Скорректированная цена исполнения: Что это значит, как это работает, пример

Скорректированная цена исполнения — важнейшее понятие в мире торговли опционами. Она обозначает цену исполнения опционного контракта после внесения поправок на корпоративные действия, влияющие на базовую ценную бумагу. Эти корпоративные действия могут включать дробление акций, специальные дивиденды и другие изменения, которые влияют на условия опционного контракта. Понимание скорректированной цены исполнения очень важно для трейдеров опционами, так как это гарантирует, что ни длинный, ни короткий держатель опциона не пострадает от этих изменений.

Основные выводы

• Скорректированная цена исполнения учитывает технические изменения в базовой ценной бумаге опционного контракта, такие как дробление акций или специальные дивиденды.
• Она обеспечивает непрерывность торговли для держателей опционного контракта до того, как произойдет корпоративное действие.
• Скорректированные цены исполнения будут существовать до истечения срока действия затронутой серии опционов, в то время как новые цены исполнения одновременно добавляются post-hoc.

Как работает скорректированная цена исполнения

Условия опционных контрактов должны быть скорректированы, когда базовая акция подвергается реорганизации, которая непосредственно влияет на первоначальные условия опционов. Это может произойти в результате дробления акций, специальных дивидендов и дивидендов по акциям. Например, при дроблении акций два к одному количество акций увеличивается в два раза по половине цены. Следовательно, держателю опционного контракта после дробления акций будет предоставлено в два раза больше опционных контрактов, но по цене, вдвое меньшей первоначальной цены исполнения.
Скорректированная цена исполнения может привести к появлению дробных цен исполнения, но это коснется только тех серий опционов, которые существовали до корпоративного действия, вызвавшего корректировку. В новых и существующих сериях также будут добавлены новые цены исполнения, которые фактически не будут скорректированы после факта. Важно отметить, что цены исполнения не корректируются при выплате обычных дивидендов, изменении тикерного символа, а также в результате слияний и поглощений.

Пример скорректированной цены исполнения

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять, как работает скорректированная цена исполнения. Предположим, что акция подверглась дроблению три к одному. В результате в три раза больше акций, находящихся в обращении, будут продаваться по цене, составляющей треть от их первоначальной рыночной цены. Поэтому цены исполнения опционов также должны быть снижены на одну треть. Это означает, что цена исполнения опциона в $40 после дробления превратится в цену исполнения опциона в $13,333. Со временем вокруг страйков дробления могут быть добавлены новые страйки, такие как $10 и $15.
С другой стороны, обратное дробление акций действует в противоположном направлении. Оно приводит к сокращению количества акций в обращении с сопутствующим ростом цены базовой акции. Владелец опционного контракта будет иметь то же количество контрактов, но с увеличенной ценой исполнения, основанной на величине обратного дробления. Однако теперь опционный контракт будет представлять уменьшенное количество акций, исходя из стоимости обратного дробления акций.
Если акция выплачивает экстраординарные (специальные) денежные дивиденды, которые не выплачиваются на регулярной основе, цена исполнения также может быть уменьшена на сумму дивидендов, но только если сумма денежных дивидендов превышает определенный порог, например 12,50 доллара за контракт. Кроме того, если компания выплачивает дивиденды по акциям, цена исполнения должна быть уменьшена на величину дивидендов.

Заключение

Понимание концепции скорректированной цены исполнения крайне важно для опционных трейдеров, поскольку позволяет им ориентироваться в том, как корпоративные действия влияют на базовые акции. Корректировка цены исполнения опционного контракта позволяет сохранить непрерывность торговли, гарантируя, что ни длинный, ни короткий держатель опциона не пострадает. Трейдеры должны быть в курсе всех корпоративных действий, которые могут произойти, и быть готовыми к потенциальным корректировкам цен исполнения. Зная, как работают скорректированные цены исполнения, трейдеры могут принимать более обоснованные решения на рынке опционов.

Вопросы и ответы

Что такое скорректированная цена исполнения?

Скорректированная цена исполнения — это цена исполнения опционного контракта после внесения поправок на корпоративные действия, влияющие на базовую ценную бумагу. Эти корректировки необходимы для того, чтобы ни длинный, ни короткий держатель опциона не пострадал от изменений в базовой ценной бумаге.

Каковы примеры корпоративных действий, требующих корректировки цены исполнения?

Примерами корпоративных действий, которые могут потребовать корректировки цены исполнения, являются дробление акций, специальные дивиденды, дивиденды по акциям, обратное дробление акций и чрезвычайные денежные дивиденды. Эти действия могут изменить количество акций и цену базовой ценной бумаги, что приведет к необходимости корректировки цены исполнения опционного контракта.

Как рассчитываются скорректированные цены исполнения?

Расчет скорректированных цен исполнения зависит от конкретного корпоративного действия. Например, при дроблении акций цена исполнения делится на коэффициент дробления. В случае обратного дробления акций цена исполнения умножается на коэффициент обратного дробления. При выплате денежных дивидендов цена исполнения может быть уменьшена на сумму дивидендов, если она превышает определенный порог.

Все ли опционные контракты имеют скорректированные цены исполнения?

Нет, не все опционные контракты имеют скорректированные цены исполнения. Корректировки производятся только в случае корпоративных действий, которые непосредственно влияют на базовую ценную бумагу опционного контракта. Обычные дивиденды, смена тикерного символа и некоторые виды корпоративных событий не могут привести к корректировке цен исполнения.

Как долго действуют скорректированные цены исполнения?

Скорректированные цены исполнения обычно действуют до истечения срока действия соответствующей серии опционов. После истечения срока действия опциона могут быть добавлены новые цены исполнения, чтобы учесть изменения в базовой ценной бумаге. Трейдерам, торгующим опционами, важно быть в курсе дат истечения срока действия и любых корректировок, которые могут произойти в течение срока действия опционных контрактов.

Могут ли скорректированные цены исполнения привести к дробным ценам исполнения?

Да, скорректированные цены исполнения могут привести к дробным ценам исполнения. Это может произойти, когда корпоративное действие приводит к значительному изменению цены базовой ценной бумаги. Дробные цены исполнения корректируются, чтобы точно отразить новую стоимость и сохранить непрерывность торговли для держателей опционов.

Одинаковы ли скорректированные цены исполнения на всех рынках, включая российский?

Скорректированные цены исполнения не являются специфическими для какого-либо конкретного рынка и применяются повсеместно при торговле опционами. Хотя примеры и терминология, используемые в данной статье, приведены на английском языке, концепция скорректированных цен исполнения применима к торговле опционами в России и на других мировых рынках. Трейдеры в России должны следовать тем же принципам и рекомендациям, когда речь идет о понимании и работе со скорректированными ценами исполнения.