СОВЕТ: Лучший инструмент для защиты вашего портфеля от инфляции
Федеральная резервная система усилила борьбу с ростом цен, перейдя к более раннему завершению программы скупки активов и заявив о своем желании повысить процентные ставки в 2022 году более быстрыми темпами, чем ожидали некоторые экономисты.
Сейчас многие ищут способ защитить свой портфель, инвестируя в золото или казначейские облигации, но я рассматриваю казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) из-за специфического характера текущей угрозы. TIPS выпускаются и полностью гарантируются правительством США в качестве инструмента для поддержания инфляции и сохранения покупательной способности инвестиций.
Что привело меня в это место, так это взгляд на iShares TIPS Bond ETF (TIP), чьи годовые показатели на уровне 5,14% были намного лучше, чем доходность казначейских облигаций, представленная BTC iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT), которая составила -2,25% (минус 2,25%). Что касается SPDR Gold Trust ETF (GLD), то он показал жалкие -3,83%, нанеся удар по многим, включая меня, кто доверял драгоценному металлу.
Превосходство TIP в такой степени объясняется также его популярностью среди участников рынка и индивидуальных инвесторов, которые могут приобрести его как другой ETF вместо того, чтобы выкладывать $10K вместе с другими сборами, как при инвестировании непосредственно в казначейские облигации. Таким образом, ETF является очень ликвидным инвестиционным инструментом и может быстро торговаться.
В поисках причин неудовлетворительной динамики двух других активов я начинаю с GOVT. В этом отношении в текущей среде низких процентных ставок доходность, основанная на номинальной стоимости облигации, или реальная доходность, которую получает инвестор, является отрицательной после учета растущей инфляции. Это негативно сказывается на GOVT, несмотря на то, что его корзина состоит из казначейских облигаций США. Что касается низкой доходности золота, то, возможно, оно утратило свой блеск в качестве инструмента хеджирования от инфляции, поскольку все больше инвесторов включают в свои портфели криптовалютные активы или другие драгоценные металлы, такие как палладий.
С другой стороны, что касается TIP, его реальная доходность получается после корректировки на инфляцию. Это происходит потому, что TIPS индексируются на инфляцию, а точнее, на CPI (индекс потребительских цен). Таким образом, разница между номинальной доходностью казначейских облигаций и доходностью TIPS называется эффективной ставкой инфляции и является рыночной мерой ожидаемой инфляции.
Далее я подтверждаю свое заявление, показывая корректировку, а точнее, корректировки, поскольку всего их двенадцать, в таблице ниже. Каждая корректировка приводит к тому, что инвесторам выплачиваются дивиденды в соответствии с графиком.
Некоторые заметили, что выплаты, сделанные за 2021 год, постепенно увеличивались после того, как в январе они были нулевыми. Это связано с тем, что базовым индексом TIP является Bloomberg U.S. TIPS Index, а последний корректируется исключительно на основе индекса потребительских цен. В данном случае, если посмотреть на динамику уровня инфляции в США в Trading Economics, то CPI постепенно растет с 1,4% в январе до 5,4% в июле, а затем резко увеличивается до 6,8% в декабре. Это объясняет, почему распределения за последний месяц 2021 года были самыми высокими.
В настоящее время TIPS имеет смысл использовать для защиты от инфляции из-за их более низкой исторической корреляции с другими классами активов. По данным Министерства финансов США, они имеют «нижний предел дефляции», означающий, что инвесторы «не получат обратно меньше номинальной основной стоимости при наступлении срока погашения». Интересно, что рынок TIPS является крупнейшим в мире рынком ценных бумаг, индексированных на инфляцию, с объемом выпуска TIPS более 550 млрд долларов США и среднедневным оборотом более 5 млрд долларов США.
Если рассматривать класс активов с фиксированным доходом, то существует также Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF (NASDAQ:VTIP), коэффициент расходов которого составляет всего 0,05% по сравнению с более высоким значением в 0,19% у TIP. Однако распределение последнего осуществляется на ежемесячной основе по сравнению с ежеквартальным распределением VTIP. Кроме того, iShares ETF превзошел годовой результат аналогичного фонда Vanguard на 5,07%.
Для сравнения, годовой уровень инфляции в США в ноябре 2021 года ускорился до 6,8%, что является «самым высоким показателем с июня 1982 года». Это соответствует прогнозам и, что не менее важно, уже 9-й месяц подряд инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%. Основными причинами этого являются рост мировых цен на сырьевые товары, включая продукты питания, жилье, энергоносители, высокий спрос на большинство товаров, повышение заработной платы, ведущее к росту стоимости услуг, таких как транспортировка, наряду с нарушениями в цепочках поставок. Эти нарушения, похоже, продолжатся в связи с распространением штамма коронавируса Omicron.
Следовательно, в перспективе до 2022 года прогнозируется, что ИПЦ достигнет 6,9% в январе и увеличится до 7% в среднем в 1-м квартале 2022 года. В конечном итоге экономические силы спроса-предложения-цены должны возобладать и привести к замедлению инфляции, возможно, до 3,8% к концу 2022 года. Тем временем, учитывая, что инфляция находится на самом высоком уровне за последние 39 лет, инвестиции в TIPS все еще имеют смысл, вместо золота или казначейских облигаций, чтобы защитить свой портфель.
Эта статья была первоначально опубликована на сайте FX Empire