Понимание стрижек в финансах

В мире финансов термин «стрижка» имеет два разных значения. Обычно он используется для обозначения процентной разницы между рыночной стоимостью актива и суммой, которая может быть использована в качестве залога для получения кредита. Кроме того, он также может обозначать спред маркет-мейкера, который представляет собой небольшую комиссию, вычитаемую маркет-мейкерами из выручки, полученной в ходе торгов. В этой статье мы подробно рассмотрим понятие «стрижки» в финансах, приведем примеры и объясним их значение в российском финансовом ландшафте.

Роль «стрижек» в обеспечении

Когда актив используется в качестве залога по кредиту, ему обычно присваивается стоимость, которая ниже его рыночной стоимости. Эта уценка, выраженная в процентах, известна как «стрижка». Цель применения уценки к залогу — учесть возможные колебания рыночных цен с течением времени, тем самым снизив риск кредитора.
Например, представьте, что человек хочет получить кредит в размере 10 000 долларов и предлагает в качестве залога свой портфель акций стоимостью 10 000 долларов. Кредитор может признать, что стоимость портфеля для целей залога составляет всего 5 000 долларов, применяя 50-процентную «стрижку». Такое снижение стоимости гарантирует, что даже если портфель акций обесценится, он все равно послужит достаточным обеспечением кредита.
Важно отметить, что размер «стрижки» определяется риском, связанным с базовым активом. Более рискованные активы, как правило, получают большую стрижку, что отражает повышенную вероятность значительных колебаний стоимости.

Определение суммы стрижки

Сумма стрижки, назначаемая активу, зависит от различных факторов, включая предсказуемость цен и связанные с ними риски. Активы, характеризующиеся более высокой волатильностью и неопределенностью цен, как правило, имеют более высокий уровень стрижки при использовании в качестве обеспечения.
Например, казначейские векселя, которые считаются активами с низким уровнем риска и высокой ликвидностью, часто имеют незначительный размер «стрижки» при использовании в качестве залога по кредитам овернайт. С другой стороны, активы с повышенной волатильностью и риском ликвидности, такие как биржевые фонды с кредитным плечом (ETF) или котируемые акции, могут облагаться более высокими ставками, иногда до 90 %.
Стоит отметить, что в разных финансовых учреждениях могут использоваться разные методы оценки и устанавливаться разные «стрижки» для залога. Оценка условий, предлагаемых различными учреждениями, может быть полезной, если вы считаете, что ваш залог недооценен.

Спрэды маркет-мейкеров со стрижкой

Помимо стрижки залога, термин «стрижка» также используется для обозначения спреда маркет-мейкера. Маркет-мейкеры, обеспечивающие ликвидность и торговлю на финансовых рынках, работают на тонких спрэдах. Они могут удерживать небольшую комиссию, схожую со стрижкой, из прибыли или выручки, которую они получают в ходе торговых операций.
С развитием технологий и повышением эффективности рынков спреды по различным активам значительно сократились. Розничные трейдеры теперь имеют возможность совершать сделки с такими же спредами, как и маркет-мейкеры. Однако важно учитывать, что розничные трейдеры все равно могут нести более высокие издержки, что делает торговлю спредом менее выгодной для них.

Влияние стрижек на финансовую стабильность: Пример LTCM

Ярким примером, подчеркивающим значение стрижек в финансах, является крах Long-Term Capital Management (LTCM). LTCM был хедж-фондом, который понес огромные убытки в 1998 году, что едва не привело к краху финансовой системы. Фонд полагался на арбитражные возможности, используя небольшие рыночные неэффективности для получения прибыли.
LTCM использовала кредитное плечо, занимая значительные суммы денег по отношению к своим активам. Банки и учреждения предоставляли LTCM кредиты с небольшим залогом, поскольку воспринимали компанию и ее позиции как низкорисковые. Однако, когда модель компании не смогла точно предсказать неэффективность рынка, ее позиции принесли значительные убытки.
Этот провал вызвал усиление контроля со стороны регулирующих органов и ужесточение правил стрижки залогового обеспечения. Финансовые учреждения стали более осторожно подходить к определению стоимости залога и степени использования кредитного плеча, стремясь избежать системных рисков.

Заключение

Понимание принципов «стрижки» в финансах крайне важно для отдельных лиц и организаций, занимающихся кредитованием, заимствованием и торговыми операциями. Стрижка служит инструментом снижения риска, учитывающим возможные колебания рынка при использовании активов в качестве залога. Кроме того, стрижки могут описывать небольшие комиссии, вычитаемые маркет-мейкерами при заключении сделок.
В России действуют аналогичные принципы и практика в отношении «стрижки». Финансовые учреждения устанавливают свои собственные методы оценки и назначают «стрижку» для залога. Оценка условий, предлагаемых различными учреждениями, может помочь частным лицам убедиться в том, что их залог оценен должным образом. Кроме того, крах LTCM служит напоминанием о важности разумного управления рисками и о возможных последствиях неадекватной «стрижки» в финансовых операциях.

Вопросы и ответы

Что такое стрижка в финансах?

Стрижка в финансах — это процентная разница между рыночной стоимостью актива и стоимостью, присвоенной ему при использовании в качестве залога по кредиту. Она служит мерой снижения риска, учитывающей возможные колебания рынка.

Как определяются суммы стрижки?

Сумма стрижки определяется на основе различных факторов, включая риск, связанный с базовым активом. Активы с более высокой волатильностью и риском ликвидности, как правило, получают более высокую стрижку, в то время как активы с низким уровнем риска могут иметь незначительную стрижку.

Почему финансовые учреждения применяют «стрижку»?

Финансовые учреждения применяют «стрижку» к залогу, чтобы защитить себя от потенциальных убытков, связанных с колебаниями рынка. Присваивая залогу меньшую стоимость, они гарантируют, что даже если его рыночная стоимость снизится, он все равно обеспечит достаточное покрытие кредита.

Может ли назначаемая стрижка для залога варьироваться между финансовыми учреждениями?

Да, у разных финансовых учреждений могут быть свои собственные методы оценки и установленные стрижки для залога. Рекомендуется оценить условия, предлагаемые различными учреждениями, чтобы убедиться, что ваш залог оценен должным образом.

Что такое спрэд стрижки маркет-мейкера?

Стрижевой спред маркет-мейкера — это небольшая комиссия, вычитаемая маркет-мейкерами из выручки, полученной в ходе торгов. Маркет-мейкеры, обеспечивающие ликвидность на финансовых рынках, работают на тонких спрэдах и вычитают эти сборы для покрытия своих расходов.

Как стрижки способствуют финансовой стабильности?

Стрижки играют определенную роль в поддержании финансовой стабильности, поскольку обеспечивают кредиторам достаточное обеспечение в случае обесценивания активов. Более строгие правила стрижки были введены после краха компании Long-Term Capital Management (LTCM), чтобы снизить системные риски и поощрить разумное управление рисками.