Правило Trade-Or-Fade: Что оно означает, как работает, недостатки
Понимание правила Trade-or-Fade
Правило trade-or-fade — это правило опционной биржи, направленное на предотвращение прорывов, которые происходят, когда сделки заключаются по худшей цене, чем лучшая доступная цена. Это правило требует от маркет-мейкеров либо соответствовать лучшей заявке, найденной на другой бирже, либо торговать с маркет-мейкером, предлагающим лучшую заявку. Таким образом, обеспечивается исполнение сделок по наилучшей возможной цене и предотвращается неэффективность рынка.
Согласно правилу trade-or-fade, если маркет-мейкер получает ордер, а на другой бирже размещена лучшая заявка, маркет-мейкер должен либо торговать по лучшей цене, либо скорректировать свою собственную заявку. Это правило было введено в 1994 году американскими опционными биржами для облегчения торговли и повышения справедливости рынка. Оно направлено на предотвращение появления сквозных сделок путем обеспечения того, чтобы маркет-мейкеры с лучшими котировками либо торговали по этой цене, либо пересматривали свои котировки.
В 2001 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) пересмотрела правило trade-or-fade в правило твердых котировок. Этот пересмотр был обусловлен ростом числа классов опционов, которые проходят листинг и торгуются на биржах. SEC признала важность надежной и точной информации о котировках в национальной рыночной системе, позволяющей брокерам-дилерам принимать более эффективные решения об исполнении, а клиентам — принимать обоснованные решения о вводе ордеров.
Недостатки правила Trade-or-Fade
Хотя правило trade-or-fade было введено для решения проблемы сквозных сделок, оно подверглось критике со стороны участников рынка. Некоторые трейдеры утверждают, что правило препятствует эффективному доступу и использованию всех рынков. Кроме того, существует мнение, что правило не стимулирует участников рынка к поиску лучших котировок.
Одной из проблем правила trade-or-fade является существование обходных путей, таких как фантомные котировки. Фантомные котировки создают двухуровневый рынок, на котором представлены разные цены в зависимости от покупателя. Такие обходные пути подрывают эффективность правила и потенциально могут привести к неэффективности рынка.
Применимость к России
Правило trade-or-fade, описанное в статье Investopedia, в первую очередь относится к опционным биржам в США. Однако лежащая в его основе концепция предотвращения просадок и содействия честной и эффективной торговле может быть применима в различных рыночных контекстах, включая Россию.
В России регулирующие органы, такие как Центральный банк и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), играют важнейшую роль в установлении и применении правил, обеспечивающих честную и прозрачную торговую практику. Хотя на российском рынке может не быть точного эквивалента правила trade-or-fade, скорее всего, будут применяться схожие принципы приоритета цены и наилучшего исполнения.
Участники российского рынка, включая маркет-мейкеров и трейдеров, должны осознавать важность исполнения сделок по наилучшей доступной цене предложения и избегать просадок. Они должны быть в курсе рекомендаций регулятора и правил рынка, чтобы обеспечить соблюдение честной торговой практики.
Заключение
Правило trade-or-fade — это правило биржи опционов, разработанное для предотвращения просадок и поощрения честной торговой практики. Оно требует от маркет-мейкеров либо соответствовать лучшей заявке, найденной на другой бирже, либо торговать с маркет-мейкером, предложившим лучшую заявку. Несмотря на то что правило подвергалось критике и обходным путям, его основополагающая цель — проведение торгов по наилучшей доступной цене предложения — остается актуальной.
В условиях российского рынка аналогичные принципы честной и эффективной торговли, скорее всего, будут применяться регулирующими органами. Участники рынка должны быть в курсе нормативных положений и рыночных правил, чтобы обеспечить их соблюдение и прозрачность своей торговой деятельности. Придерживаясь этих принципов, можно повысить эффективность рынка и доверие инвесторов.
Вопросы и ответы
Что такое правило trade-or-fade?
Правило trade-or-fade — это правило биржи опционов, которое требует от маркет-мейкеров либо соответствовать лучшей цене, найденной на другой бирже, либо торговать с маркет-мейкером, предложившим лучшую цену. Его цель — предотвратить trade-throughs, которые происходят, когда сделки заключаются по худшей цене, чем лучшая доступная цена.
Почему было введено правило trade-or-fade?
Правило trade-or-fade было введено для повышения справедливости рынка и обеспечения того, чтобы сделки заключались по наилучшей возможной цене предложения. Оно направлено на предотвращение неэффективности рынка путем обеспечения того, чтобы маркет-мейкеры с лучшими котировками либо торговали по этой цене, либо пересматривали свои котировки.
Что такое сквозная торговля?
Прорывная сделка возникает, когда сделка совершается по худшей цене, чем лучшая доступная цена. Это происходит, когда маркет-мейкер не соответствует лучшему предложению, найденному на другой бирже, или не корректирует свое собственное предложение соответствующим образом, минуя лучшую рыночную цену.
Каковы недостатки правила trade-or-fade?
Хотя правило trade-or-fade решает проблему сквозной торговли, оно подверглось критике со стороны участников рынка. Некоторые утверждают, что оно препятствует эффективному доступу и использованию всех рынков. Кроме того, существуют обходные пути, такие как фантомные котировки, которые подрывают эффективность правила и могут привести к неэффективности рынка.
Как правило trade-or-fade применяется в России?
Хотя правило trade-or-fade, описанное в статье, в первую очередь относится к опционным биржам в США, принципы предотвращения сквозной торговли и содействия честной и эффективной торговле могут быть применимы в различных рыночных контекстах, включая Россию. Российским участникам рынка следует помнить о важности совершения сделок по наилучшей доступной цене предложения и избегать просадок в соответствии с нормативными рекомендациями и правилами рынка.
Кто обеспечивает соблюдение правила trade-or-fade в США?
В Соединенных Штатах за соблюдение правила trade-or-fade отвечает Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). SEC играет важнейшую роль в надзоре за справедливым и упорядоченным функционированием рынка опционов и обеспечении соблюдения правил и норм торговли.