Достичь средней жизни: Исчерпывающее руководство
Доходность к среднему сроку погашения — важнейшая концепция инвестирования в облигации, которая позволяет инвесторам оценить доходность, которую они могут ожидать от инвестиций в облигации, исходя из среднего срока погашения облигации, а не из заявленной даты погашения. Эта метрика особенно полезна при анализе облигаций с амортизационным фондом или ипотечных ценных бумаг.
Понимание соотношения доходности и среднего срока погашения
Доходность к среднему сроку жизни рассчитывается путем замены заявленного конечного срока погашения на средний срок жизни облигации. Средний срок жизни также называют средневзвешенным сроком погашения (WAM) или средневзвешенным сроком жизни (WAL). Используя этот расчет, инвесторы могут лучше оценить фактический доход от инвестиций в облигации, независимо от точной даты их погашения.
Расчет отношения доходности к среднему сроку жизни
Доходность к средней жизни можно рассчитать по той же формуле, что и доходность к погашению (YTM), заменив средний срок жизни облигации на срок ее погашения. Этот расчет определяет количество времени, которое потребуется для возмещения половины номинальной стоимости облигации.
Важность соотношения доходности и среднего срока жизни
Доходность к среднему сроку жизни — важный показатель для инвесторов в облигации, поскольку он дает представление о погашении основной суммы долга и сроках реинвестирования. Облигации с более быстрым погашением основной суммы долга представляют собой более низкий риск дефолта и позволяют держателям облигаций быстрее реинвестировать свои деньги. Однако влияние более быстрого реинвестирования зависит от направления изменения процентных ставок с момента приобретения облигации.
Облигации с амортизационным фондом и доходность к среднему сроку службы
Облигации с амортизационным фондом — это облигации, по которым основная сумма погашается частями в течение срока действия облигации, а не единовременно в момент погашения. По условиям договора эмитент обязан регулярно откладывать деньги на отдельный счет исключительно для погашения облигаций. Расчет доходности к среднему сроку погашения особенно полезен для попечителей облигаций амортизационного фонда, поскольку он помогает им определить, следует ли выкупать часть облигаций на открытом рынке. Такое решение обычно принимается, когда облигации торгуются ниже номинала, и средний срок обращения может значительно отличаться от фактического количества лет до погашения.
Доходность к среднему сроку погашения для ипотечных ценных бумаг
Доходность к среднему сроку жизни также применима к ипотечным ценным бумагам (MBS), таким как обеспеченные ипотечные обязательства (CMO). MBS выплачивают основную сумму долга в течение всего срока действия инвестиции, и досрочное погашение базового ипотечного долга влияет на ожидаемую доходность для инвесторов. В зависимости от того, была ли MBS приобретена с дисконтом или премией, ускоренная выплата основной суммы долга может повлиять на доходность инвестора. В условиях снижения процентных ставок домовладельцы часто рефинансируют свои ипотечные кредиты, что приводит к досрочной выплате основной суммы долга по MBS.
Применимость к российскому рынку
Хотя эта статья написана на английском языке, концепция доходности к средней жизни применима и к инвестированию в облигации на российском рынке. Российские инвесторы могут использовать эту метрику для оценки потенциальной доходности и рисков, связанных с облигациями, выпущенными в стране. Расчет и интерпретация доходности к средней жизни остаются одинаковыми вне зависимости от географического положения.
В заключение следует отметить, что доходность к среднему сроку жизни — это ценный инструмент для инвесторов в облигации, позволяющий оценить доходность их инвестиций на основе среднего срока погашения облигации. Он дает представление о сроках погашения основной суммы долга и возможностях реинвестирования. Независимо от того, инвестируете ли вы в облигации амортизационного фонда или ипотечные ценные бумаги, понимание коэффициента средней доходности необходимо для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Вопросы и ответы
Что такое доходность к средней жизни?
Доходность к среднему сроку жизни — это расчет, используемый при инвестировании в облигации для оценки доходности облигации на основе среднего срока погашения, а не заявленной даты погашения. Он заменяет заявленный конечный срок погашения средним сроком погашения, предоставляя инвесторам более точную оценку ожидаемой доходности облигации.
Как рассчитывается доходность к среднему сроку погашения?
Доходность к среднему сроку жизни можно рассчитать по той же формуле, что и доходность к погашению (YTM), но при этом вместо срока погашения облигации используется средний срок жизни. Этот расчет определяет, сколько времени потребуется, чтобы вернуть половину номинальной стоимости облигации.
Почему доходность к средней жизни важна для инвесторов в облигации?
Доходность к средней жизни важна, поскольку позволяет инвесторам оценить фактическую доходность инвестиций в облигации, независимо от точной даты их погашения. Она дает представление о сроках погашения основной суммы долга, риске дефолта и возможности реинвестирования. Эта информация крайне важна для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Как доходность к среднему сроку погашения применяется к облигациям амортизационного фонда?
Облигации с амортизационным фондом — это облигации, по которым основная сумма выплачивается частями в течение срока действия облигации, а не единовременно в момент погашения. Доходность к среднему сроку погашения особенно полезна для доверительных управляющих облигациями с выплатами в фонд погашения, поскольку она помогает им определить, следует ли выкупать часть облигаций на открытом рынке. Расчет среднего срока жизни в этом случае может значительно отличаться от фактического количества лет до погашения.
Можно ли применять соотношение доходности и средней продолжительности жизни к ипотечным ценным бумагам?
Да, доходность к среднему сроку службы также применима к ценным бумагам с ипотечным покрытием (MBS), таким как обеспеченные ипотечные обязательства (CMO). MBS выплачивают основную сумму долга в течение всего срока действия инвестиции, и досрочное погашение ипотечного долга влияет на ожидаемую доходность для инвесторов. Доходность к среднему сроку погашения помогает оценить влияние ускоренных выплат основной суммы долга на доходность инвестора.
Применима ли доходность к среднему сроку службы на российском рынке облигаций?
Да, доходность к средней жизни применима и к инвестированию в облигации на российском рынке. Российские инвесторы могут использовать эту метрику для оценки потенциальной доходности и рисков, связанных с облигациями, выпущенными в стране. Расчет и интерпретация доходности к среднему сроку службы остаются одинаковыми вне зависимости от географического положения.