Протоколы лимитных ордеров предлагают трейдерам DEX большую гибкость и эффективность
По мере развития децентрализованных бирж (DEX) их функциональные возможности становятся все более совершенными и часто соответствуют возможностям централизованных бирж (CEX). Одной из таких функций является возможность размещения лимитных ордеров, что обеспечивает трейдерам DEX большую гибкость и эффективность. В этой статье рассматриваются существующие функции лимитных ордеров и их перспективные реализации.
В отличие от рыночного ордера, который исполняется немедленно по последней рыночной цене с возможным проскальзыванием, лимитный ордер исполняется по заранее определенной цене, как только она будет достигнута. Рыночные ордера используются по умолчанию во всех автоматических DEX, основанных на маркет-мейкерах. Они просты и понятны для новичков. Рыночный ордер гарантированно исполняется или не исполняется благодаря таким параметрам, как максимальное воздействие на цену.
В свою очередь, лимитные ордера предназначены для более продвинутых трейдеров, поскольку требуют анализа рыночной ситуации и оценки вероятности достижения ценой актива определенного уровня. Рассмотрение вопроса о заполнении лимитных ордеров на блокчейне также требует учета затрат на газ, которые, в зависимости от размера ордера, могут сделать сделку более или менее прибыльной.
Тем не менее, лимитные ордера — это отличный инструмент для профессиональных маркет-мейкеров, который может значительно повысить прибыльность торговли.
Как и CEX, целый ряд децентрализованных протоколов — включая SushiSwap, протокол лимитных ордеров 1inch и 0x — предлагают функции лимитных ордеров. В результате стали доступны расширенные функции, ранее не встречавшиеся в DeFi, включая запрос котировок (RFQ), динамическое ценообразование и условное исполнение.
Запрос котировок
RFQ можно рассматривать как внебиржевые системы для децентрализованной торговли, которые позволяют маркет-мейкерам передавать ликвидность от CEX к пользователям DEX. Это обеспечивает лучшее ценообразование для крупных и средних сделок.
Система RFQ призвана сделать предоставление значительных объемов ликвидности на DEX простым и прибыльным, одновременно снижая риски. Поскольку маркет-мейкеры могут выбирать, когда и с кем они хотят заключать сделки, они могут максимизировать соотношение потока розничных ордеров и арбитражного потока.
Функция RFQ позволяет первичным маркет-мейкерам (PMM), которые обычно торгуют криптоактивами на CEX или внебиржевых опционах, торговать большими объемами криптовалют с низким риском на DEX. Благодаря RFQ PMM переносят значительную ликвидность с CEX на DEX.
Если, например, пользователь хочет обменять 1 000 Эфиров (ETH), протокол лимитного ордера обращается к PMM, спрашивая их, готовы ли они совершить этот обмен. Если они заинтересованы, они отправляют подписанный приказ. После исполнения ордера PMM продает 1 000 ETH на DEX другой сети с прибылью, в то время как DEX пользуется ликвидностью, предоставленной PMM. Таким образом, PMM эффективно приносят ликвидность CEX и других цепочек на DEX.
Кроме того, RFQ обеспечивает лучшую эффективность использования газа. Если исполнение простого рыночного ордера обойдется в 90 000 газа, то RFQ-ордер обойдется всего в 70 000 газа (цифры приблизительные).
Условное исполнение и динамическое ценообразование
Функции условного исполнения и динамического ценообразования протокола 1inch Limit Order Protocol могут способствовать реализации целого ряда функциональных возможностей. Благодаря условному исполнению пользователи могут максимизировать свои доходы от сделок, задавая условия исполнения ордеров. В функции динамического ценообразования своп-цены рассчитываются смарт-контрактами на основе спроса и предложения.
Одним из перспективных вариантов использования динамического ценообразования являются аукционы. Лимитный ордер может быть размещен таким образом, что цена будет увеличиваться или уменьшаться (как в голландском аукционе). Аналогичным образом, функция динамического ценообразования может использоваться при первичном размещении DEX и других продажах токенов, основанных на аукционной модели или аукционах неиграбельных токенов (NFT).
Стоп и трейлинг стоп ордера
Другим примером реализации функций условного исполнения и динамического ценообразования могут быть стоп-приказы и трейлинг-стоп-приказы.
Стоп-приказы размещаются только при выполнении определенных ценовых условий, при этом данные о цене предоставляются оракулами. Например, «Продать wETH по цене $2 000, если цена оракула ниже $2 100». Стоп-ордера могут использоваться в сочетании с рыночными или лимитными ордерами, что дает трейдерам большую гибкость и возможность создавать более сложные стратегии.
В основном, разница между лимитными и стоп-ордерами заключается в том, что лимитные ордера размещаются в книге ордеров, и любой желающий может их увидеть, в то время как стоп-ордера подаются только при достижении заранее определенной цены.
В отличие от рыночного стоп-ордера, в котором говорится что-то вроде «Если цена достигнет X, покупайте/продавайте немедленно», стоп-лимитный ордер говорит: «Если цена достигнет X, разместите ордер на покупку/продажу по цене Y». X и Y могут иметь одинаковое значение, но не обязательно.
Комбинация стоп-маркет ордера и стоп-лимит ордера будет, например, такой: «Если оракловая цена Биткойна ниже $30 500, продайте Биткойн по цене $30 000».
Трейлинг-стоп, также известный как трейлинг-стоп-лосс, — это рыночный ордер, который устанавливает стоп-лосс на определенный процент ниже рыночной цены актива, а не на одно значение. После этого ордер стоп-лосс следует за активом по мере изменения его цены — отсюда и название «трейлинг-стоп». Примером трейлинг-стоп ордера может быть: «Продать wETH, если его цена упадет на $300 по сравнению с сегодняшней максимальной ценой».
Эффективность газа
Мы рассчитали расход газа при исполнении RFQ-ордеров в четырех версиях протокола 0, а также обычных лимитных и RFQ-ордеров в протоколе 1inch Limit Order Protocol.
На приведенной ниже диаграмме представлено 90-е процентили использования газа этими протоколами (применительно к 90% сделок). Более подробные данные по использованию газа доступны здесь.
Цель DEXs — предложить те же возможности, что и CEXs, но в децентрализованной среде. И в некоторых аспектах DEX уже обогнали CEX, как, например, AMM. Функциональность лимитных ордеров является основным инструментом, продвигающим сегмент вперед, сокращая разрыв между опционами, предлагаемыми CEX и DEX.Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения нашего сайта.Антон Буков является сооснователем 1inch Network, распределенной сети децентрализованных протоколов. Антон работал разработчиком на C++ и iOS, а затем участвовал в криптопроектах, включая MultiToken, NEAR и Synthetix. Антон также был одним из ведущих шоу на YouTube CryptoManiacs. На хакатоне 2019 года Антон и Сергей Кунц, впоследствии соучредитель сети 1inch Network, разработали прототип агрегатора криптобирж, который стал основой всей сети.