Стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA)
Стандартная модель досрочного погашения (PSA) Ассоциации государственных ценных бумаг — это широко используемая модель в области ипотечных ценных бумаг (MBS) и обеспеченных ипотечных обязательств (CMO). Она предназначена для оценки и управления риском досрочного погашения, связанным с этими видами активов. Понимание PSA необходимо инвесторам и финансовым специалистам, работающим на рынке ипотечных ценных бумаг.
Понимание СРП
Модель PSA основана на предположении, что ставки досрочного погашения по ипотечным кредитам постепенно увеличиваются до максимального уровня через 30 месяцев. Такой постепенный рост досрочного погашения считается реалистичным представлением поведения заемщика в первые годы ипотеки. В модели учитывается, что предположения о досрочном погашении могут меняться с течением времени, влияя на доходность и денежные потоки по ценной бумаге.
Модель PSA выражается в виде ежемесячной ставки досрочного погашения, которая пересчитывается в годовом исчислении на непогашенный остаток основного долга по ипотечному кредиту. Она начинается с годовой ставки досрочного погашения в размере 0% в нулевом месяце и увеличивается на 0,2% каждый месяц, пока не достигнет пика в 6% через 30 месяцев. Стандартной моделью является 100% PSA, но существуют и альтернативные модели и собственные варианты, которые могут использовать финансовые учреждения.
Важность для инвесторов
Модель PSA играет важную роль в оценке риска досрочного погашения для инвесторов в ипотечные ценные бумаги. Если фактический уровень досрочного погашения, известный как одномесячная смертность (SMM), превышает прогнозируемый уровень согласно PSA, общий срок жизни ценной бумаги может быть сокращен. Это приводит к более раннему возврату капитала инвесторам, что может быть невыгодно в условиях низких процентных ставок, когда реинвестирование возвращенного капитала может принести более низкую прибыль.
И наоборот, если ставки досрочного погашения ниже СРП, срок жизни MBS может быть продлен. Это предполагает, что при создании и маркетинге ценной бумаги использовался PSA. Отклонения от PSA могут повлиять на торговую стоимость и эффективность ипотечных ценных бумаг, поэтому инвесторам крайне важно внимательно следить за темпами досрочного погашения.
Справочная информация о СРП
Модель PSA была разработана Ассоциацией государственных ценных бумаг, которая со временем превратилась в Ассоциацию рынка облигаций, а затем объединилась с Ассоциацией индустрии ценных бумаг и образовала Ассоциацию индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA). Хотя название ассоциации со временем менялось, модель по-прежнему принято называть стандартной моделью предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг или PSA Ассоциации рынка облигаций.
Применимость к России
Хотя модель PSA в основном используется в контексте американского ипотечного рынка, ее принципы и концепции могут быть применены к ипотечным ценным бумагам в других странах, включая Россию. В последние годы ипотечные ценные бумаги получили широкое распространение на финансовых рынках России, предоставив инвесторам возможность участвовать в ипотечной индустрии.
Для российских инвесторов и финансовых специалистов понимание модели PSA может помочь оценить риск досрочного погашения, связанный с ипотечными ценными бумагами в стране. Анализируя темпы досрочного погашения и сравнивая их с прогнозируемыми темпами в соответствии с PSA, инвесторы могут принимать обоснованные решения о своих вложениях в ипотечные ценные бумаги.
Важно отметить, что, хотя модель PSA дает ценные сведения, ипотечный рынок каждой страны может иметь уникальные характеристики, правила и поведение заемщиков, которые могут влиять на уровень досрочного погашения. Поэтому необходимо адаптировать и настраивать модели досрочного погашения, чтобы они отражали специфическую динамику российского ипотечного рынка.
Заключение
Стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA) — это широко используемая модель для оценки и управления риском досрочного погашения в ипотечных ценных бумагах и обеспеченных ипотечных обязательствах. Понимание PSA крайне важно для инвесторов и финансовых специалистов, работающих на рынке ипотечных ценных бумаг, в том числе и в России. Отслеживая темпы досрочного погашения и сравнивая их с прогнозируемыми темпами в соответствии с PSA, инвесторы могут принимать обоснованные решения и управлять риском досрочного погашения.
Вопросы и ответы
Что такое стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA)?
PSA — это модель, используемая для оценки и управления риском досрочного погашения, связанным с ипотечными ценными бумагами (MBS) и обеспеченными ипотечными обязательствами (CMO). Она предполагает, что ставки досрочного погашения по ипотечным кредитам постепенно повышаются до максимального уровня через 30 месяцев.
Почему модель PSA важна для инвесторов?
Модель PSA помогает инвесторам оценить риск досрочного погашения ипотечных ценных бумаг. Если фактический уровень досрочного погашения превышает прогнозируемый в соответствии с моделью PSA, срок жизни ценной бумаги может сократиться, что приведет к более раннему возврату капитала инвесторам. Это может повлиять на стоимость и эффективность торговли, особенно в условиях низких процентных ставок.
Существуют ли альтернативные модели досрочного погашения, помимо PSA?
Да, существуют альтернативные модели досрочного погашения, в том числе собственные, которые можно использовать для моделирования и оценки досрочного погашения в инвестициях с ипотечным покрытием. Однако PSA является наиболее распространенной и широко признанной моделью в отрасли.
Может ли модель PSA применяться к ипотечным ценным бумагам в России?
Хотя модель PSA была разработана с учетом особенностей американского ипотечного рынка, ее принципы и концепции могут быть применены к ипотечным ценным бумагам в других странах, в том числе в России. Однако при использовании модели PSA важно учитывать уникальные характеристики и динамику российского ипотечного рынка.
Как инвесторы могут использовать модель PSA в России?
Российские инвесторы и финансовые специалисты могут использовать модель PSA для оценки риска досрочного погашения, связанного с ипотечными ценными бумагами в стране. Отслеживая темпы досрочного погашения и сравнивая их с прогнозируемыми темпами в соответствии с моделью PSA, инвесторы могут принимать обоснованные решения о своих инвестициях и управлять риском досрочного погашения.
Кто разработал модель PSA?
Модель PSA была разработана Ассоциацией государственных ценных бумаг, которая позже стала Ассоциацией рынка облигаций, а затем объединилась с Ассоциацией индустрии ценных бумаг и образовала Ассоциацию индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA).