Расчет внутренней нормы прибыли в Excel
Внутренняя норма доходности (IRR) является ставка дисконтирования обеспечивает чистое нулевое значение для будущей серии о движении денежных средств. IRR и чистая приведенная стоимость (NPV) используются при выборе инвестиций на основе доходности.
Чем отличаются IRR и NPV
Основное различие между IRR и NPV заключается в том, что NPV — это фактическая сумма, а IRR — это процентная доходность, ожидаемая от инвестиции.
Инвесторы обычно выбирают проекты с IRR, превышающей стоимость капитала. Однако выбор проектов, основанный на максимизации IRR, а не NPV, может увеличить риск получения прибыли на инвестиции, превышающей средневзвешенную стоимость капитала (WACC), но меньше текущей прибыли на существующие активы.
IRR представляет собой фактическую годовую доходность инвестиций только тогда, когда проект генерирует нулевые промежуточные денежные потоки или если эти инвестиции могут быть инвестированы с текущей IRR. Следовательно, цель не должна заключаться в максимизации NPV.
4:20
Что такое чистая приведенная стоимость?
NPV — это разница между текущей стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств с течением времени.
Чистая приведенная стоимость проекта зависит от используемой ставки дисконтирования. Таким образом, при сравнении двух инвестиционных возможностей выбор ставки дисконтирования, часто основанный на некоторой степени неопределенности, будет иметь значительное влияние.
В приведенном ниже примере при использовании ставки дисконтирования 20% инвестиция №2 показывает более высокую прибыльность, чем инвестиция №1. Если вместо этого выбрать ставку дисконтирования 1%, инвестиция №1 показывает доходность больше, чем инвестиция №2. Прибыльность часто зависит от последовательности и важности денежных потоков проекта и ставки дисконтирования, применяемой к этим денежным потокам.
Что такое внутренняя норма прибыли?
IRR — это ставка дисконтирования, которая может привести к нулю NPV инвестиции. Когда IRR имеет только одно значение, этот критерий становится более интересным при сравнении доходности разных инвестиций.
В нашем примере IRR инвестиции №1 составляет 48%, а для инвестиции №2 — 80%. Это означает, что в случае инвестиции №1 с вложением 2000 долларов в 2013 году вложение принесет годовой доход в размере 48%. В случае инвестиции №2 с вложением 1000 долларов в 2013 году доходность принесет 80% годовых.
Если параметры не введены, Excel начинает по-разному проверять значения IRR для введенной серии денежных потоков и останавливается, как только выбирается ставка, которая приводит к нулю NPV. Если Excel не находит коэффициента, снижающего ЧПС до нуля, отображается ошибка «# ЧИСЛО».
Если второй параметр не используется и у инвестиции есть несколько значений IRR, мы этого не заметим, потому что Excel будет отображать только первую найденную ставку, которая сводит NPV к нулю.
На изображении ниже для инвестиции №1 Excel не обнаружил, что показатель NPV уменьшился до нуля, поэтому у нас нет IRR.
На изображении ниже также показаны инвестиции №2. Если второй параметр не используется в функции, Excel обнаружит, что IRR составляет 10%. С другой стороны, если используется второй параметр (т. Е. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), для этих инвестиций будут предоставлены две IRR, которые составляют 10% и 216%.
Если последовательность денежных потоков имеет только один компонент денежных средств с одним изменением знака (с + на — или — на +), инвестиции будут иметь уникальную внутреннюю норму доходности. Однако большинство инвестиций начинаются с отрицательного потока и ряда положительных потоков по мере поступления первых инвестиций. Мы надеемся, что затем прибыль уменьшится, как это было в нашем первом примере.
Расчет IRR в Excel
На изображении ниже мы вычисляем IRR.
Для этого мы просто используем функцию Excel IRR:
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)
Когда компания использует разные ставки реинвестирования займов, применяется модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).
На изображении ниже мы рассчитываем IRR инвестиции, как в предыдущем примере, но с учетом того, что компания будет занимать деньги, чтобы вложить их обратно (отрицательные денежные потоки) по ставке, отличной от ставки, по которой она будет реинвестировать. заработанные деньги (положительный денежный поток). Диапазон от C5 до E5 представляет собой диапазон денежных потоков инвестиций, а ячейки E10 и E11 представляют ставку по корпоративным облигациям и ставку по инвестициям.
На изображении ниже показана формула Excel MIRR. Мы вычисляем MIRR, найденное в предыдущем примере, с MIRR в качестве его фактического определения. Это дает тот же результат: 56,98%.
Внутренняя норма доходности в разные моменты времени (XIRR)
В приведенном ниже примере денежные потоки не выплачиваются каждый год в одно и то же время, как в случае с приведенными выше примерами. Скорее, они происходят в разные периоды времени. Мы используем функцию XIRR ниже, чтобы решить этот расчет. Сначала мы выбираем диапазон денежных потоков (от C5 до E5), а затем выбираем диапазон дат, в которые реализуются денежные потоки (от C32 до E32).
.
Для инвестиций с денежными потоками, полученными или обналиченными в разные моменты времени для фирмы, которая имеет разные ставки заимствования и реинвестиции, Excel не предоставляет функций, которые можно было бы применить в этих ситуациях, хотя они, вероятно, более вероятны.