Невызываемые: Что это значит, как это работает
Понимание неотзывчивости
В мире финансов и инвестиций невостребованные ценные бумаги играют важную роль. Безотзывная ценная бумага — это финансовый инструмент, который не может быть досрочно погашен эмитентом, кроме как с уплатой штрафа. Это означает, что после выпуска невостребованной ценной бумаги эмитент обязуется выплачивать по ней фиксированную процентную ставку до тех пор, пока не наступит срок погашения. Другими словами, эмитент не может воспользоваться преимуществами более низких процентных ставок путем рефинансирования ценной бумаги до наступления срока ее погашения. Безотзывные ценные бумаги обычно встречаются в виде казначейских ценных бумаг и муниципальных облигаций.
Преимущества и недостатки
Безотзывные ценные бумаги имеют как преимущества, так и недостатки как для эмитентов, так и для инвесторов. Для эмитентов не подлежащие отзыву облигации могут стать недостатком при снижении процентных ставок. Они могут быть вынуждены выплачивать более высокие проценты по облигациям, что приведет к увеличению стоимости долга. С другой стороны, по невостребованным облигациям инвесторы, как правило, получают более низкую процентную ставку по сравнению с облигациями с правом выкупа. Однако риск для инвесторов ниже, поскольку они уверены в получении заявленной процентной ставки в течение всего срока действия ценной бумаги.
Облигации с правом выкупа против облигаций без права выкупа
Важно понимать разницу между облигациями с правом выкупа и облигациями без права выкупа. Облигации с правом выкупа содержат положения об обратном выкупе, которые позволяют эмитенту погасить или выкупить облигацию до наступления срока ее погашения. Такая гибкость выгодна эмитентам при снижении процентных ставок, так как они могут рефинансировать свой долг по более низкой цене. В отличие от этого, облигации без права отзыва не могут быть досрочно погашены эмитентом, независимо от преобладающих процентных ставок. Безотзывные облигации обеспечивают инвесторам защиту от потери дохода в результате досрочного погашения и предлагают предсказуемый процентный доход и стабильную норму прибыли.
Период защиты от выкупа
Некоторые облигации с правом выкупа имеют период защиты от выкупа, который представляет собой установленный срок, в течение которого облигации остаются не подлежащими выкупу после их первоначального выпуска. Например, в трастовом договоре может быть оговорено, что 20-летняя облигация может быть востребована только через восемь лет после даты ее выпуска. В течение периода защиты от отзыва держатели облигаций продолжают получать процентные платежи. Однако как только период защиты от выкупа заканчивается, не подлежащая выкупу ценная бумага становится подлежащей выкупу, и эмитент может погасить облигации. Если эмитент решит погасить облигации до наступления срока погашения, выплаты процентов прекратятся, и может быть наложен штраф.
Управление риском реинвестирования
Инвесторы в не подлежащие отзыву ценные бумаги также сталкиваются с риском реинвестирования. Если процентные ставки снизятся, инвестор может оказаться не в состоянии реинвестировать полученные средства по сопоставимой ставке. Это известно как риск реинвестирования. Безотзывные ценные бумаги могут в некоторой степени смягчить этот риск, поскольку инвесторы гарантированно получают заявленную процентную ставку до наступления срока погашения. Однако при принятии решения о том, в какие ценные бумаги вкладывать средства — в звонкие или незвонкие, — инвесторы должны учитывать свою устойчивость к риску и инвестиционные цели.
Применимость к России
Хотя информация, представленная в данной статье, основана на общих принципах и концепциях, концепция невостребованных ценных бумаг применима и в России. В России инвесторы и эмитенты могут столкнуться с облигациями с правом выкупа и без права выкупа, каждая из которых имеет свой набор преимуществ и недостатков. Для инвесторов в России важно понимать условия и особенности рассматриваемых ими ценных бумаг и оценивать потенциальные риски и выгоды, связанные с облигациями с правом выкупа и без права выкупа.
Заключение
Безотзывные ценные бумаги являются важным компонентом финансовых рынков, обеспечивая эмитентам стабильность, но ограничивая их гибкость в использовании преимуществ снижения процентных ставок. С другой стороны, невостребованные ценные бумаги предлагают инвесторам предсказуемый доход и более низкий уровень риска. Понимание различий между обращающимися и не обращающимися ценными бумагами, а также связанных с ними рисков может помочь инвесторам принимать обоснованные решения при формировании своего инвестиционного портфеля. В России инвесторы должны рассмотреть применимость этих понятий и оценить конкретные предложения, доступные на их внутреннем рынке.
Вопросы и ответы
Что такое не подлежащая отзыву ценная бумага?
Безотзывная ценная бумага — это финансовый инструмент, который не может быть досрочно погашен эмитентом, за исключением уплаты штрафа. Эмитент обязуется выплачивать фиксированную процентную ставку до тех пор, пока ценная бумага не достигнет даты погашения.
Каковы преимущества инвестирования в ценные бумаги без права отзыва?
Инвестиции в не подлежащие отзыву ценные бумаги обеспечивают инвесторам предсказуемый доход и более низкий уровень риска. Безотзывные ценные бумаги дают гарантию того, что заявленная процентная ставка будет выплачиваться до наступления срока погашения, защищая инвесторов от потери дохода в результате досрочного погашения.
Какие недостатки существуют для эмитентов невостребованных ценных бумаг?
Эмитенты не подлежащих отзыву ценных бумаг могут оказаться в невыгодном положении, когда процентные ставки снижаются. Они могут оказаться в ситуации, когда им придется выплачивать более высокие проценты по облигациям, что приведет к увеличению стоимости долга. Кроме того, облигации без права выкупа обычно предлагают более низкие процентные ставки по сравнению с облигациями с правом выкупа, что может увеличить стоимость заимствования для эмитентов.
Чем облигации без права выкупа отличаются от облигаций с правом выкупа?
Безотзывные облигации не могут быть досрочно погашены эмитентом, независимо от преобладающих процентных ставок. С другой стороны, облигации с правом выкупа содержат положения об обратном выкупе, которые позволяют эмитенту погасить или выкупить облигацию до наступления срока ее погашения. Облигации с правом выкупа обеспечивают эмитентам гибкость, позволяющую воспользоваться преимуществами более низких процентных ставок, в то время как облигации без права выкупа обеспечивают инвесторам защиту от потери дохода в результате досрочного погашения.
Что такое период защиты от выкупа?
Период защиты от выкупа — это установленный срок, в течение которого облигации с правом выкупа остаются невостребованными после их первоначального выпуска. В течение периода защиты от выкупа держатели облигаций продолжают получать процентные платежи. По окончании периода защиты от выкупа не подлежащая выкупу ценная бумага становится подлежащей выкупу, и эмитент может выкупить облигации.
Как не подлежащие отзыву ценные бумаги могут помочь снизить риск реинвестирования?
Безотзывные ценные бумаги помогают снизить риск реинвестирования, гарантируя инвесторам получение заявленной процентной ставки до наступления срока погашения. В условиях снижения процентных ставок инвесторы могут столкнуться с проблемой реинвестирования полученных средств по сопоставимой ставке. Вкладывая средства в ценные бумаги, не подлежащие отзыву, инвесторы снижают риск реинвестирования по более низким ставкам и сохраняют предсказуемый поток доходов.