Билл Гросс говорит, что облигации являются «инвестиционным мусором» на фоне низкой доходности
(Bloomberg) — Билл Гросс говорит о рынке облигаций в буквальном смысле слова.
В своем блуждающем и порой нестандартном инвестиционном прогнозе, опубликованном на его сайте, бывший король облигаций заявил, что доходность долгосрочных казначейских обязательств настолько низка, что фондам, которые их покупают, место в «инвестиционном мусорном баке».
По состоянию на 6:07 утра в Нью-Йорке десятилетняя доходность торговалась на уровне 1,29%. В течение следующих 12 месяцев они, скорее всего, поднимутся до 2%, что принесет инвесторам убытки в размере около 3%, пишет он. Акции также могут попасть в категорию «мусорных», если рост прибыли не оправдает завышенных ожиданий.
«Наличные деньги долгое время были мусором, но теперь появились новые претенденты», — сказал Гросс, который в 1970-х годах стал одним из основателей Pacific Investment Management Co. и вышел на пенсию в 2019 году. «Фонды среднесрочных и долгосрочных облигаций, безусловно, находятся в этой мусорной корзине, но последуют ли за ними акции? Рост прибыли должен быть двузначно плюсовым, иначе они могут попасть в мусорную корзину».
В этом году индекс Bloomberg U.S. Treasury упал на 1,4%, и продолжение этого падения приведет к первому годовому убытку за последние восемь лет. Долговые обязательства инвестиционного класса в целом пострадали аналогичным образом, а индекс Bloomberg находится на пути к худшему годовому показателю с 2015 года.
77-летний Гросс уже давно придерживается медвежьей позиции в отношении облигаций. В марте он рассказал Bloomberg TV, что начал делать ставки против казначейских облигаций примерно на уровне 1,25%. Вначале ставки продавались, но затем выросли, поскольку возрождающийся коронавирус вызывает опасения по поводу экономического роста. В записке, опубликованной в понедельник, Гросс предположил, что динамика спроса и предложения играет против казначейских облигаций, заявив, что доходности на текущих уровнях «некуда идти, кроме как вверх». Федеральная резервная система, которая поглощает около 60% чистого выпуска казначейских облигаций в рамках своей программы количественного смягчения, может вскоре начать сокращать объемы покупки активов в то время, когда спрос со стороны иностранных центральных банков и инвесторов уже ослабевает, написал он. Между тем, бюджетный дефицит в размере не менее 1,5 триллиона долларов США в будущем предполагает, что предложение казначейских обязательств будет оставаться высоким.
«Насколько, таким образом, частные рынки будут готовы поглотить эти будущие 60% в середине 2022 года и далее?». пишет Гросс. Возможно, если инфляция к тому времени вернется к целевому уровню 2%+, «истерик» удастся избежать, но сколько еще программ бюджетных расходов мы можем себе позволить, не заплатив за них более высокими процентными ставками?».
(Обновление цен в третьем абзаце, добавление показателей рынка облигаций в пятом абзаце).
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com