Calamity Call: Понимание защитной меры для инвесторов

Вызов при стихийном бедствии — это защитная мера, о которой инвесторы должны знать, рассматривая возможность инвестиций в залоговые ипотечные обязательства (ОИО). Цель данной статьи — дать полное представление о том, что такое calamity call, как он работает и какое значение имеет для инвесторов, в том числе российских.

Что такое Calamity Call?

Calamity Call — это положение, используемое в обеспеченных ипотечных обязательствах (ОИО) для защиты интересов инвесторов в случае дефолтов или досрочных выплат по базовым ипотечным кредитам. Когда денежный поток, генерируемый базовым обеспечением, недостаточен для покрытия запланированных выплат основной суммы долга и процентов, эмитент может принять решение о погашении части ОКУ. Данная мера направлена в первую очередь на снижение риска реинвестирования эмитентом.
В России концепция calamity call может быть применена к аналогичным инвестиционным инструментам, таким как ипотечные ценные бумаги (MBS) или другие структурированные финансовые продукты, обеспеченные пулом ипотечных кредитов.

Понимание CMO и ипотечных инвестиционных фондов недвижимости (REMIC)

Обеспеченные ипотечные обязательства (ОИО) — это ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотечных кредитов. Эти ипотечные кредиты обычно выдаются банками или кредитными организациями и впоследствии продаются инвестиционным компаниям со скидкой. Затем инвестиционные компании объединяют эти ипотечные кредиты в ОКУ и продают их инвесторам.
В России могут существовать аналогичные инвестиционные инструменты, такие как ипотечные ценные бумаги (MBS), которые предполагают секьюритизацию пулов ипотечных кредитов. Эти инструменты позволяют инвесторам получать денежные потоки от выплат по ипотечным кредитам, не владея непосредственно ипотечными кредитами, лежащими в их основе.

Роль Calamity Call в ОКУ

Calamity Call в основном используется в CMO, структурированных из ипотечных кредитов второй очереди, которые по своей природе имеют ограниченную защиту от потерь при дефолте. Это положение служит механизмом замещения потерь денежных потоков по CMO, вызванных дефолтами или досрочными погашениями. Гарантируя бесперебойное поступление денежных средств, «calamity call» снижает риск для инвесторов ОКУ.
В России аналогичные положения могут содержаться в ипотечных ценных бумагах (ИЦБ), структурированных на основе ипотечных кредитов второй очереди или других видов инструментов, связанных с ипотекой. Эти положения направлены на защиту инвесторов от возможных перебоев в движении денежных средств в связи с рисками дефолта или досрочного погашения.

Вызов бедствия в муниципальных облигациях

Концепция calamity call может распространяться и на муниципальные облигации. В этом контексте «звонок при стихийном бедствии» служит в качестве положения о чрезвычайном выкупе. Он может быть инициирован, когда катастрофическое событие наносит ущерб проекту, финансируемому муниципальной облигацией, ограничивая его способность генерировать доход для погашения облигации.
Для российских инвесторов понимание положений, связанных с правом выкупа муниципальных облигаций, может быть полезным при оценке инвестиций в долговые ценные бумаги местных органов власти.

Пример обращения за помощью в случае стихийного бедствия

Для того чтобы проиллюстрировать применение call call, рассмотрим гипотетический сценарий:
Компания A выпускает обеспеченное ипотечное обязательство (ОИО) на сумму 10 млн долларов, которое приносит 500 000 долларов ежемесячного денежного потока за счет процентов по ипотеке и выплат основной суммы долга. Однако значительное число держателей ипотечных кредитов либо объявляют дефолт, либо полностью погашают их, в результате чего CMO перестает приносить доход, достаточный для выплат своим инвесторам.
В таком случае от компании А может потребоваться вывести часть ОКУ, чтобы обеспечить получение инвесторами своих выплат.

