Трейдеры занимают нейтральную позицию после массовых ликвидаций фьючерсных контрактов на Ethereum
Цена эфира (ETH) упала примерно на 33% в период с 7 по 9 ноября после того, как были ликвидированы длинные фьючерсные контракты (покупатели) на внушительную сумму в 260 млн долларов. Трейдеры, использующие кредитное плечо, были удивлены, так как колебание цены вызвало самый большой удар с 18 августа на биржах деривативов.
Ефир/доллар США 4-часовая цена на Bitfinex. Источник: TradingView
Ценовой уровень $1 070, достигнутый 9 ноября, был самым низким с 14 июля, что ознаменовало коррекцию на 44% за три месяца. Это неблагоприятное движение цены было связано с неплатежеспособностью биржи FTX 8 ноября после того, как вывод средств клиентов был приостановлен.
Следует отметить, что 8 ноября, непосредственно перед резкой коррекцией, произошел 10,3%-ный скачок за 1 час. Ценовое действие имитировало движение биткоина (BTC), когда ведущая криптовалюта быстро подскочила до $20 700, но затем упала до $17 000 в течение трехчасового окна.
Ранее вице-лидер по открытому интересу фьючерсов имел замаскированные и токсичные отношения с Alameda Research, хедж-фондом и торговой фирмой, также контролируемой Сэмом Бэнкманом-Фридом.
В связи с несостоятельностью FTX и Alameda Research возникает множество вопросов, касающихся регулирования и распространения инфекции. Например, 9 ноября уполномоченный Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Кристин Джонсон заявила, что недавний случай демонстрирует, что сектор нуждается в усилении надзора. Более того, Паоло Ардойно, главный технический директор стабильного монета Tether (USDT), попытался погасить слухи о воздействии на FTX и Alameda Research, написав об этом в Twitter.
Давайте взглянем на данные о криптодеривативах, чтобы понять, остаются ли инвесторы не склонными к риску в отношении Эфира.
Фьючерсные рынки вошли в состояние ревардации
Ритейл-трейдеры обычно избегают квартальных фьючерсов из-за их ценового отличия от спотовых рынков. Тем не менее, они являются предпочтительными инструментами профессиональных трейдеров, поскольку предотвращают колебания ставок финансирования, которые часто происходят в бессрочных фьючерсных контрактах.
Эфир 3-месячный фьючерс годовая премия. Источник: Laevitas
На здоровых рынках индикатор должен торговаться с годовой премией от 4% до 8%, чтобы покрыть расходы и сопутствующие риски. Учитывая приведенные выше данные, становится очевидным, что трейдеры деривативов были настроены по-медвежьи в течение последнего месяца, поскольку премия фьючерсов на Эфир все это время оставалась ниже 0,5%.
Что еще более важно, премия фьючерсов на Эфир вошла в состояние бэквордации, что означает чрезвычайно высокий спрос на шорты — медвежьи ставки. Продавцы платят 4% в год, чтобы сохранить свои позиции открытыми. Эти данные отражают нежелание профессиональных трейдеров добавлять кредитные длинные (бычьи) позиции, несмотря на мизерную стоимость.
Рынки опционов были нейтральными до 8 ноября
По-прежнему, необходимо также анализировать рынки опционов Эфира, чтобы исключить внешние факторы, характерные для фьючерсного инструмента. Например, 25%-ный перекос дельты является показателем того, что маркет-мейкеры и арбитражные службы завышают цены за защиту от повышения или понижения.
.
Эфир 60-дневные опционы 25% перекос дельты: Источник: Laevitas
На медвежьих рынках инвесторы опционов дают более высокие шансы на ценовой сброс, в результате чего показатель перекоса поднимается выше 10%. С другой стороны, на «бычьих» рынках индикатор перекоса опускается ниже отрицательной отметки в 10%, что означает, что медвежьи опционы пут дисконтируются.
С 26 октября 60-дневный перекос дельты был около нуля, указывая на то, что опционные трейдеры оценивают схожий риск, предлагая защиту от падения. Однако 8 ноября метрика быстро подскочила выше порога в десять положительных значений, поскольку инвесторы начали паниковать. Текущий уровень 24 является исключительно высоким и показывает, насколько некомфортно профи-трейдерам предлагать защиту от падения.
Эти две производные метрики говорят о том, что падение цены Эфира 8 ноября было довольно неожиданным, заставив китов и маркет-мейкеров быстро изменить свою позицию после потери поддержки на уровне 1400 долларов.
Инвесторам может потребоваться некоторое время, чтобы переварить потенциальные регулятивные и инфекционные риски, вызванные кончиной FTX и Alameda Research. Следовательно, резкое и быстрое восстановление Эфира кажется отдаленным и маловероятным в краткосрочной перспективе.