Почему трейдеры считают, что экономика США скоро пойдет вспять

Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы США — Bloomberg

На приборной панели рынков облигаций замигал предупреждающий знак для крупнейшей экономики мира.

Часть кривой доходности казначейских облигаций перевернулась, что является сильным сигналом того, что нервные инвесторы готовятся к рецессии в США. Доходность краткосрочных государственных долговых обязательств резко возрастает в условиях глобального кризиса на фоне роста ожиданий того, что центральные банки отреагируют на десятилетиями высокую инфляцию повышением процентных ставок.

Что произошло?

Долгосрочные долговые обязательства, такие как 10-летние и 30-летние государственные облигации, обычно имеют более высокую доходность, чем краткосрочные долговые обязательства, такие как двух- и пятилетние облигации, поскольку инвесторы получают компенсацию за то, что их деньги хранятся дольше.

Но при инверсии кривой доходности это меняется, то есть доходность краткосрочных облигаций выше, чем долгосрочных. Такое случается редко и стало одним из самых надежных сигналов инвесторов о рецессии.

В этот раз доходность пятилетних казначейских облигаций, или государственных долговых обязательств США, выросла до 2,64% по сравнению с 2,58% для 30-летних казначейских облигаций. Это произошло впервые с 2006 года.

Самой пристально наблюдаемой частью кривой доходности является разница между двухлетними и десятилетними казначейскими облигациями. Она также находится на грани инверсии.

Почему часть кривой доходности инвертировалась?

Инверсия сигнализирует о том, что инвесторы ожидают, что центральным банкам придется снизить процентные ставки в ответ на рецессию, возможно, после слишком быстрого ужесточения денежно-кредитной политики.

Доходность облигаций с короткими сроками погашения резко выросла на фоне растущих ожиданий того, что центральные банки отреагируют на разгон инфляции повышением процентных ставок.

Ожидается, что Федеральная резервная система США повысит процентные ставки до восьми раз в этом году, а ее председатель Джером Пауэлл подстегивает ставки на повышение ставок «ястребиными» сигналами в последние недели. Ожидается, что Банк Англии также повысит процентные ставки несколько раз в течение следующих 12 месяцев.

Что это значит?

Кривая доходности казначейских облигаций США является надежным предсказателем рецессий в крупнейшей экономике мира.

После переворота доходности двухлетних и десятилетних казначейских облигаций каждый раз за последние 50 лет в США наступала рецессия. Рецессия обычно наступала в течение 18 месяцев.

А когда Америка чихает, мир простужается. Некоторые экономисты уже предупреждают о повышении риска рецессии в Великобритании, поскольку потребительское доверие подорвано кризисом стоимости жизни, усугубляемым войной в Украине.

Это также может предвещать проблемы для фондовых рынков, поскольку быстро растущая доходность может стать потенциальным встречным ветром для акций.

Кроме того, рецессия может привести к снижению стоимости жизни.