Облигация с нулевым купоном: определение, принцип действия и способы расчета

Облигация с нулевым купоном, также известная как облигация с начислением, — это вид долговой ценной бумаги, который работает иначе, чем традиционные облигации. По ней не выплачиваются регулярные проценты, как по купонным облигациям, а вместо этого предлагается большая скидка при покупке. Эта скидка позволяет инвесторам получить прибыль, когда облигация достигнет даты погашения и будет выкуплена за полную номинальную стоимость.

Понимание нулевых купонных облигаций

Бескупонные облигации могут выпускаться двумя способами. Некоторые облигации изначально создаются как бескупонные инструменты, а другие превращаются в бескупонные облигации финансовыми институтами, которые лишают их купонов и переупаковывают. В отличие от купонных облигаций, облигации с нулевым купоном имеют тенденцию к большим колебаниям цен из-за того, что они предлагают полную выплату при погашении.
При выпуске облигаций инвесторы выступают в роли кредиторов компании-эмитента, будь то корпоративный или государственный орган. Как правило, инвесторы получают купонные выплаты раз в полгода или раз в год в течение всего срока действия облигации. При наступлении срока погашения держателю облигации выплачивается ее номинальная стоимость. Номинальная стоимость корпоративных облигаций обычно составляет 1 000 долларов, а если они выпускаются со скидкой, то инвесторы могут приобрести их ниже номинальной стоимости. Доход от владения облигацией складывается из полученных купонных выплат и разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью.
Однако бескупонные облигации отличаются от купонных тем, что не имеют регулярных купонных выплат. Эти облигации выпускаются со значительной скидкой и погашают номинальную стоимость только при наступлении срока погашения. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью представляет собой доход инвестора. Выплата, получаемая инвестором, включает в себя основную сумму вложенных средств и проценты, которые начисляются раз в полгода по установленной доходности.
Проценты, полученные по облигации с нулевым купоном, считаются вмененными процентами, поскольку это расчетная процентная ставка по облигации, а не установленная ставка. Например, бескупонную облигацию номиналом 20 000 долларов со сроком погашения 20 лет и доходностью 5,5 % можно приобрести примерно за 6 855 долларов. По истечении 20 лет инвестор получит 20 000 долларов. Разница между $20 000 и $6 855, составляющая $13 145, представляет собой проценты, которые автоматически начисляются до момента погашения облигации. Вмененные проценты иногда называют «фантомными».
Важно отметить, что вмененные проценты по облигациям с нулевым купоном облагаются подоходным налогом, согласно требованиям Налогового управления США (IRS). Поэтому, несмотря на то, что до погашения купонные выплаты не производятся, инвесторам, возможно, придется платить федеральный, государственный и местный подоходный налог на вмененный процент, начисляемый каждый год. Существуют способы избежать уплаты подоходного налога по этим ценным бумагам, например, покупка муниципальных бескупонных облигаций, покупка бескупонных облигаций на счетах, освобожденных от налогов, или приобретение корпоративных бескупонных облигаций со статусом, освобожденным от налогов.

Ценообразование бескупонной облигации

Цена бескупонной облигации может быть рассчитана по следующей формуле:
Цена = M ÷ (1 + r)^n
Где:
M = стоимость до погашения или номинальная стоимость облигации
r = Требуемая процентная ставка
n = Количество лет до погашения
Например, предположим, что инвестор хочет получить доход в размере 6 % по облигации номиналом 25 000 долларов со сроком погашения через три года. Инвестор будет готов заплатить следующее:
$25,000 / (1 + 0.06)^3 = $20,991
Если должник примет это предложение, облигация будет продана инвестору по цене $20 991, что составляет 84 % от номинальной стоимости. После погашения инвестор получит $25 000 — $20 991 = $4 009, что соответствует 6% годовых.
Чем больше времени остается до погашения облигации, тем меньше инвестор за нее заплатит, и наоборот. Бескупонные облигации обычно имеют долгосрочные сроки погашения, часто превышающие 10 лет. Такой длительный срок погашения позволяет инвесторам планировать долгосрочные цели, например, накопить на обучение ребенка в колледже. Благодаря глубокому дисконту облигаций даже небольшая первоначальная инвестиция может со временем вырасти.
Бескупонные облигации могут выпускаться различными источниками, включая Казначейство США, государственные и местные органы власти, а также корпорации. Большинство бескупонных облигаций торгуются на крупных биржах.

