Интерпозиция: Понимание незаконной практики и ее последствий
Интерпозиционирование — это незаконная практика использования ненужной третьей стороны в сделке с ценными бумагами, как правило, другого брокера-дилера, для получения дополнительных комиссионных за счет клиента. Цель данной статьи — дать полное представление об интерпозиционировании, его правилах и нормах, а также его последствиях для российского инвестиционного ландшафта.
Понимание интерпозиционирования
Интерпозиционирование — это ситуация, когда в сделке с ценными бумагами участвует второй брокер, который получает дополнительную комиссию, не оказывая никаких услуг. Такая практика часто является частью стратегии взаимной выгоды, когда комиссионные направляются брокеру-дилеру в обмен на реферальные услуги или другие денежные вознаграждения. Интерпозиционирование можно наблюдать в сделках между специалистами и брокерами-дилерами, хедж-фондами или другими счетами институциональных инвесторов.
В этой незаконной практике специалист или брокер-дилер позиционирует себя в качестве посредника между покупателем и продавцом и берет комиссию, не предлагая никаких дополнительных услуг. Например, брокер А убеждает клиента купить ценную бумагу у брокера Z. После приобретения ценной бумаги у маркет-мейкера брокер Z добавляет к ней наценку и передает ее брокеру А, который затем добавляет свою собственную наценку и предоставляет ценную бумагу клиенту. В итоге клиент платит два уровня комиссий, уменьшая свою прибыль или увеличивая убытки.
Хотя отдельные комиссии могут показаться незначительными, они могут быстро накапливаться, особенно на институциональных торговых счетах. Поэтому интерпозиционирование считается незаконным в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, который запрещает управляющим денежными средствами намеренно обманывать или вводить в заблуждение своих клиентов.
Правила и положения об интерпозиционировании
Правила, регулирующие интерпозиционирование, изложены в Правиле 5310 Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA). Согласно этому правилу, брокеры-дилеры должны проявлять разумную осмотрительность, чтобы обеспечить наилучшее исполнение для своих клиентов. Ключевые факторы, учитываемые при определении того, использовал ли участник «разумную осмотрительность», включают:
- Характер рынка ценной бумаги, такой как цена, волатильность, относительная ликвидность и давление на имеющиеся связи.
- Размер и тип сделки.
- Количество проверенных рынков.
- Доступность котировок.
- Условия заказа, доведенные до сведения участника и связанных с ним лиц.
Правило 5310 FINRA также подчеркивает, что ни один член или лицо, связанное с членом, не должен вмешивать третью сторону между членом и лучшим рынком для данной ценной бумаги способом, не соответствующим правилу.
Нарушение правил интерпозиционирования может привести к серьезным штрафам и наказаниям. Например, в период с 1999 по 2003 год различные специалисты Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) занимались интерпозиционированием, что привело к урегулированию спора на сумму 241,8 млн долларов США против пяти фирм, причастных к такому поведению.
Последствия для российского инвестиционного ландшафта
Интерпозиционирование не ограничивается конкретной страной или юрисдикцией, а представляет собой признанную во всем мире незаконную практику в индустрии ценных бумаг. Хотя данная статья посвящена российскому инвестиционному ландшафту, последствия интерпозиционирования применимы повсеместно.
В России такие регулирующие органы, как Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и Федеральная служба по финансовому мониторингу (Росфинмониторинг), играют важнейшую роль в надзоре и обеспечении соблюдения законодательства, направленного на предотвращение интерпозиционирования и других мошеннических действий в финансовом секторе. Инвесторы и участники рынка должны знать о рисках, связанных с интерпозиционированием, и работать с надежными брокерско-дилерскими и финансовыми организациями, которые придерживаются этических и регуляторных стандартов.
Понимая суть интерпозиционирования и его последствия, инвесторы могут защитить свои интересы и принимать взвешенные решения при совершении сделок с ценными бумагами в России. Для обеспечения прозрачности и справедливости инвестиционной среды необходимо проводить должную проверку, выбирать надежные брокерские компании и быть в курсе последних нормативных актов.
Заключение
Интерпозиционирование — это незаконная практика, которая нарушает целостность сделок с ценными бумагами, поскольку вводит ненужных посредников для получения дополнительных комиссионных. Понимание концепции интерпозиционирования, его правил и норм, а также его последствий для российского инвестиционного ландшафта имеет решающее значение для инвесторов, чтобы защитить свои интересы и способствовать прозрачному и справедливому финансовому рынку. Придерживаясь этических норм и сотрудничая с надежными финансовыми институтами, инвесторы могут способствовать формированию здоровой инвестиционной экосистемы в России.
Вопросы и ответы
Что такое интерпозиционирование?
Интерпозиционирование — это незаконная практика использования ненужной третьей стороны, как правило, другого брокера-дилера, в сделке с ценными бумагами для получения дополнительных комиссионных за счет клиента.
Как работает интерпозиционирование?
Интерпозиционирование происходит, когда второй брокер нанимается для получения дополнительных комиссионных без предоставления каких-либо услуг. Например, клиента можно убедить купить ценную бумагу у одного брокера, который затем приобретает ее у маркет-мейкера и добавляет наценку перед передачей другому брокеру. Этот дополнительный брокер добавляет свою собственную наценку и предоставляет ценную бумагу клиенту, в результате чего клиент платит два уровня комиссии.
Почему интерпозиционирование незаконно?
Интерпозиционирование является незаконным, потому что оно обманывает или вводит в заблуждение клиентов, нарушая такие нормативные акты, как Закон об инвестиционных компаниях 1940 года. Эта практика направлена на получение дополнительных комиссионных для брокера-дилера за счет клиента, что ставит под угрозу справедливость и честность сделок с ценными бумагами.
Какие основные положения регулируют интерпозиционирование?
Правило 5310 Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA) регулирует практику интерпозиционирования. Оно требует от брокеров-дилеров проявлять разумную осмотрительность для обеспечения наилучшего исполнения для своих клиентов. Участникам запрещено вставлять ненужные третьи стороны между собой и наилучшим рынком ценных бумаг способом, не соответствующим этому правилу.
Каковы возможные наказания за участие в интерпозиционировании?
Нарушение правил интерпозиционирования может привести к серьезным штрафам и наказаниям. В прошлом фирмы, участвовавшие в интерпозиционировании, сталкивались со значительными суммами. Например, в период с 1999 по 2003 год различные специалисты Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) заключили мировое соглашение на сумму 241,8 млн долларов США за подобное поведение.
Как инвесторы могут защитить себя от интерпозиционирования?
Чтобы защитить себя от интерпозиционирования, инвесторы должны проявлять должную осмотрительность, выбирать надежные брокерские компании и быть в курсе последних нормативных актов. Работа с этичными и соответствующими требованиям финансовыми организациями помогает снизить риски, связанные с интерпозиционированием, и обеспечивает прозрачность и справедливость инвестиционной среды.
Является ли интерпозиционирование проблемой, характерной только для России?
Нет, интерпозиционирование является признанной во всем мире незаконной практикой в сфере ценных бумаг и не ограничивается какой-либо конкретной страной или юрисдикцией. Хотя данная статья посвящена последствиям для российского инвестиционного ландшафта, концепция и риски, связанные с интерпозиционированием, применимы повсеместно.