Стрижка с учетом риска: Значение, расчет, пример

Что такое «стрижка с учетом риска»?

Стрижка с учетом риска — это концепция, используемая в финансах для определения приемлемого уровня маржи или финансового рычага при покупке или владении активом. Она предполагает снижение признанной стоимости актива для создания буфера или подушки безопасности, которая защищает инвестора от потенциальных убытков и маржинальных требований. Цель стрижки с учетом риска — оценить вероятность того, что стоимость актива упадет ниже его текущей рыночной стоимости, и снизить связанные с этим риски.
На практике стрижка с учетом риска означает обесценивание актива, который используется в качестве залога по кредиту. Когда инвестор использует ценные бумаги в качестве залога, кредитор часто обесценивает их на определенный процент, известный как «стрижка с учетом риска». Такая девальвация обеспечивает кредитору «подушку безопасности» на случай снижения рыночной стоимости ценных бумаг. Снижая признанную стоимость актива, стрижка с учетом риска помогает защитить инвесторов от маржинальных требований и принудительной ликвидации активов.

Понимание стрижки с учетом риска

Стрижка с учетом риска — это необходимая мера защиты от маржин-колла или чрезмерно завышенной долговой нагрузки. Маржинальное требование возникает, когда стоимость маржинального счета инвестора падает ниже требуемой суммы, установленной брокером. Для достижения минимальной стоимости или поддерживающей маржи инвестор должен внести на счет дополнительные средства или ценные бумаги.
Когда инвестор использует ценные бумаги в качестве залога по кредиту, кредитор обычно обесценивает ценные бумаги на определенный процент в качестве «стрижки» с учетом риска. Конкретная сумма уценки может быть выше для более рискованных ценных бумаг, как определяет кредитор. Такая девальвация позволяет рыночной стоимости актива упасть еще больше, прежде чем возникнет требование о выплате маржи. Искусственно снижая признанную стоимость актива, стрижка с учетом риска уменьшает вероятность того, что маржин-колл или принудительная продажа ценной бумаги по более низкой цене произойдет не вовремя.
Стрижка с учетом риска обычно выражается в процентах от рыночной стоимости залога. Например, если рискованная акция стоит 50 долларов за штуку, а ее стоимость снижается на 25 %, то стоимость залога составит 37,50 доллара. Стрижка с учетом риска применяется к различным ценным бумагам, включая акции, фьючерсы, опционы и деривативы.
Методология определения «стрижки» с учетом риска сочетает в себе элементы теории ценообразования опционов и теории портфеля для расчета начислений на капитал. Эти расчеты соответствуют правилам, установленным регулирующими органами, такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в США.

Что определяет размер стрижки?

На размер «стрижки» влияют два основных фактора: риск дефолта заемщика и потенциальное падение стоимости залога. Более высокий риск дефолта или большая вероятность снижения стоимости залога приведут к более высокой сумме стрижки.
Кредиторы должны оценить возможность возврата кредита в случае дефолта заемщика. Если кредитор считает, что сможет продать залог без проблем и по рыночной стоимости, стрижка будет ниже. Однако если кредитор ожидает, что реализация залога, особенно по номинальной стоимости, будет затруднена, стрижка будет выше.
При определении величины «стрижки» на основе риска кредиторы учитывают такие факторы, как кредитоспособность заемщика, ликвидность залога и рыночные условия. Эти оценки помогают создать соответствующую подушку безопасности для защиты от потенциальных убытков.

Расчет скидки с учетом риска

Клиринговая корпорация по опционам (OCC) предоставляет руководство по расчету рискованных «стрижек» для различных типов ценных бумаг. OCC использует различные модели и методики для определения прогнозных цен и потенциальных убытков по ценным бумагам.
Например, OCC использует собственную производную биномиальной модели ценообразования опционов Кокса-Росса-Рубинштейна для расчета прогнозных ликвидационных цен на опционы американского типа. Прогнозируемые цены рассчитываются на основе цены закрытия базового актива в сочетании с изменениями цен в равноудаленных точках данных за длительный период.
Опционы европейского типа, с другой стороны, рассчитываются с помощью модели Блэка-Шоулза. Эта модель включает в себя ежедневную цену закрытия базового актива и движение цен в равноудаленных точках данных для оценки прогнозируемых цен.
Наибольший прогнозируемый убыток среди возможных рыночных сценариев используется в качестве обязательных расходов на капитал по портфелю. При расчете снижения стоимости с учетом риска учитываются различные факторы, включая волатильность рынка и исторические изменения цен.

