Один очень сильный тренд инфляции (и, возможно, еще один) растет: Утренняя сводка

Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Четверг, 14 октября 2021 года

Последние данные по инфляции показывают, что потребительские цены продолжают расти. Как обычно в эти дни, есть хорошие, плохие и худшие новости.

Сначала (вроде бы) хорошие новости: сентябрьский индекс потребительских цен (ИПЦ) был относительно стабильным, а основной показатель лишь незначительно превысил ожидания и составил 5,4% в годовом исчислении. Базовые цены, из которых вычли более волатильные компоненты, такие как продукты питания и энергоносители, также держались на уровне 4,0% в годовом исчислении, а некоторые элементы, такие как одежда, тарифы на авиабилеты и подержанные автомобили, снизились с исторически высоких уровней.

Плохая новость, конечно же, заключается в том, что инфляция по-прежнему значительно превышает тренд (и это еще до того, как мы начнем учитывать то, что намечается холодная зима с очень высокими ценами на энергоносители). Инфляционные ожидания растут по спирали, а излюбленное слово Федеральной резервной системы «транзиторный» становится своеобразным мемом среди наблюдателей за экономикой.

А теперь о худших новостях: Не только не видно немедленного облегчения, но и некоторые из этих снижений компонентов могут продлиться недолго. Между тем, есть свидетельства того, что неумолимо растущие цены начинают заражать другие сектора экономики — а именно, где мы живем и как мы путешествуем.

Намек на то, что может ждать нас в будущем, прозвучал в среду из уст генерального директора Delta Air Lines (DAL) Эда Бастиана, который беседовал с Адамом Шапиро из Yahoo Finance по поводу результатов прибыли компании за третий квартал.

Указывая на стремительно растущие расходы на электроэнергию, Бастиан предположил, что Delta может переложить часть этих расходов на путешественников (которые, напомним, и так уже платят больше денег практически за все).

«Потребители заинтересованы в путешествиях, и у них есть значительный достаток», — отметил он. «Я думаю, они смогут покрыть более высокие расходы».

Ух ты.

На самом деле, некоторые экономисты отметили, что ИПЦ был бы выше, если бы не пара более волатильных компонентов, которые упали — и не ожидается, что они продолжат отступать. Более чем несколько бровей было поднято в связи со скачком цен на аренду жилья, что не является полной неожиданностью, учитывая слияние двух мощных тенденций в жилищном секторе.

Во-первых, прошлогодние локауты и вызванный ими отток населения из крупных городов заставили отчаявшихся арендодателей предложить массу уступок, чтобы привлечь новых арендаторов и удержать существующих.

Во-вторых, окончание спорного федерального моратория на выселение фактически дало возможность нуждающимся в деньгах арендодателям поднять цены на новые свободные квартиры (если вы еще не читали впечатляющий репортаж Дани Ромеро из Yahoo Finance на эту горячую тему, вам обязательно стоит это сделать).

«Первичная арендная плата и эквивалентная арендная плата собственников составляют треть корзины ИПЦ, и изменения в этих компонентах, как правило, отстают на 12-18 месяцев от изменений цен на жилье», — пишет ING Economics в аналитической записке, добавляя, что жилищная инфляция «сейчас является историей, за которой нужно следить [в этом] году, и сама по себе может добавить почти полный процентный пункт к годовой инфляции».

В совокупности это говорит о том, что как базовая, так и базовая инфляция останется на высоком уровне вплоть до 2022 года, добавили в банке. Это вряд ли вписывается в «преходящий» нарратив, выдвигаемый многими в ФРС» (опять это слово на букву «т»).

В Bank of America экономисты предупредили, что «учитывая высокую частоту данных по аренде, мы считаем, что это лишь вопрос времени, когда компоненты ИПЦ по аренде вырвутся вперед», говорится в аналитической записке.

«Хотя один месяц не формирует тенденцию, это ранний сигнал материализации более сильного постоянного инфляционного давления, что в конечном итоге будет способствовать сохранению инфляции выше целевого уровня в среднесрочной перспективе», — добавили в банке.

Без шуток. Арендаторы в таких крупных городах, как Нью-Йорк, уже знают толк в этой игре, и данные StreetEasy свидетельствуют о том, что тенденция выгодных предложений по аренде, существовавшая в эпоху пандемии, практически закончилась. В Сан-Франциско, где отток технологических работников в другие города способствовал снижению заоблачно высоких арендных ставок, цены возвращаются к уровню, существовавшему до кризиса.

Анализ, проведенный Bloomberg в сентябре, показал, что «арендодатели Большого яблока поднимают арендную плату — часто на 50, 60 или 70% — для арендаторов, которые заключили сделки в прошлом году, когда цены были в свободном падении», говорится в статье.

«Некоторые арендаторы вынуждены переезжать в то время, когда рынок вновь набирает обороты, почти достигнув допандемического уровня. И уступки ускользают», — добавляется в статье.

Все это говорит о том, что арендаторам — и, возможно, отпускным путешественникам — возможно, придется укрепить свои кошельки в ожидании новых неприятных ценовых потрясений.