Эхо-пузырь
Что такое эхо-пузырь?
Эхо-пузырь — пузырь более малого размера, который возникает после пузыря большего размера в условиях роста стоимости. Эхо-пузырь обычно возникает как «отголосок» предыдущего, более заметного пузыря, и, выходит, оставляет меньше повреждений в рынке, поскольку меньше «надувается».
Также, эхо-пузырь может возникать при ложном дне или отскоке «мертвой кошки».
Ключевые моменты
- Эхо-пузырь — это меньший пузырь в цене актива или класса активов, который возникает после того, как лопается более крупный пузырь.
- Эхо-пузыри были впервые обнаружены в ходе экономических экспериментов и с тех пор были задокументированы во многих исторических пузырях рынка.
- Эхо-пузыри могут возникать в результате тех же сил, которые запустили первоначальный пузырь, или в результате ответных мер политики, направленных на повторное надувание первоначального пузыря.
Понимание эхо-пузыря
Эхо-пузырь возникает, когда цены претерпевают временное преждевременное ралли до того, как коррекция полностью исчерпает свой курс и размывает чрезмерно обильную или чрезмерную поддержку цен в первоначальном пузыре. Это можно рассматривать как своего рода ложное дно спада, которое уступает место более сильному, долгосрочному нисходящему тренду. Эхо-пузырь также можно называть отскоком мертвой кошки, потому что даже мертвый кот подпрыгнет, если вы уроните его с достаточно высокой высоты.
Эхо-пузыри могут возникнуть в результате тех же спекулятивных, психологических или экономических факторов, которые привели к возникновению пузыря. Инвесторы могут ошибочно полагать, что спад — всего лишь временное затишье, и пытаться покупать на спаде. Стимулирующая денежно-кредитная политика может вызвать временный скачок цен, но не сможет предотвратить окончательную ликвидацию инвестиций, не основанных на прочных экономических основах. Несмотря на свою меньшую величину, эхо-пузыри могут значительно усилить негативное настроение и пессимизм на рынках, поскольку они лопаются и наносят больший ущерб, чем участники рынка могли первоначально себе представить.
Лауреат Нобелевской премии Вернон Смит обнаружил появление эхо-пузырей в лабораторных экспериментах, когда испытуемые предлагали цену актива. Он обнаружил, что его эксперименты могут надежно воспроизводить пузыри цен на активы, при этом участники часто предлагают цены, значительно превышающие фундаментальные значения, подразумеваемые планом эксперимента. Когда он повторял эксперимент с теми же испытуемыми, часто возникал другой, более слабый пузырь. Этот вторичный пузырь был назван эхо-пузырем. Со времени исследования Смита экономисты зафиксировали эхо-пузыри во многих рыночных эпизодах на протяжении всей истории.
Одним из первых известных эхо-пузырей стал митинг, произошедший после Великой аварии 1929 года. После краха рынка осенью 1929 года фондовый рынок США в первые два квартала 1930 года вырос, вернув 50% своей общей стоимости. Однако, как и его более запоминающийся предшественник, меньший эхо-пузырь лопнул в короткие сроки, уступив место Великой депрессии.
В настоящее время ведется много споров по поводу двух возможных эхо-пузырей, над которыми сегодня работают. Есть рыночные обозреватели, которые считают, что на рынке жилья образовался эхо-пузырь. Другие утверждают, что технологическим компаниям присваивается пузырчатая оценка наряду с законно прибыльными инновациями в новых технологиях. Однако время показывает, что технически это вовсе не эхо-пузыри, учитывая, что прошло уже более десяти лет после пузыря на рынке жилья середины 2000-х и 20 лет после пузыря доткомов в конце 1990-х. Несмотря на шумиху в деловых СМИ и комментарии, их вряд ли можно считать отголосками, хотя они могут быть пузырями сами по себе.