Лучшие хиты и промахи Билла Акмана

Билл Акман видел и лучшие времена. Его успешный хедж-фонд Pershing Square Holdings, Ltd. когда-то вызывал зависть у управляющих деньгами во всем мире: доходность в 2014 году составила 40% (в том же году S&P принесло 13%). Однако, в связи с имплозии Valeant Pharmaceuticals International Inc., и его бой с Карл Икан над Herbalife Ltd ( разместил на начала года доходность 15,8% по состоянию на 30 сентября 2018 года, — 4,0% в 2017 году и -13,5% в 2016 году, что значительно отстает от рынка.

В октябре 2018 года CNBC  сообщил, что компания Акмана Pershing Square Capital сделала ставку на Starbucks в размере 900 миллионов долларов.

В феврале 2018 года сообщалось, что Акман закрыл свою короткую ставку на 1 миллиард долларов против Herbalife. Фонд столкнулся с волной выкупа со стороны институциональных инвесторов, таких как Blackstone Group, и многие управляющие активами, такие как JP Morgan, больше не рекомендуют его клиентам, сообщает Wall Street Journal в апреле.

Вот краткий обзор лучших и худших моментов инвестиционной карьеры Билла Акмана.

Хиты

Ассоциация страхования муниципальных облигаций ( MBI )

Один из самых больших успехов Акмана был достигнут еще до того, как он основал Pershing. В 2002 году 36-летний Акман был одним из первых инвесторов, которые заметили что-то неладное в свопах кредитного дефолта ( тезис Акмана ).

Акман действовал, руководствуясь своей догадкой, купив собственные свопы кредитного дефолта на собственный долг MBIA, а также продав в шорт акции компании, сделав ставку на то, что страховщик объявит дефолт из-за риска CDO. После пяти лет борьбы с менеджментом MBIA настойчивость Акмана окупилась, так как акции и долговые рейтинги страховщика облигаций резко упали во время финансового кризиса 2008 года.

Компания Венди ( WEN )

Wendy’s был одним из первых успехов Акмана у руля Pershing. В 2004 году Першинг приобрел крупную долю в сети ресторанов быстрого питания и успешно оказал давление на руководство, чтобы вывести его бренд Tim Hortons (настоящая религия в Канаде). Позже Акман закроет свою позицию с существенной прибылью, хотя цена акций Венди будет хуже в период после выделения компании, если не будет присутствовать ее наиболее быстрорастущее подразделение. (Для сравнения прочтите  Burger King, Tim Hortons и Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Самая большая ставка в карьере Акмана и, возможно, одна из лучших сделок хедж-фондов всех времен — это избавление компании Pershing Square от проблемного оператора торгового центра General Growth Properties на грани банкротства, что принесло хедж-фонду колоссальную прибыль в 1,6 миллиарда долларов на 60 миллионов долларов. инвестиции.

Канадская Пасифик Рейлвей Лтд. ( CP )

В 2011 году, после того как Першинг приобрел 14,2% акций CP, завязалась ожесточенная битва за доверенность между CP Board и хедж-фондом Акмана. В конце концов, Першинг одержал победу, после чего назначил нового генерального директора и изменил бизнес-стратегию компании. Как сообщает Financial Post, в результате с сентября 2011 года по декабрь 2014 года стоимость акций CP выросла с 49 долларов за акцию до 220 долларов за акцию. В 2016 году Pershing продал свою 6,7% -ную долю на сумму примерно 1,45 миллиарда долларов.

Пропускает

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Если вы не жили в пещере, вам было бы хорошо известно о кошмарном положении Pershing Square в проблемной фармацевтической компании Valeant. Первоначально заявленная цена около 180 долларов за акцию, массивная доля Акмана в 8,5% в компании была полностью разбита после обвинений в наполнении каналов / мошенничестве, выдвинутых против Valeant. Компания борется с множеством проблем, включая неудачи менеджмента, ужасные доходы и несоблюдение рекомендаций, сомнительные конференц-звонки и возможность нарушения условий, ведущих к техническому дефолту по долгу компании.

13 марта 2017 года стало известно, что Pershing Square полностью продала свою позицию, понесшие убытки в размере более 3 миллиардов долларов. Но на этом история Valeant не закончилась.

Целевая корпорация ( TGT )

Даже самым упрямым инвесторам иногда приходится отказываться от сделки. В то время как Акман в конечном итоге одержал победу в битве через доверенных лиц на CP rail, результаты были совершенно иными, когда Першинг попытался занять более пяти мест в совете директоров второго по величине дискаунтера в США. Не имея возможности убедить акционеров, которые в основном состояли из его коллег по институциональному инвестиционному сообществу Уолл-стрит, в том, что он и его члены совета директоров были подходящими людьми для этой работы, он столкнулся с ошеломляющими потерями в фонде, который он специально создал для инвестирования. Нацеленные на производные, Акман в конечном итоге был вынужден отказаться от них (Источник: Бэрронс).

Borders Group

Еще одной ошибкой в ​​карьере Акмана стала его позиция активиста в ныне несуществующей Borders Group. После приобретения доли в книготорговле в 2006 году и увеличения своих владений в 2008 году Акман заключил кредитные соглашения, поскольку Borders пыталась найти для себя покупателя. Даже после того, как Borders пообещал выделить 960 долларов для поглощения Barnes & Noble Inc. ( WSJ ).

Гербалайф Лтд. ( HLF )

Возможно, самая большая сделка, связанная с Биллом Акманом, — это его осуждение за недостатком компании по производству пищевых добавок Herbalife Ltd. (HLF). Утверждая, что компания представляет собой финансовую пирамиду с нулевой внутренней стоимостью, Акман открыл короткую позицию на сумму 1 миллиард долларов в 2012 году. Торговля подробно описывалась почти всеми финансовыми новостями до сих пор и была известна спором в прямом эфире между Акманом и Карлом Айканом на телеканале CNBC, который (среди других крупных игроков хедж-фондов) занял длинную позицию в склад. В течение нескольких недель после открытия короткой позиции Акман увидел, что акции Herbalife упали примерно на 60%, но компания оказалась удивительно устойчивой и вернулась к своему уровню до открытия короткой позиции, что обошлось Акману в миллионы комиссий по займам и бумажных убытков. Сообщается, что по состоянию на 28 февраля 2018 года Акман полностью прекратил свою короткую ставку на Гербалайф.

Суть

Управляющий хедж-фондом Билл Акман славится и высмеивается за его уверенность и упорство, когда дело доходит до крупных ставок на несколько позиций. Его подход «все или ничего» привел к некоторым из величайших и самых дальновидных вызовов в мире инвестиций — и некоторым из самых больших провалов.