Compound Accreted Value (CAV): Что это такое, как это работает
Compound Accreted Value (CAV) — это финансовая метрика, которая измеряет стоимость бескупонной облигации в определенный момент времени до даты погашения. Эта метрика особенно полезна для инвесторов в облигации, поскольку она дает представление о текущей стоимости облигации и помогает определить вероятность того, что эмитент облигации обратится к ней.
Понимание CAV
CAV рассчитывается путем взятия первоначальной цены покупки бескупонной облигации и добавления накопленных процентов, которые держатель облигации заработал за прошедшее время. Бескупонные облигации — это уникальные инвестиционные инструменты, которые не выплачивают проценты в течение срока их действия. Вместо этого они накапливают проценты, которые выплачиваются в дату погашения облигации.
Преимущества CAV
CAV служит ценным показателем для инвесторов в облигации по нескольким направлениям. Во-первых, он показывает текущую стоимость облигации, позволяя инвесторам оценить выгодность владения или продажи облигации. Кроме того, CAV может помочь инвесторам оценить вероятность того, что облигация будет востребована эмитентом. В случае отзыва облигации держатель обязан продать ее обратно эмитенту и получить денежную выплату, равную CAV облигации.
Расчет CAV
Чтобы рассчитать CAV бескупонной облигации, необходимо учесть первоначальную цену покупки облигации и накопленные проценты, полученные до определенного момента времени. Если облигация имеет условие «колл», которое позволяет эмитенту выкупить облигацию, то цена «колл» обычно является премией к CAV облигации.
Пример из реальной жизни
Проиллюстрируем концепцию CAV на гипотетическом примере. Рассмотрим 10-летнюю бескупонную облигацию с годовой процентной ставкой 10 %. Эта облигация не выплачивает ежегодные проценты, а накапливает их с течением времени. Если предположить, что первоначальная цена покупки облигации составляет 1 000 долларов, то в конце срока действия облигации по ней будет выплачено 2 593,74 доллара, что представляет собой CAV облигации.
Предположим, инвестор решит продать облигацию через пять лет. В этот момент CAV облигации составит 1 610,51 доллара. Если облигация будет продана раньше, чем через пять лет, то CAV будет ниже, а если позже, то CAV будет выше.
Использование CAV при инвестировании в облигации
CAV особенно важен для инвесторов, занимающихся торговлей и инвестированием в облигации. Понимая CAV облигации, инвесторы могут принимать обоснованные решения о покупке, хранении или продаже облигаций. Он дает представление о потенциальной прибыльности владения облигацией до погашения и помогает оценить риск, связанный с обращением облигации к эмитенту.
Эмитенты облигаций иногда предоставляют инвесторам прогнозные графики CAV на протяжении срока действия облигации. Эта информация может быть полезна инвесторам для прогнозирования вероятности обращения эмитента к облигациям и принятия обоснованных инвестиционных решений.
Заключение
Compound Accreted Value (CAV) — важнейшая финансовая метрика в мире инвестиций в облигации. Он позволяет инвесторам определить текущую стоимость бескупонной облигации и оценить вероятность того, что эмитент обратит на нее взыскание. Понимая CAV, инвесторы могут принимать обоснованные решения о покупке, хранении или продаже облигаций и эффективно управлять своими портфелями облигаций.
Обратите внимание, что данная статья написана на английском языке и посвящена концепции CAV в общем контексте. Хотя принципы применимы повсеместно, при применении этих концепций на российском рынке важно ознакомиться с местными нормативными актами и рекомендациями, характерными для России.
Вопросы и ответы
Что такое Compound Accreted Value (CAV)?
CAV — это финансовая метрика, которая измеряет стоимость бескупонной облигации в определенный момент времени до даты ее погашения. Она учитывает первоначальную цену покупки облигации и накопленные проценты, полученные держателем облигации.
Как рассчитывается CAV?
Чтобы рассчитать CAV, необходимо учесть первоначальную цену покупки бескупонной облигации и накопленные проценты, полученные до определенного момента времени. Если облигация имеет положение о востребовании, цена востребования обычно является премией к CAV облигации.
Почему CAV важен для инвесторов в облигации?
CAV важен для инвесторов в облигации, поскольку он дает представление о текущей стоимости облигации и помогает определить вероятность обращения облигации к эмитенту. Он помогает инвесторам оценить выгодность владения или продажи облигации и принять обоснованное инвестиционное решение.
Какое значение имеет обращение облигации?
Если облигация востребована, это означает, что эмитент реализует свое право выкупить ее у держателя до наступления срока погашения. Владелец облигации получает денежную выплату, равную CAV облигации. Понимание вероятности обращения облигации важно для инвесторов, чтобы эффективно управлять портфелем облигаций.
Можно ли использовать CAV для сравнения различных облигаций?
Несмотря на то что CAV представляет собой показатель стоимости конкретной облигации, он не может быть напрямую сопоставим между различными облигациями. Каждая облигация имеет свои уникальные характеристики, включая процентную ставку, срок и условия обращения. Инвесторы должны учитывать другие факторы, такие как доходность к погашению и кредитные рейтинги, чтобы провести значимое сравнение между различными облигациями.
Надежны ли прогнозные графики CAV, предоставляемые эмитентами облигаций?
Прогнозные графики CAV, предоставляемые эмитентами облигаций, могут быть полезны для понимания потенциальной стоимости облигации в течение срока ее действия. Однако важно отметить, что эти прогнозы основаны на предположениях и оценках. Инвесторы должны тщательно оценивать надежность эмитента и учитывать другие факторы, прежде чем полагаться исключительно на прогнозные графики CAV.
Можно ли применять CAV к облигациям на российском рынке?
Да, концепция CAV может быть применена к облигациям на российском рынке. Однако при расчете и интерпретации CAV для облигаций на российском рынке важно учитывать местные правила и рекомендации, характерные для России. Консультации с местными финансовыми экспертами или консультантами могут дать ценную информацию по этому вопросу.