Фонд относительной стоимости: Что они собой представляют, примеры

Фонд относительной стоимости — это активно управляемый инвестиционный фонд, целью которого является извлечение выгоды из временных различий в ценах на связанные ценные бумаги. Такие фонды обычно используются хедж-фондами и применяют различные стратегии, среди которых преобладает парная торговля. Фонды относительной стоимости стремятся выявить неправильно оцененные активы по отношению друг к другу и получить прибыль за счет одновременной покупки и продажи ценных бумаг, что известно как арбитраж.

Понимание фондов относительной стоимости

Фонды относительной стоимости оценивают инвестиционные кандидаты, сравнивая их цены с ценами связанных активов или эталонов, в отличие от традиционных инвестиционных фондов, которые оценивают кандидатов по отдельности. Сравнивая цену и фундаментальные показатели конкретного актива с ценами аналогичных активов в той же отрасли или на том же рынке, фонды относительной стоимости стремятся выявить неправильно оцененные активы.
В большинстве случаев фонды относительной стоимости — это хедж-фонды, которые используют кредитное плечо для увеличения своей доходности. Они могут занимать длинные позиции по недооцененным ценным бумагам, одновременно занимая короткие позиции по переоцененным смежным ценным бумагам. Такая стратегия позволяет им извлекать потенциальную прибыль из разницы в цене между активами.
Определение того, недооценена или переоценена ценная бумага, носит спекулятивный характер, и инвесторы используют различные подходы для такой оценки. Одна из распространенных стратегий заключается в том, чтобы полагаться на возврат к среднему значению, предполагая, что цены в конечном итоге вернутся к своим долгосрочным историческим средним значениям. Активы, торгующиеся выше своих исторических уровней, могут рассматриваться как кандидаты на короткие продажи, в то время как активы, торгующиеся ниже исторических уровней, могут рассматриваться как привлекательные для длинных позиций.
Торговля парами — наиболее часто используемая стратегия относительной стоимости. Она предполагает использование различных оценок между тесно связанными ценными бумагами, например, конкурентами в одной отрасли. Некоторые инвесторы могут также использовать макроэкономический подход, ища неверные цены между акциями, облигациями, опционами и валютными фьючерсами в зависимости от показателей стран, в которых они работают. Однако такой подход является более сложным и требует более глубокого понимания корреляционных элементов и структурирования сделок.

Пример фонда относительной стоимости в реальном мире

Предположим, вы управляете фондом относительной стоимости в России, целью которого является использование неправильных цен между коррелирующими ценными бумагами. Ваша компания использует различные подходы, которые отличаются по профилю риск-вознаграждение.
На низкорисковом конце спектра находятся настоящие арбитражные возможности, хотя они встречаются редко. Такие возможности дают шанс получить прибыль с минимальным риском. Например, иногда вы можете одновременно покупать и продавать конвертируемые долговые инструменты и лежащие в их основе акции. Таким образом вы можете использовать временные расхождения в их стоимости.
Чаще всего ваши сделки носят спекулятивный характер. Вы можете продавать короткие позиции по ценным бумагам, которые переоценены по сравнению с их аналогами, и при этом использовать длинные позиции по недооцененным аналогам. Эта стратегия основана на предположении, что в долгосрочной перспективе цены вернутся к своему среднему историческому значению или средней величине.
Важно отметить, что возврат к среднему значению может произойти не сразу, а неправильные цены могут сохраняться в течение длительного времени, особенно если используется кредитное плечо. Леверидж создает дополнительные риски, такие как процентные расходы и маржинальные требования.

Заключение

Фонды относительной стоимости предлагают инвесторам возможность использовать временные различия в ценах между связанными ценными бумагами. Сравнивая цены и фундаментальные показатели активов с ценами и показателями аналогичных активов или эталонов, эти фонды стремятся выявить неправильно оцененные активы и получить прибыль с помощью различных стратегий, таких как парная торговля. Однако инвестирование в фонды относительной стоимости сопряжено с рисками, поэтому инвесторам следует тщательно взвесить свою устойчивость к рискам и провести тщательный анализ перед принятием инвестиционных решений.

Вопросы и ответы

Что такое фонд относительной стоимости?

Фонд относительной стоимости — это активно управляемый инвестиционный фонд, который стремится использовать временные различия в ценах на связанные ценные бумаги. Эти фонды сравнивают цены и фундаментальные показатели активов, чтобы выявить неправильно оцененные ценные бумаги и получить прибыль с помощью различных стратегий, таких как парная торговля.

Как фонды относительной стоимости генерируют прибыль?

Фонды относительной стоимости генерируют прибыль, используя ценовые различия между связанными ценными бумагами. Они могут одновременно покупать недооцененные и продавать переоцененные ценные бумаги, стремясь получить прибыль от сближения их цен. Такая практика называется арбитражем.

Что такое парная торговля?

Торговля парами — распространенная стратегия, используемая фондами относительной стоимости. Она предполагает открытие длинной позиции по недооцененной ценной бумаге с одновременным открытием короткой позиции по переоцененной ценной бумаге, связанной с ней. Используя ценовые различия между двумя ценными бумагами, фонд стремится получить прибыль от сближения их цен.

Подходят ли фонды относительной стоимости всем инвесторам?

Фонды относительной стоимости обычно используются хедж-фондами и могут включать в себя сложные стратегии и использование кредитного плеча. Эти факторы могут увеличить риск, связанный с этими фондами. Поэтому они могут подходить не всем инвесторам. Важно, чтобы инвесторы тщательно оценивали свою устойчивость к риску и проводили тщательный анализ, прежде чем вкладывать средства в фонды относительной стоимости.

Как фонды относительной стоимости определяют, является ли ценная бумага недооцененной или переоцененной?

Фонды относительной стоимости используют различные подходы для определения того, является ли ценная бумага недооцененной или переоцененной. Одна из распространенных стратегий заключается в том, чтобы полагаться на возврат к среднему значению, предполагая, что цены в конечном итоге вернутся к своим долгосрочным историческим средним значениям. При оценке могут учитываться и другие факторы, такие как фундаментальный анализ, макроэкономические тенденции и сравнение отраслей.

Можно ли применять фонды относительной стоимости на российском рынке?

Да, концепция фондов относительной стоимости может быть применена к российскому рынку. Инвесторы в России могут использовать аналогичные стратегии для выявления недооцененных ценных бумаг и получения прибыли с помощью парной торговли или других подходов к оценке относительной стоимости. Однако важно учитывать специфическую динамику российского рынка и проводить тщательные исследования и анализ, чтобы адаптировать эти стратегии к местным условиям.