Важность «звонка о бедствии» для инвесторов

Для инвесторов понимание концепции calamity call крайне важно, поскольку оно дает представление о защитных мерах, применяемых к определенным видам инвестиций, таким как ОКУ и ипотечные ценные бумаги. Зная о потенциальных рисках, связанных с дефолтами и досрочными погашениями, инвесторы могут принимать более взвешенные решения и оценивать устойчивость своих инвестиционных портфелей.
В России инвесторы в ипотечные ценные бумаги или другие структурированные финансовые продукты, обеспеченные ипотекой, должны учитывать наличие или отсутствие резервов на случай стихийных бедствий при оценке соотношения риска и доходности своих инвестиций.

Заключение

Вызов на случай бедствия — это важное положение, которое инвесторы должны понимать при рассмотрении инвестиций в обеспеченные ипотечные обязательства (ОИО) и аналогичные структурированные финансовые продукты. Предоставляя защитную меру от дефолтов и досрочных выплат, «calamity call» призван обеспечить непрерывный денежный поток для инвесторов. Российским инвесторам при принятии инвестиционных решений следует обращать внимание на наличие или отсутствие таких положений в ипотечных ценных бумагах и других инструментах, связанных с ипотекой.

Вопросы и ответы

Что такое звонок о бедствии?

Вызов при бедствии — это защитная мера, используемая в обеспеченных ипотечных обязательствах (ОИО) для устранения потенциальных сбоев в движении денежных средств, вызванных дефолтами или досрочными выплатами по базовым ипотечным кредитам. Она позволяет эмитенту погасить часть CMO для снижения риска реинвестирования.

Как работает «звонок на бедствие»?

Когда денежный поток, генерируемый базовым обеспечением CMO, недостаточен для покрытия запланированных выплат основной суммы долга и процентов, эмитент может воспользоваться положением об обращении взыскания в случае стихийного бедствия. Это предполагает погашение части CMO для обеспечения непрерывного денежного потока для инвесторов.

Какова цель обращения в случае стихийного бедствия?

Основная цель «calamity call» — защитить инвесторов в ОКУ от потенциальных перебоев в движении денежных средств. Погашая часть ОКУ при недостаточном денежном потоке, данное положение снижает риск дефолта или досрочного погашения, негативно влияющих на доходность инвесторов.

Являются ли «звонки на случай бедствия» специфическими для ОКУ?

Несмотря на то, что сигналы бедствия обычно используются в обеспеченных ипотечных обязательствах (ОИО), подобные положения могут присутствовать и в других структурированных финансовых продуктах, таких как ипотечные ценные бумаги (ИЦБ). В некоторых случаях «calamity calls» можно встретить и в муниципальных облигациях.

Какие риски связаны с дефолтами и досрочными погашениями по CMO?

Дефолты и предоплаты по ОКУ могут представлять риски для инвесторов. Дефолты происходят, когда держатели ипотечных кредитов не вносят платежи по кредитам, а предоплаты — когда заемщики погашают свои ипотечные кредиты раньше, чем ожидалось. Эти события могут нарушить денежный поток, генерируемый CMO, и потенциально снизить доходность инвестора.

Как инвесторы в России могут извлечь выгоду, если будут понимать сигналы бедствия?

Понимание того, что такое calamity calls, полезно для инвесторов в России, особенно для тех, кто рассматривает возможность инвестиций в ипотечные ценные бумаги или аналогичные структурированные финансовые продукты. Зная о существующих положениях, касающихся рисков дефолта и досрочного погашения, инвесторы могут принимать взвешенные решения и оценивать устойчивость своих инвестиционных портфелей.

Могут ли звонки о бедствии защитить инвесторов в муниципальные облигации в России?

Да, требования о возмещении ущерба могут быть актуальны и для инвесторов в муниципальные облигации в России. Понимание положений, связанных с обращением взыскания на случай стихийных бедствий в муниципальных облигациях, может дать представление о мерах, принимаемых в связи с чрезвычайными событиями, которые могут повлиять на проект, финансируемый за счет облигаций. Эти знания могут помочь инвесторам оценить риск, связанный с инвестированием в долговые ценные бумаги местных органов власти.