В августе в США появилось 235 тысяч рабочих мест, что в значительной степени не соответствует прогнозам
Брайан Соцци и Шона Смит из Yahoo Finance разбирают отчет о безработице за август вместе с Эмили Роланд, со-главным инвестиционным стратегом инвестиционного менеджмента John Hancock, и Энтони Чаном, бывшим главным экономистом Chase.
— Хорошо. Давайте, очевидно, не будем отвлекаться от отчета о занятости и пригласим Эмили Роланд, со-главу инвестиционного менеджмента John Hancock, инвестиционного стратега Нэнси Чен, бывшего главного экономиста. Доброе утро вам обеим.
Эмили начинает. Позвольте мне начать с вас. Вы отмечаете некоторые интересные движения на рынках в связи со скачком NASDAQ после выхода отчета о занятости. Каково ваше мнение по поводу отчета о занятости, и почему, по вашему мнению, по крайней мере, на ранних этапах инвесторы тяготеют к… к быстрорастущему NASDAQ?
— Это резко контрастирует с тем, что мы видим и как реагируем на экономические данные, которые за последние несколько недель оказались слабее, чем ожидалось. Сегодняшний отчет, похоже, сигнализирует о том, что, возможно, плохие новости — это действительно плохие новости. Поэтому мы увидели, что ставка по 10-летним казначейским облигациям на марже примерно за 1:30 до выхода отчета сейчас составляет около 1,28.
Я думаю, что ослабление доллара — это действительно важный элемент, на который вы указали. И это то, что мы ожидали увидеть, если мы увидим более слабый, чем ожидалось, отчет сегодня утром. И это то, что может продолжать быть полезным для рисковых активов.
В периоды ослабления доллара мы наблюдали всплеск… рисковых активов. Так что это важный фактор. Определенно, более низкие ставки кажутся более благоприятными для роста комплексов и реакции NASDAQ против Dow.
Итак, большой сюрприз в плане недели. Помните, шептались, что мы увидим число ниже ожидаемого. И я думаю, что, возможно, даже хуже, чем ожидалось до выхода отчета.
— И главный вопрос, о котором мы говорили в преддверии этого отчета, — что это означает для ФРС с точки зрения сроков сворачивания экономики? Считаете ли вы, что он достаточно слаб для того, чтобы ФРС могла отложить сокращение сроков до 2022 года?
— О, простите. Это было обратно ко мне.
— О, нет, простите. Это был Энтони. Энтони, ты уловил этот вопрос?
— Да, конечно. Если вы посмотрите на то, что ФРС уже заявила о том, что они собираются сократить свою деятельность до конца года. На данном этапе даже моя домашняя игуана знает, что ФРС будет сворачивать свою деятельность до конца года.
Этот отчет, вероятно, откладывает решение этого вопроса на сентябрь и переносит его на следующее заседание FOMC в ноябре. Но я не сомневаюсь, что сокращение кредитования начнется до конца года. Вопрос в том, насколько сильно и как сильно это сокращение будет продиктовано не только этим отчетом по занятости, но и следующим.
— Энтони, Бликр отмечает, что сектор досуга и гостеприимства показал нулевое чистое создание рабочих мест в… в августе. Я знаю, что вы следили за этим сектором, когда готовили отчет. Расскажите нам об этом. Что происходит в этом секторе? Это… это просто эффект от варианта COVID?
— Несомненно, это стало большим сюрпризом в этом отчете. Компонент досуга и гостеприимства, который рынок ожидал на уровне 350 000, а может и 400 000, оказался нулевым.
И на самом деле, работа, которую я проделал, показывает, что в последние пару месяцев более 50% всех частных зарплат приходились на сферу досуга и гостеприимства. Это говорит о том, что люди не хотели возвращаться на работу, когда произошел всплеск вируса Дельта.
Но был еще один большой сюрприз, Брайан. И это, конечно, те рабочие места в правительственном секторе, те рабочие места в сфере образования. Все ожидали, что это число составит от 150 000 до 200 000.
И снова правительственный компонент оказался очень низким. Практически без изменений. Итак, у вас… у вас два больших промаха. Большой промах в сфере досуга и гостеприимства, большой промах в сфере образования.
Компенсацией этому Брайанту послужил пересмотр в сторону повышения данных за предыдущие два месяца. И это, конечно, нужно добавить к данному числу. Поэтому, если принять во внимание все эти моменты, отчет получился слабым. Но не настолько слабым, как можно было бы предположить по заголовку.
И последнее, если хотите, взгляните на опрос домохозяйств, используемый для расчета уровня безработицы. В этом отчете занятость выросла почти на 500 000 человек.
— Эмили, когда мы смотрим на цифры этой недели, это не потому, что работодатели не работают над привлечением сотрудников. За последние несколько недель мы видели, как ряд крупных компаний объявили о планах по найму. Я думаю, на что вы это сваливаете, это все из-за нехватки рабочей силы?
— Я думаю, это часть этого. Вы знаете, что стимулы и другая пандемическая помощь заставили работников в некоторой степени оставаться на обочине в ожидании лучшей возможности. Возможно, мы увидим истечение срока действия этих пособий по безработице, которое произойдет на следующей неделе. Вернуть людей в рабочую силу.
Мы также видим, что распространение варианта Delta является важным элементом, вызывающим задержку с открытием. Мы видим множество высокочастотных данных, которые вознаграждают такие вещи, как открытый стол, бронирование, авиакомпании, бронирование отелей. Не падение с обрыва. Но определенно выравнивается по мере того, как возобновление воздействия вируса начинает сказываться на экономике.
Так что рост в США устойчив, он продолжает развиваться в рамках нового экономического цикла. Но мы видим, что пик экономических данных, пик макроэкономических факторов уже позади. И теперь мы должны бороться с более сложным фоном роста.
И это имеет большие последствия для ФРС в плане того, что они собираются делать дальше на сентябрьском заседании.
— Абсолютно. И следует отметить, что все лето мы искали миллион новых рабочих мест в заголовках. И мы действительно получили это. Пересмотр в сторону увеличения июльских показателей занятости превысил миллион.
Итак, мы получили этот белобрысый отчет. Но, вероятно, это не имеет значения. Все внимание сосредоточено на худшем, чем ожидалось, августовском отчете.