Почему Китай ограничивает деятельность некоторых публично торгуемых компаний, по мнению Карсона Блока
Продавец коротких позиций Карсон Блок получил известность благодаря разоблачению мошеннической бухгалтерской практики китайских компаний, зарегистрированных в США. Но основатель Muddy Waters Capital теперь считает, что времена, когда китайские компании пользовались американскими рынками капитала, прошли.
В интервью Yahoo Finance Live Блок объяснил недавние репрессии в отношении крупнейших китайских компаний тем, что руководство Пекина признает, что делистинг компаний, зарегистрированных в США, «неизбежен».
«Я думаю, Си Цзиньпин говорит: «Послушайте, компании, зарегистрированные в США, должны понять, что им нужно найти альтернативный способ доступа к рынкам капитала». Возвращайтесь на материк, приходите в Гонконг, но их дни в США сочтены», — сказал Блок. «Если китайские компании в основном уйдут из США до того, как начнет действовать мандат на делистинг, то для внутренней аудитории Си это будет выглядеть так, как будто китайские компании ушли из США из последних сил, а не были выброшены».
В прошлом году Конгресс принял закон, запрещающий иностранным компаниям размещать свои ценные бумаги на американских биржах за несоблюдение американских правил в течение трех лет подряд. Закон о подотчетности иностранных компаний был подписан в ответ на опасения, что китайские фирмы уклоняются от финансового аудита, проводимого некоммерческой корпорацией Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), созданной Конгрессом в 2002 году, из-за сопротивления Китая зарубежным проверкам аудита своих компаний.
Трехлетний льготный период действия закона заставил китайские компании пересмотреть свои возможности: соблюдать требования по раскрытию информации, которые могут поставить их в противоречие с регулирующими органами на родине, или перевести свои ценные бумаги за пределы американских бирж.
«Я всегда думал, что Китай уступит в 11-й час в вопросе аудиторских проверок. Я думал так потому, что очень многие чиновники [Коммунистической партии Китая] имеют нераскрытые доли в этих китайских компаниях, зарегистрированных в США», — сказал Блок. «Но я думаю, что Си Цзиньпин решил не проводить проверки аудиторов. И я думаю, что это потому, что в данный момент ему нужно играть на внутреннюю аудиторию, чтобы США не задирали нос».
По словам Блока, недавние репрессии в отношении некоторых крупнейших китайских компаний являются тому подтверждением.
После того, как в июне компания Didi Chuxing (DIDI) провела IPO на сумму $4,4 млрд., китайские регуляторы кибербезопасности начали расследование в отношении компании и запретили приложению принимать новых пользователей, что привело к резкому падению акций компании, котирующихся в США. Wall Street Journal сообщил, что пекинские чиновники призвали Didi отложить листинг из-за опасений, что документы IPO, требуемые Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), могут содержать конфиденциальную информацию и данные.
В прошлом месяце акции китайских репетиторских компаний New Oriental Education & Technology Group (EDU), TAL Education Group (TAL) и Gaotu Techedu Inc. (GOTU). их акции упали более чем на 40%, поскольку регулирующие органы попытались установить контроль над отраслью, призвав фирмы выйти на некоммерческий уровень.
Ранее на этой неделе компания Tencent (TCEHY) ненадолго утратила звание самой дорогой компании Азии после того, как государственные СМИ опубликовали статью, в которой онлайн-игры были названы «духовным опиумом».
В совокупности эти регуляторные потрясения привели к снижению рыночной стоимости китайских акций, зарегистрированных в США, более чем на 1 триллион долларов.
«Я думаю, что с точки зрения Уолл-стрит, банков и управляющих активами, им это не нравится, потому что они хотят продолжать продавать мечту американским инвесторам и получать связанные с этим комиссионные», — сказал Блок. «Я лично считаю, что будет хорошо, если в эти вещи будет вкладываться меньше американских розничных денег и пенсионных средств».
В Китае наступило время пристального внимания, когда SEC пытается закрутить гайки для защиты американских инвесторов. На прошлой неделе комиссар SEC Гэри Генслер приостановил все IPO китайских компаний до дальнейшего раскрытия информации о рисках.
Блок сказал, что в ближайшие три года регуляторное давление, вероятно, подтолкнет больше китайских компаний к поиску листинга в Гонконге и на материковых рынках. Многие компании, включая Alibaba (BABA), JD.com (JD) и NetEase (NTES), уже обратились за вторичным листингом на Гонконгской бирже.
Но Блок сказал, что он не считает, что гонконгский рынок обладает достаточной ликвидностью, чтобы поддержать оптовую перерегистрацию китайских ценных бумаг в США, что приведет к консолидации.
«Я думаю, что китайские компании первого уровня, котирующиеся в США, смогут найти приемлемые рынки в Гонконге, что означает некоторую ликвидность и т.д. Это не будет что-то похожее на ликвидность в США. Но у компаний второго и третьего уровня будут проблемы», — сказал он. «Я думаю, что, возможно, со временем вы начнете видеть некоторые приобретения этих компаний второго уровня компаниями первого уровня, потому что им просто не хватает ликвидности в Гонконге».
Акико Фудзита — ведущий и репортер Yahoo Finance. Следите за ней в Твиттере @AkikoFujita
Пресечение добычи биткоинов в Китае — благо для Техаса
Двукратный олимпиец радуется изменению правил NCAA: «Это прилив, который поднимает все лодки
GM запускает фонд климатического капитала в размере $25 млн, направленный на обеспечение доступности электромобилей в будущем