Почему модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) предпочтительнее обычной внутренней нормы доходности?

Несмотря на то, что показатель внутренней нормы прибыли популярен среди бизнес-менеджеров, он имеет тенденцию завышать прибыльность проекта и может привести к ошибкам при планировании капитальных вложений, основанных на чрезмерно оптимистичной оценке. Модифицированная внутренняя норма доходности компенсирует этот недостаток и дает менеджерам больше контроля над предполагаемой ставкой реинвестирования из будущих денежных потоков.

Основные недостатки внутренней нормы прибыли (IRR)

Расчет IRR действует как инвертированная скорость роста сложного процента; он должен дисконтировать рост от первоначальных инвестиций в дополнение к реинвестированным денежным потокам. Однако IRR не дает реалистичной картины того, как денежные потоки фактически возвращаются в будущие проекты.

Денежные потоки часто реинвестируются за счет капитала, а не той скоростью, по которой они были созданы изначально. IRR предполагает, что темпы роста остаются постоянными от проекта к проекту. С помощью базовых показателей IRR очень легко переоценить потенциальную будущую стоимость.

Еще одна серьезная проблема с IRR возникает, когда у проекта разные периоды положительных и отрицательных денежных потоков. В этих случаях IRR дает более одного числа, вызывая неопределенность и путаницу.

Преимущество модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR)

MIRR позволяет менеджерам проектов изменять предполагаемую скорость реинвестированного роста от этапа к этапу проекта. Наиболее распространенный метод — ввести среднюю предполагаемую стоимость капитала, но есть возможность добавить любую конкретную ожидаемую ставку реинвестирования.

Кроме того, MIRR предназначен для создания одного решения, избавляющего от проблемы нескольких IRR.