После ралли вот что все еще может пойти не так для акций

(Bloomberg) — После рекордного ралли акций в этом году список того, что может пойти не так в 2022 году, становится все длиннее.

Самое читаемое из Bloomberg

Куда делись все общественные туалеты?

Что значит спроектировать пространство для «ухода

Протесты COP26: Надувные коровы, мегафоны и радуга

Подъем Тихого океана вынуждает деревню коренных жителей переезжать. Кто заплатит?

Королева Airbnb говорит, что она втянута в нью-йоркскую вражду с платформой

Фондовые инвесторы сталкиваются с множеством рисков — от замедления темпов роста прибыли и экономики до стремительного роста инфляции, который может побудить центральные банки слишком быстро ужесточить политику.

Это заставляет некоторых ведущих брокеров Уолл-стрит быть более осторожными. Bank of America Corp. ожидает, что доходность индекса S&P 500 останется неизменной до 2022 года, а Майкл Уилсон из Morgan Stanley считает, что положительная тенденция сохранится в лучшем случае до Дня благодарения. Даже такие «быки», как Goldman Sachs Group Inc. видят, что в следующем году давление на стоимость акций усилится.

Хотя большинство стратегов Уолл-стрит по-прежнему позитивно оценивают акции на фоне отсутствия альтернатив, вот пять вещей, которые могут испортить праздник:

Слабость заработка

Всплеск прибыли после пандемии в этом году, вероятно, вернется на землю, поскольку компании борются с ограничениями поставок и повышением стоимости сырья как раз в тот момент, когда бум спроса после закрытия склада угасает.

Глобальная прибыль на акцию вырастет всего на 5% в 2022 году, по сравнению с 50% в этом году, пишут в своей записке стратеги Citigroup Inc. под руководством Мерта Генча. По мнению специалистов Sanford C. Bernstein, консенсус-прогноз роста прибыли на акцию для европейских компаний составляет 6,5%, а для американских — 8%.

«Восходящий прилив больше не будет поднимать все лодки», — сказал Найджел Болтон, со-главный инвестиционный директор BlackRock Fundamental Equities, прогнозируя растущую дифференциацию между показателями секторов.

По его словам, инвесторам следует обратить внимание на компании, которые диверсифицировали свою сеть поставщиков, например, некоторые из крупнейших европейских автопроизводителей, поскольку они могут лучше противостоять сбоям, отмечая, что более мелкие компании могут испытывать трудности.

Инфляционная путаница

В период восстановления после пандемии более высокие цены держатся дольше, чем первоначально ожидали политики.

«Инфляция выше целевого уровня, вероятно, будет сдерживать глобальную экономику до конца 2022 года», — сказала Сима Шах, главный стратег Principal Global Investors.

А поскольку рынки оценили возможность того, что всплеск инфляции носит временный характер, даже если динамика ослабнет, ралли облегчения может быть незначительным, пишут стратеги Goldman Sachs Доминик Уилсон и Вики Чанг.

Ошибка политики

Поскольку щедрая денежно-кредитная политика была одним из самых сильных драйверов прошлогоднего ралли акций, один из самых больших рисков заключается в том, что центральные банки слишком быстро перейдут к «ястребиной» политике в ответ на инфляцию.

Агрессивное повышение ставок замкнет «круг проблем для инвесторов в акции», — говорит Питер Гарнри, глава отдела фондовой стратегии Saxo Bank, — поскольку это приведет к росту производственных затрат на сырьевые товары, энергоносители, заработную плату и финансирование и обнулит и без того завышенные оценки акций.

Если политика будет ужесточена слишком поздно, качественные акции, обладающие ценовой мощью и способностью передавать давление на издержки, будут в относительно хорошем положении, считает Руперт Томпсон, главный инвестиционный директор Kingswood.

Томас МакГаррити, глава отдела акций RBC Wealth Management, поддерживает рекомендацию о ценовой силе и предлагает на 2022 год сочетание акций, обеспечивающих секулярный рост, отдельных качественных циклических и защитных акций.

Экономический спад

По словам Джо Литтла, главного глобального стратега HSBC Asset Management, в следующем году существует риск замедления роста, поскольку «уверенность и животный дух ослабевают». «Это означало бы более W-образную траекторию роста и подорвало бы стоимость акций».

Готовясь к «более враждебному» макроэкономическому фону, Саввас Савури, главный экономист Toscafund Asset Management, рекомендует «облигации с индексной привязкой, наличные деньги, защитные акции — основные товары, здравоохранение и много-много консервов».

Первые несколько месяцев 2022 года будут более сложными для циклических регионов, таких как еврозона и Япония, сказал Макс Кеттнер, стратег по мультиактивам HSBC, рекомендуя рынки с оборонительным уклоном, такие как США и Великобритания, учитывая вероятность ослабления стерлинга.

Основным фактором, сдерживающим глобальный рост, является Китай, где расширяется долговой кризис в сфере недвижимости. Повышение премии за риск в Китае особенно негативно скажется на акциях горнодобывающей промышленности, автомобильной промышленности и капитальных товаров в Европе, говорит Матье Рашетер, глава отдела фондовой стратегии банка Julius Baer.

Случаи Covid-19

Хотя Covid-19 больше не занимает первое место в списке опасений участников рынка, он не исчез. Число случаев заболевания в Германии достигло рекордного уровня, поскольку четвертая волна инфекций охватила Европу, а Китай столкнулся с самой масштабной вспышкой с момента появления вируса в Ухане в 2019 году.

По словам Савури из Toscafund, среди потенциальных причин резких потрясений на рынке в 2022 году — появление вакциноустойчивого штамма коронавируса. Другие факторы включают геополитическую напряженность между Китаем и Тайванем и возможность торговой войны между Великобританией и Европейским союзом.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Все эти плевательные тесты 23andMe были частью большого плана

Председатель совета директоров, который вступил в войну со своей семьей, чтобы вернуть себе компанию

Электрическая сеть — это еще одно казино для энергетических трейдеров

Papa John все еще одержим Papa John’s

Одна из беднейших стран мира нашла лучший способ стимулирования экономики