3 причины, по которым наличные — это разумная позиция в вашем портфеле

Денежные средства часто критикуют за снижение производительности на растущих рынках, но все большее число инвестиционных банков, включая Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), рекомендуют инвесторам увеличить ликвидность в портфелях из-за экономической неопределенности, варьирующейся от Китая до Brexit. голосование. Это три основные причины наличия денежных средств в портфелях инвесторов.

Ликвидность и возможности

Уоррен Баффет долгое время был сторонником сохранения наличных денег и намекал на поддержание минимального уровня в 20 миллиардов долларов в портфеле Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). Однако к концу 2015 года денежные средства холдинга составили 72 миллиарда долларов. Одним из ключевых преимуществ наличия денежных средств, особенно для агрессивных инвесторов, является ликвидность, позволяющая совершать выгодные покупки, когда стоимость компании снижается до привлекательного уровня. Примером преимущества ликвидности является покупка Баффетом 1,6 млн акций Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) в среднем по 8 долларов за акцию в 2009 году. По состоянию на 29 июня 2016 года Wells Fargo стоила 46 долларов за акцию.

Ликвидность, обеспечиваемая наличными деньгами, также дает возможность совершать покупки с использованием плана усреднения долларовых затрат. Например, инвестор, который считает, что Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) оценивается на привлекательном уровне, может стоить в среднем по акциям в долларах, используя 25% суммы, выделенной на акции для первоначальной покупки. Ключевым преимуществом усреднения долларовой стоимости является то, что больше акций покупается при низких ценах, в то время как более высокие цены приводят к покупке меньшего количества акций, что снижает среднюю стоимость одной акции. Последующие покупки могут производиться либо по регулярному графику, при снижении цен, либо на основе развития компании.

Снижение волатильности портфеля

Хранение денежных средств в портфеле может снизить доходность по мере роста рынков, но их стабильная стоимость может служить якорем в портфеле, чтобы ограничить убытки во время падений. Например, падение рынка на 20% для полностью инвестированного портфеля приводит к убыткам в 20%. При сокращении рыночной подверженности до 80% при 20% -ной денежной позиции такая же потеря рынка приводит к потере портфеля в размере 16%. Правильная сумма наличных денег в портфеле различается в зависимости от инвестиционных целей и толерантности к риску, но подушка наличными также может обеспечить душевное спокойствие, что может снизить вероятность панических продаж, когда рынки становятся волатильными. Доступ к наличным деньгам в портфеле во время спада может также исключить необходимость продажи акций или облигаций в случае чрезвычайных или незапланированных расходов.

Рынок стареющих быков

Второй по протяженности бычий рынок в истории демонстрирует признаки замедления, включая четыре последовательных квартала снижения прибыли по индексу S&P 500 и быстрое сокращение рентабельности по состоянию на 1 квартал 2016 года. В то же время соотношение цены и прибыли Коэффициент (P / E) индекса S&P 500 составляет 24,22, что почти на 50% выше исторического среднего показателя по состоянию на 24 июня 2016 года. В отличие от пузыря доткомов в 2000 году, когда стоимость акций технологических компаний была значительно выше, чем стоимость акций широкого рынка, защитные секторы, такие как коммунальные услуги и товары первой необходимости, также торгуются с оценками, значительно превышающими исторические средние значения.

Ссылаясь на эти факторы в своей нейтральной позиции по акциям в мае 2016 года, Goldman Sachs рекомендовал осторожный подход к акциям, включая повышение уровня денежных средств в портфелях. Например, инвесторы, которые обычно поддерживают 10% наличных средств, могут рассмотреть возможность увеличения денежных позиций до 15–20% путем пропорционального уменьшения подверженности капиталу, либо путем сокращения текущих активов, либо путем распределения процентной доли выручки от проданных с течением времени акций на денежные средства.