Риски, связанные с бескупонными облигациями

Как и другие облигации, бескупонные облигации несут в себе определенные виды риска. Они подвержены риску изменения процентных ставок, если инвесторы решат продать их до наступления срока погашения. Изменения процентных ставок могут существенно повлиять на рыночную стоимость облигации. Кроме того, поскольку бескупонные облигации не обеспечивают регулярного дохода, инвесторам необходимо учитывать свои потребности в денежных средствах и убедиться, что у них достаточно средств для покрытия расходов.
В заключение следует отметить, что бескупонные облигации предоставляют инвесторам уникальную возможность инвестирования, обеспечивая глубокую скидку при покупке и возврат полной номинальной стоимости при погашении. Эти облигации отличаются от традиционных купонных облигаций тем, что по ним не выплачиваются регулярные проценты, а вместо этого предлагается единовременная выплата в конце срока погашения. Понимая, как работают бескупонные облигации и как рассчитать их стоимость, инвесторы могут принимать обоснованные решения в отношении своих инвестиционных портфелей.
В России бескупонные облигации, или «нулевые облигации» на русском языке, работают так же, как и их мировые аналоги. Инвесторы могут приобрести эти облигации по сниженной цене и получить полную номинальную стоимость при наступлении срока погашения. Формула ценообразования, приведенная выше, может быть применена для расчета цены бескупонных облигаций и на российском рынке.
Российским инвесторам крайне важно учитывать налоговые последствия инвестиций в бескупонные облигации. Как и в США, проценты, полученные по этим облигациям, облагаются подоходным налогом. В России инвесторам следует проконсультироваться с налоговыми специалистами или финансовыми консультантами, чтобы понять специфику налогового законодательства и любые потенциальные налоговые выгоды, связанные с облигациями с нулевым купоном.
Как и любые другие инвестиции, облигации с нулевым купоном несут в себе определенные риски. Важными факторами, которые необходимо учитывать, являются риск изменения процентных ставок и риск ликвидности. Изменения процентных ставок могут повлиять на рыночную стоимость этих облигаций, поэтому инвесторы должны быть готовы к возможным колебаниям стоимости своих инвестиций. Риск ликвидности связан с возможностью не успеть продать облигацию до наступления срока ее погашения. Прежде чем вкладывать средства в бескупонные облигации, инвесторы должны тщательно оценить свои инвестиционные цели и толерантность к риску.
В заключение следует отметить, что бескупонные облигации представляют собой альтернативный вариант инвестирования для российских инвесторов, стремящихся к долгосрочному росту и планированию будущих финансовых целей. Понимая механизм работы этих облигаций, рассчитывая их стоимость и учитывая сопутствующие риски, инвесторы могут принимать взвешенные решения и извлекать потенциальную выгоду из уникальных характеристик бескупонных облигаций в российском инвестиционном ландшафте.

Вопросы и ответы

Что такое бескупонная облигация?

Бескупонная облигация — это вид долговой ценной бумаги, по которой не выплачиваются регулярные проценты, как по купонным облигациям. Вместо этого она выпускается со значительной скидкой и выплачивает полную номинальную стоимость только в момент погашения.

Как работают бескупонные облигации?

Первоначально бескупонные облигации выпускаются с большой скидкой к их номинальной стоимости. Инвесторы покупают эти облигации по сниженной цене и держат их до погашения. При наступлении срока погашения держатель облигации получает полную номинальную стоимость, получая прибыль от разницы между ценой покупки и стоимостью при погашении.

Как оцениваются бескупонные облигации?

Цена бескупонной облигации может быть рассчитана по формуле: Цена = M ÷ (1 + r)^n, где M — стоимость при погашении, r — требуемая процентная ставка, а n — количество лет до погашения. Эта формула помогает определить цену, которую инвестор готов заплатить за бескупонную облигацию, чтобы получить желаемую норму прибыли.

Какие риски связаны с бескупонными облигациями?

Бескупонные облигации несут в себе различные риски. Одним из существенных рисков является риск изменения процентных ставок, поскольку изменения процентных ставок могут существенно повлиять на рыночную стоимость облигации. Кроме того, поскольку бескупонные облигации не обеспечивают регулярного дохода, инвесторам необходимо учитывать свои потребности в денежных средствах и убедиться, что у них достаточно средств для покрытия расходов.

Существуют ли какие-либо налоговые последствия при инвестировании в бескупонные облигации?

Да, инвестирование в облигации с нулевым купоном имеет налоговые последствия. Проценты, полученные по этим облигациям, считаются вмененными процентами и облагаются подоходным налогом. Инвесторам следует проконсультироваться с налоговыми специалистами или финансовыми консультантами, чтобы понять конкретные налоговые правила и любые потенциальные налоговые выгоды, связанные с облигациями с нулевым купоном, в своей юрисдикции.

Можно ли приобрести бескупонные облигации в России?

Да, бескупонные облигации, известные на русском языке как «нулевые облигации», могут быть приобретены в России. Инвесторы могут воспользоваться сниженными ценами на эти облигации и получить полную номинальную стоимость при погашении. Однако российским инвесторам необходимо учитывать налоговые последствия и консультироваться со специалистами по поводу конкретных правил и преимуществ, связанных с инвестированием в бескупонные облигации в России.

Каковы преимущества инвестирования в бескупонные облигации?

Бескупонные облигации обладают рядом преимуществ. Они дают возможность долгосрочного роста, так как облигации обычно имеют длительные сроки погашения. Кроме того, даже небольшая первоначальная инвестиция может потенциально вырасти со временем благодаря глубокому дисконту облигации. Бескупонные облигации могут подойти инвесторам с долгосрочными финансовыми целями, такими как накопление средств на образование ребенка или планирование выхода на пенсию.