, операционная эффективность, доступ к разнообразным инвестиционным возможностям, маркетинг, ориентированный на конкретные сегменты инвесторов, и потенциальные налоговые преимущества. Кроме того, она позволяет инвесторам использовать опыт нескольких портфельных менеджеров.
Как реализуется структура «ступица и спица»?
Для реализации структуры «ступица и спица» инвестиционные компании обычно определяют четкие инвестиционные цели, подбирают портфельных менеджеров для каждого фонда, объединяют активы в фонд-«ступицу», интегрируют операции для бесперебойной координации и разрабатывают маркетинговые стратегии, ориентированные на целевой сегмент инвесторов каждого фонда-«спицы».
Можно ли использовать структуру «ступица и спица» для оффшорных и офшорных фондов?
Да, структура hub and spoke может использоваться как для оншорных, так и для оффшорных фондов. Такая структура обеспечивает гибкость при создании фондов в разных юрисдикциях, позволяя инвестиционным менеджерам удовлетворять потребности различных групп инвесторов и эффективно выходить на мировые рынки. Разделение оншорных и оффшорных фондов также помогает эффективно управлять налоговыми обязательствами.