Инвесторы ставят на то, что у канадских акций есть пространство для роста за счет игры на стоимости
(Bloomberg) — Фондовый рынок Канады вырос на 22% в 2021 году, но инвесторы делают ставку на дальнейший рост, поскольку они переходят от волатильных акций роста.
Индекс S&P/TSX Composite торгуется вблизи самого дешевого уровня за всю историю относительно индекса S&P 500 после того, как его настигла глобальная фондовая рутина. Это становится катализатором роста, тем более что предстоящее повышение процентных ставок и стремительный рост цен на сырьевые товары благоприятно сказываются на национальном фондовом бенчмарке с высокой стоимостью.
Канадские акции оцениваются ниже своей средней пятилетней оценки примерно в 14,4 раза и приближаются к уровням, не уступающим японскому индексу цен Токийской фондовой биржи — известному своими низкими мультипликаторами. После нескольких лет взлета технологических акций, индекс S&P 500, ориентированный на рост, напротив, торгуется на уровне 20,1-кратной прогнозной прибыли.
«Канадские акции остаются сильной игрой на мировых рынках с точки зрения относительной стоимости, поскольку в 2022 году, вероятно, произойдет возобновление роста экономики, что должно привести к еще одному году рекордных доходов и одному из самых сильных циклов роста дивидендов за последние десятилетия», — сказал в своей записке главный инвестиционный стратег Bank of Montreal Брайан Бельски. Он ожидает, что S&P/TSX поднимется до 24 000 к концу года, что станет еще одним историческим максимумом.
В первый месяц года мировые бенчмарки упали, но TSX удалось избежать серьезных потерь. Канадский рынок поддерживают стоимостные акции, а финансовые и энергетические компании составляют половину индекса.
Иностранные инвесторы уже начали переориентироваться. По данным исследования BMO Capital Markets, в ноябре глобальные инвесторы приобрели канадские ценные бумаги на сумму 30,1 млрд. канадских долларов, что стало крупнейшей инвестицией с апреля 2020 года.
Хотя рыночные стратеги ожидают, что рост заработной платы и повышение ставок приведут к сокращению прибыли в этом году, они также прогнозируют, что канадские ценные акции смогут и дальше показывать результаты, превосходящие ожидания. В пятницу национальный фондовый ориентир вырос на 1%, завершив неделю ростом на 0,6%.
Canadian National Railway Co. открыла сезон прибыли, показав четвертый квартал, который превзошел все ожидания, даже после того, как одна из крупнейших железных дорог Северной Америки столкнулась с наводнениями, морозами и нехваткой зерна — признак того, что экономика Канады укрепилась после жестких ограничений Covid-19.
Результат может стать предвестником грядущих событий. Рыночный стратег Scotiabank Хьюго Сте-Мари ожидает, что прибыль на акцию компаний на TSX в четвертом квартале достигнет нового максимума, поскольку большинство компаний выигрывают от улучшения экономики.
«Здоровый рынок труда, стремительный рост цен на сырьевые товары и устойчивые показатели прибыли могут стать аргументами в пользу роста», — сказал Сте-Мари в записке для клиентов, добавив, что отложенный спрос преобладает над проблемами предложения и инфляционным давлением.
В среду Банк Канады и Федеральная резервная система США дали понять, что они могут ужесточить денежно-кредитную политику уже в марте. Банки «большой шестерки», на долю которых приходится почти четверть TSX, получат наибольшую выгоду.
«Мы ожидаем более высоких, чем ожидалось, доходов в финансовом и энергетическом секторах, которые выигрывают в этой среде», — сказала в интервью вице-президент и портфельный менеджер Fiera Capital Кэндис Бангсунд. «Я бы ожидала положительных сюрпризов на этих направлениях, учитывая резкое оживление экономического роста и ралли в сырьевом секторе».
(Обновленные данные на закрытие)