Профессиональные биткоин-трейдеры испытывают дискомфорт от бычьих позиций

После роста на 22,5% за девять дней прежний уровень поддержки биткоина (BTC) в $19 000 становится все более отдаленным. Однако оптимизма мало, поскольку последствия кризисов Three Arrows Capital (3AC), Voyager, Babel Finance и Celsius остаются неопределенными. Более того, зараза унесла еще одну жертву после того, как тайская криптобиржа Zipmex 20 июля остановила вывод средств.

Цена биткоина/доллара за 1 день. Источник: TradingView

Надежды быков зависят от укрепления поддержки на уровне $23 000 со временем, но метрики производных инструментов показывают, что профессиональные трейдеры все еще крайне скептически относятся к продолжительному восстановлению.

Макроэкономические факторы благоприятствуют дефицитным активам

Некоторые аналитики связывают силу криптовалютного рынка с более низкими, чем ожидалось, данными по валовому внутреннему продукту Китая, что заставило инвесторов ожидать дальнейших мер по расширению экономики со стороны политиков. Экономика Китая выросла на 0,4% во втором квартале по сравнению с предыдущим годом, так как страна продолжает бороться с самоограничениями, чтобы сдержать очередную вспышку инфекции COVID-19, сообщает CNBC.

Инфляция в Великобритании в июне составила 9,4%, что стало 40-летним максимумом, и чтобы якобы помочь населению, канцлер казначейства Надим Захави объявил о помощи в размере 44. В этих условиях биткоин обратил вспять свой нисходящий тренд, поскольку политики пытались решить, казалось бы, невозможную проблему замедления экономики на фоне постоянно растущего государственного долга.

Однако криптовалютный сектор сталкивается с собственными проблемами, включая неопределенность в сфере регулирования. Например, 21 июля Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) назвала девять токенов «ценными бумагами криптоактивов», что не только подпадает под компетенцию регулирующего органа, но и влечет ответственность за отсутствие регистрации в нем.

В частности, SEC упомянула Powerledger (POWR), Kromatika (KROM), DFX Finance (DFX), Amp (AMP), Rally (RLY), Rari Governance Token (RGT), DerivaDAO (DDX), LCX и XYO. Регулятор выдвинул обвинения против бывшего менеджера по продуктам Coinbase в «инсайдерской торговле» после того, как он якобы использовал непубличную информацию для личной выгоды.

В настоящее время инвесторы в биткоин сталкиваются со слишком большой неопределенностью, несмотря на, казалось бы, благоприятный макроэкономический фон, который должен благоприятствовать дефицитным активам, таким как BTC. По этой причине анализ данных по деривативам имеет большое значение для понимания того, оценивают ли инвесторы более высокие шансы на спад.

Профессиональные трейдеры по-прежнему скептически относятся к восстановлению цен

Розничные трейдеры обычно избегают квартальных фьючерсов из-за их ценового отличия от спотовых рынков. Тем не менее, они являются предпочтительными инструментами профессиональных трейдеров, поскольку предотвращают вечные колебания ставок финансирования контрактов.

Эти контракты с фиксированным месяцем обычно торгуются с небольшой премией к спотовым рынкам, поскольку инвесторы требуют больше денег для удержания расчетов. Но такая ситуация характерна не только для криптовалютных рынков, поэтому на здоровых рынках фьючерсы должны торговаться с годовой премией от 4% до 10%.

Годовая премия 3-месячных фьючерсов на биткоин. Источник: Laevitas

В середине июня премия фьючерсов на биткоин флиртовала с отрицательной отметкой, что обычно наблюдается в крайне медвежьи периоды. Всего 1% базисной ставки, или годовая премия, отражает нежелание профессиональных трейдеров создавать длинные (бычьи) позиции с использованием кредитного плеча. Инвесторы по-прежнему скептически относятся к восстановлению цены, несмотря на низкую стоимость открытия «бычьей» сделки.

Необходимо также проанализировать рынки опционов на биткоин, чтобы исключить внешние факторы, характерные для фьючерсного инструмента. Например, 25-процентный перекос дельты является признаком того, что маркет-мейкеры и арбитражные службы завышают цену за защиту от повышения или понижения.

На медвежьих рынках инвесторы в опционы дают более высокие шансы на ценовой демпинг, в результате чего индикатор перекоса поднимается выше 12%, тогда как на бычьих рынках наблюдается обратная картина.

Биткоин 30-дневные опционы 25% перекос дельты: Источник: Laevitas

Пик 30-дневного перекоса дельты в 21% пришелся на 14 июля, когда биткоин пытался пробить сопротивление в $20 000. Чем выше индикатор, тем менее склонны опционные трейдеры предлагать защиту от падения.

Совсем недавно индикатор опустился ниже порога в 12%, перейдя в нейтральную область, и больше не находится на уровнях, отражающих крайнее неприятие. Следовательно, рынки опционов в настоящее время демонстрируют сбалансированную оценку риска между бычьим бегом и очередным повторным тестированием области $20 000.

Некоторые показатели говорят о том, что дно цикла биткоина уже позади, но пока трейдеры не получат лучшего представления о перспективах регулирования и ликвидности централизованных поставщиков криптоуслуг по мере развития кризиса Three Arrows Capital, шансы на прорыв выше $24 000 остаются неопределенными.