выкуп

Что такое выкуп?

Выкуп – это приобретение контрольного пакета акций компании, которое используется как синоним термина « приобретение». Если доля покупается руководством фирмы, это называется выкупом со стороны руководства, а если для финансирования выкупа используется высокий уровень долга, это называется выкупом с использованием заемных средств. Выкуп часто происходит, когда компания становится частной .

Ключевые моменты

  • Выкуп – это приобретение контрольного пакета акций компании, которое используется как синоним термина «приобретение».
  • Если доля покупается руководством фирмы, это называется выкупом со стороны руководства, а если для финансирования выкупа используется высокий уровень долга, это называется выкупом с использованием заемных средств.
  • Выкуп часто происходит, когда компания становится частной.

Понимание выкупа

Выкуп происходит, когда покупатель приобретает более 50% компании, что приводит к смене контроля. Фирмы, которые специализируются на финансировании и содействии выкупу, действуют по отдельности или вместе по сделкам и обычно финансируются институциональными инвесторами, богатыми людьми или ссудами.

В частном акционерном капитале фонды и инвесторы ищут неэффективные или недооцененные компании, которые они могут взять в частную собственность и развернуть, прежде чем через годы стать публичными. Фирмы по выкупу участвуют в выкупе менеджментом (MBO), в котором руководство приобретаемой компании принимает участие. Они часто играют ключевую роль в выкупе с использованием заемных средств, то есть выкупе, финансируемом за счет заемных денег.

Краткая справка

Иногда выкупающая фирма полагает, что она может принести больше пользы акционерам компании, чем существующее руководство.

Типы выкупа

Выкуп менеджментом (MBO) представляет собой стратегию выхода для крупных корпораций, которые хотят продать подразделения, не являющиеся частью их основного бизнеса, или для частных предприятий, владельцы которых хотят выйти на пенсию. Финансирование, необходимое для MBO, часто бывает весьма значительным и обычно представляет собой комбинацию долга и собственного капитала, получаемую от покупателей, финансистов и иногда продавца.

Выкуп с использованием заемных средств (LBO) предполагает использование значительных сумм заемных денег, при этом активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения по кредитам. Компания, осуществляющая LBO, может предоставить только 10% капитала, остальная часть финансируется за счет долга. Это стратегия с высоким риском и высоким вознаграждением, при которой приобретение должно обеспечить высокую доходность и денежные потоки для выплаты процентов по долгу. Активы целевой компании обычно предоставляются в качестве обеспечения по долгу, а выкупные фирмы иногда продают части целевой компании для выплаты долга.

Примеры выкупа

В 1986 году совет директоров Safeway (BOD) избежал враждебных поглощений со стороны Герберта и Роберта Хафта из Dart Drug, позволив Колбергу Кравису Робертсу завершить дружественный LBO Safeway за 5,5 миллиардов долларов. Safeway продала часть своих активов и закрыла убыточные магазины. После улучшения доходов и прибыльности Safeway снова стала публичной в 1990 году. Робертс заработал почти 7,2 миллиарда долларов на своих первоначальных инвестициях в 129 миллионов долларов.

В другом примере, в 2007 году Blackstone Group купила Hilton Hotels за 26 миллиардов долларов через LBO. Blackstone вложила 5,5 млрд долларов наличными и профинансировала 20,5 млрд долларов долга. До финансового кризиса 2009 года у Hilton были проблемы со снижением денежных потоков и доходов. Позднее Hilton осуществила рефинансирование по более низким процентным ставкам и улучшила свою деятельность. Blackstone продала Hilton с прибылью почти в 10 миллиардов долларов.