Иррациональное преувеличение: Определение, происхождение, пример
Иррациональное изобилие — это энтузиазм инвесторов, который приводит к росту цен на активы выше, чем это оправдано их фундаментальными характеристиками. Этот термин был популяризирован бывшим председателем ФРС Аланом Гринспеном в речи 1996 года «Вызов центрального банка в демократическом обществе». Речь была произнесена в начале 1990-х годов, когда надулся пузырь доткомов, ставший хрестоматийным примером иррационального изобилия.
Основные выводы
- Иррациональное изобилие — это необоснованный рыночный оптимизм, который не имеет реальной основы для фундаментальной оценки, а вместо этого опирается на психологические факторы.
- Термин был популяризирован бывшим председателем ФРС Аланом Гринспеном в 1996 году в речи, посвященной надувающемуся интернет-пузырю на фондовом рынке.
- Иррациональное изобилие стало синонимом создания раздутых цен на активы, связанных с пузырями, которые в конечном итоге лопаются и могут привести к панике на рынке.
Разбор иррациональной эксверсии
Иррациональное изобилие — это широко распространенный и неоправданный экономический оптимизм. Когда инвесторы начинают верить, что рост цен в недавнем прошлом предсказывает будущее, они действуют так, как будто на рынке нет неопределенности, вызывая положительную обратную связь, приводящую к все большему росту цен.
Считается, что это проблема, поскольку может привести к образованию «пузырей» в ценах на активы. Но когда пузырь в конечном итоге лопается, инвесторы быстро переходят к паническим продажам, иногда продавая свои активы за меньшую сумму, чем они стоят, исходя из фундаментальных показателей. Паника, которая следует за пузырем, может распространиться на другие классы активов и даже вызвать рецессию. Больше всего страдают те инвесторы, которые перед коррекцией все еще остаются в плюсе, — это слишком самоуверенные люди, уверенные в том, что «бычий бег» будет длиться вечно. Вера в то, что бык не повернет против вас, — верный способ стать жертвой.
Алан Гринспен поднял вопрос о том, должны ли центральные банки бороться с иррациональным изобилием с помощью упреждающей жесткой монетарной политики. Он считал, что центральные банки должны повышать процентные ставки, когда кажется, что начинает формироваться спекулятивный пузырь.
Пример: Пузырь доткомов конца 1990-х годов
Председатель ФРС Алан Гринспен предупредил рынки об их иррациональном преувеличении 5 декабря 1996 года. Но он не ужесточал денежно-кредитную политику до весны 2000 года, после того как банки и брокерские конторы использовали избыточную ликвидность, созданную ФРС в преддверии ошибки Y2K, для финансирования интернет-акций. Подлив бензина в огонь, Гринспену ничего не оставалось, как лопнуть пузырь.
Последовавший за этим обвал фондового рынка свел на нет более чем четырехлетний рост индекса Nasdaq composite, который был ориентирован на технологический сектор, и уничтожил многие миллиарды долларов рыночной капитализации.
Иррациональное изобилие, книга
Иррациональное изобилие» — это также название книги 2000 года, автором которой является экономист Роберт Шиллер. В книге анализируется широкий бум на фондовом рынке, продолжавшийся с 1982 года до эпохи доткомов. В книге Шиллер приводит 12 факторов, вызвавших этот бум, и предлагает изменения в политике для более эффективного управления иррациональным преувеличением. Второе издание книги, опубликованное в 2005 году, предупреждает о том, что пузырь на рынке жилья лопнет, что произошло три года спустя, в 2008 году, и привело к Великой рецессии.
В кратком изложении
Иррациональное изобилие — это явление, характеризующееся энтузиазмом инвесторов, который приводит к росту цен на активы до уровней, не оправданных их фундаментальными показателями. Оно часто ассоциируется с рыночными пузырями и может привести к рыночной панике и экономическому спаду, когда пузырь в конце концов лопается. Бывший председатель ФРС Алан Гринспен популяризировал этот термин в своей речи в 1996 году во время «пузыря доткомов». Понимание концепции иррационального изобилия важно как для инвесторов, так и для политиков, поскольку оно может иметь значительные последствия для финансовых рынков и экономики в целом.
Вопросы и ответы
Что такое иррациональное изобилие?
Иррациональное изобилие — это энтузиазм инвесторов, который приводит к росту цен на активы выше, чем это оправдано их фундаментальными показателями. Он характеризуется необоснованным рыночным оптимизмом, который обусловлен скорее психологическими факторами, чем рациональной оценкой.
Почему иррациональное преувеличение является проблемой?
Иррациональное изобилие может привести к образованию «пузырей» цен на активы. Когда инвесторы становятся чрезмерно оптимистичными и верят, что недавний рост цен будет продолжаться бесконечно, они способствуют возникновению положительной обратной связи, приводящей к все большему росту цен. Однако когда пузырь в конце концов лопается, это может привести к панике на рынке, обвалу цен на активы и даже экономическому спаду.
Кто популяризировал термин «иррациональное преувеличение»?
Термин «иррациональное изобилие» был популяризирован бывшим председателем Федеральной резервной системы Аланом Гринспеном. Он использовал этот термин в своей речи, произнесенной в 1996 году во время «пузыря доткомов», предупреждая о потенциальных опасностях чрезмерного рыночного оптимизма.
Могут ли центральные банки бороться с иррациональным преувеличением?
Алан Гринспен поднял вопрос о том, должны ли центральные банки бороться с иррациональным изобилием с помощью упреждающей жесткой монетарной политики. Он предположил, что центральные банки должны рассматривать возможность повышения процентных ставок при появлении признаков спекулятивного пузыря. Однако эффективность и целесообразность использования монетарной политики для борьбы с иррациональным изобилием являются предметом постоянных споров среди экономистов.
Что является примером иррационального изобилия?
Одним из ярких примеров иррационального изобилия является пузырь доткомов конца 1990-х годов. В этот период наблюдался всплеск энтузиазма инвесторов и рост стоимости компаний, связанных с Интернетом, несмотря на то, что многие из них не имели надежных бизнес-моделей или прибыльности. В итоге пузырь лопнул, что привело к значительному падению рынка и потерям инвесторов.
Есть ли какие-нибудь ресурсы или книги об иррациональном преувеличении?
Да, экономист Роберт Шиллер написал книгу «Иррациональное преувеличение», впервые опубликованную в 2000 году. В книге рассматривается широкий бум на фондовом рынке с 1982 года по годы доткомов и обсуждаются факторы, способствующие иррациональному преувеличению. В ней также предлагаются политические предложения по улучшению управления рыночным изобилием. Книга Шиллера — ценный ресурс для понимания концепции и ее последствий.