Пример стрижки с учетом риска

Давайте рассмотрим пример, иллюстрирующий, как работают «стрижки», основанные на риске. Хедж-фонд ABC имеет маржинальный счет у брокера XYZ и планирует приобрести фьючерсные контракты. Для покупки фьючерсов фонд должен внести на свой счет 10 миллионов долларов в качестве маржи. В качестве залога хедж-фонд ABC решает разместить ценные бумаги на сумму 10 миллионов долларов.
Брокер XYZ оценивает риск, связанный с этими ценными бумагами, и решает, что для учета возможной девальвации уместно снизить риск на 10 %. Это означает, что рисковая стрижка составляет 1 миллион долларов. Следовательно, стоимость ценных бумаг в качестве маржи на счете фонда составит 9 млн долларов, что потребует от Hedge FundABC внести еще 1 млн долларов наличными или ценными бумагами, чтобы обеспечить требуемую маржу в размере 10 млн долларов.
Стрижка с учетом риска служит защитной мерой как для инвестора, так и для кредитора. Она гарантирует наличие достаточного резерва на случай снижения рыночной стоимости залога. Применяя стрижку с учетом риска, кредиторы могут снизить риски, связанные с предоставлением заемных средств или кредитов под залог ценных бумаг.
В заключение отметим, что стрижка с учетом риска — это важнейшая концепция в финансах, которая помогает определить приемлемый уровень маржи или финансового рычага при покупке или владении активами. Обесценивая залог, используемый при выдаче кредитов, риск-ориентированная стрижка обеспечивает подушку безопасности для защиты от потенциальных убытков и маржинальных требований. При расчете рисковых ставок учитываются такие факторы, как риск дефолта, ликвидность и состояние рынка. Эти стрижки являются важнейшими инструментами для управления рисками и обеспечения стабильности финансовых рынков.

Вопросы и ответы

Какова цель стрижки с учетом риска?

Стрижка с учетом риска используется для определения приемлемого уровня маржи или финансового рычага при покупке или владении активом. Его цель — обеспечить буфер или подушку безопасности против потенциальных убытков и маржинальных требований, защищая инвестора и кредитора от значительных рисков.

Как риск-ориентированная ставка защищает от маржин-колла?

Когда инвестор использует ценные бумаги в качестве залога по кредиту, кредитор применяет стрижку с учетом риска, обесценивая ценные бумаги. Эта девальвация снижает признанную стоимость актива, позволяя рыночной стоимости упасть еще больше, прежде чем сработает маржин-колл. Благодаря наличию системы «стрижки», основанной на риске, инвесторы с меньшей вероятностью столкнутся с принудительной ликвидацией активов по причине маржин-колла.

Какие факторы определяют размер стрижки с учетом риска?

На величину снижения стоимости с учетом риска влияет риск дефолта заемщика и потенциальное снижение стоимости залога. Более высокий риск дефолта или большая вероятность снижения стоимости залога приведут к увеличению суммы стрижки. Кредиторы учитывают такие факторы, как кредитоспособность, ликвидность залога и рыночные условия при определении подходящего размера стрижки.

Как рассчитывается стрижка с учетом риска?

Стрижка с учетом риска рассчитывается с использованием различных моделей и методик. Например, Клиринговая корпорация по опционам (OCC) использует такие модели, как биномиальная модель ценообразования опционов Кокса-Росса-Рубинштейна и модель Блэка-Шоулза, для оценки прогнозируемых цен и потенциальных убытков по различным видам ценных бумаг. Наибольший прогнозируемый убыток среди потенциальных рыночных сценариев затем используется в качестве требуемой платы за капитал для портфеля.

Можно ли применять риск-ориентированные стрижки к разным типам ценных бумаг?

Да, стрижка с учетом риска может применяться к различным видам ценных бумаг, включая акции, фьючерсы, опционы и деривативы. Конкретная сумма стрижки может варьироваться в зависимости от степени риска ценной бумаги и оценки кредитора. Цель состоит в том, чтобы установить соответствующую подушку безопасности, которая соответствовала бы характеристикам и потенциальным рискам, связанным с каждым видом ценных бумаг.

Каким образом риск-ориентированная стрижка способствует финансовой стабильности?

Стрижка с учетом риска является важным инструментом управления рисками и обеспечения финансовой стабильности. Обесценивая залог и создавая буфер на случай возможных потерь, они помогают предотвратить чрезмерное использование заемных средств и снизить вероятность каскадных дефолтов в периоды рыночного стресса. Стрижка с учетом риска обеспечивает защиту как инвесторов, так и кредиторов, гарантируя стабильность финансовых рынков.