Облигация по методу начисления: что это значит, как это работает
Понимание облигаций начисления
Облигация с начислением — это тип облигации, которая откладывает периодические процентные выплаты до погашения, подобно бескупонной облигации. Однако, в отличие от бескупонной облигации, облигация с нарастающим итогом имеет фиксированную купонную ставку, привязанную к основной сумме долга. Процентные платежи по облигации с начислением добавляются к основной сумме долга, и последующие расчеты процентов производятся на основе растущего остатка основной суммы.
Облигации с нарастающим итогом обычно выпускаются корпоративными компаниями с долгосрочным сроком погашения от 20 до 25 лет. Эти облигации продаются с большой скидкой, которая представляет собой процент, получаемый по облигации, к ее номинальной стоимости. Хотя проценты не выплачиваются в течение всего срока действия облигации, держатели облигаций с начислением должны отражать вмененный процент по облигации как процентный доход для целей налогообложения.
Облигация с начислением в сравнении с традиционной облигацией
В традиционной облигации периодические процентные выплаты, называемые купонами, производятся держателям облигаций до тех пор, пока облигация не достигнет срока погашения. При наступлении срока погашения держателям облигаций выплачивается основная сумма. Однако облигация с нарастающим итогом работает по-другому. Она откладывает выплату процентов до момента погашения облигации, и вместо этого проценты добавляются к основному балансу облигации.
Это означает, что проценты, причитающиеся по облигации с начислением в каждом периоде, начисляются и добавляются к существующему основному балансу облигации. Проценты могут быть выплачены в момент погашения или в какую-то более позднюю дату, когда облигация начнет выплачивать и основную сумму, и проценты на основе накопленных до этого момента основной суммы и процентов.
Облигация с начислением и Z-транш
В контексте обеспеченных ипотечных обязательств (ОИО) облигация с начислением обычно называется Z-траншем. В структуре ОКУ, включающей Z-транш, процентные платежи, которые должны были бы выплачиваться держателю Z-транша, используются для погашения основной суммы другого транша. После погашения этого транша начинается погашение Z-транша на основе первоначальной основной суммы транша плюс начисленные проценты.
Транш Z позволяет отсрочить выплату процентов и обеспечивает механизм перераспределения денежных потоков в структуре CMO. Такая структура может быть выгодна инвесторам, стремящимся к иному профилю риска и доходности.
Особенности и риски облигаций с начислениями
Облигации с начислением имеют ряд особенностей и рисков, которые следует учитывать инвесторам:
- Ограниченный риск реинвестирования: как и облигации с нулевым купоном, облигации с начислением имеют ограниченный риск реинвестирования. Это связано с тем, что процентные выплаты задерживаются, что позволяет инвесторам реинвестировать средства по более выгодным ставкам в будущем.
- Больший риск процентной ставки: облигации с начислением имеют более длительный срок обращения, чем облигации с тем же сроком погашения, по которым осуществляются регулярные выплаты процентов или основной суммы и процентов. В результате они подвержены большему риску изменения процентных ставок. Изменения процентных ставок могут существенно повлиять на текущую стоимость будущих процентных платежей и общую стоимость облигации.
- Налоговые последствия: Несмотря на то что процентные выплаты откладываются, владельцы облигаций с начислением все равно обязаны отражать вмененные проценты как налогооблагаемый доход. Инвесторам важно понимать налоговые последствия владения облигациями с начислением и при необходимости проконсультироваться с налоговым консультантом.
- Глубокая скидка: Облигации с начислением обычно продаются с большой скидкой к номинальной стоимости. Эта скидка представляет собой процент, полученный по облигации за время ее существования. Инвесторы должны учитывать потенциальный прирост или потери капитала при покупке облигаций с начислениями.
Применимость в России
Облигации с нарастающим итогом, хотя и не часто выпускаются в России, следуют принципу, схожему с теми, что выпускаются в других странах. Инвесторы в России, заинтересованные в облигациях с нарастающим итогом, должны тщательно проанализировать условия размещения конкретных облигаций и рассмотреть связанные с ними риски, прежде чем принимать инвестиционные решения.
Важно отметить, что налоговый режим и нормативно-правовая база, регулирующие облигации с нарастающим итогом, могут отличаться в разных юрисдикциях. Российским инвесторам следует проконсультироваться с местными финансовыми консультантами или специалистами, чтобы понять конкретные последствия и правила, применимые к облигациям с нарастающим итогом в России.
Заключение
Облигации с начислением представляют собой уникальный тип облигаций, по которым выплата процентов откладывается до наступления срока погашения, в результате чего проценты добавляются к основному долгу по облигации. Хотя облигации с начислением имеют потенциальные преимущества, такие как ограниченный риск реинвестирования, они также связаны с рисками, включая повышенный риск изменения процентной ставки и налоговые последствия. Инвесторам в России следует внимательно изучить условия и положения облигаций с нарастающим итогом и обратиться за профессиональной консультацией для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Вопросы и ответы
Что такое облигация с нарастающим итогом?
Облигация с начислением — это тип облигации, по которой периодические процентные выплаты откладываются до наступления срока погашения. Процентные платежи добавляются к основному балансу облигации, и последующие процентные расчеты основываются на растущей основной сумме.
Чем облигация с нарастающим итогом отличается от традиционной облигации?
В традиционной облигации периодические процентные выплаты, называемые купонами, производятся держателям облигаций до тех пор, пока облигация не достигнет срока погашения. Облигация с нарастающим итогом, напротив, откладывает выплату процентов до наступления срока погашения, а вместо этого добавляет проценты к основному балансу облигации.
Какие риски связаны с облигациями с нарастающим итогом?
Облигации с начислением связаны с определенными рисками. По сравнению с обычными облигациями они подвержены большему риску изменения процентных ставок, поскольку изменения процентных ставок могут существенно повлиять на текущую стоимость будущих процентных платежей и общую стоимость облигации. Кроме того, инвесторы должны знать о потенциальных налоговых последствиях и учитывать большой дисконт, с которым продаются облигации с начислениями.
Выпускаются ли облигации с нарастающим итогом в России?
Облигации с нарастающим итогом в России выпускаются нечасто. Однако инвесторы в России, заинтересованные в облигациях с нарастающим итогом, должны тщательно проанализировать условия и положения любого конкретного предложения облигаций и рассмотреть связанные с этим риски, прежде чем принимать инвестиционные решения.
Как облигации с нарастающим итогом влияют на налоги?
Несмотря на то, что процентные выплаты по облигациям с начислением отложены, владельцы этих облигаций все равно обязаны отчитываться о вмененных процентах как о налогооблагаемом доходе. Инвесторам важно понимать налоговые последствия владения облигациями с нарастающим итогом и при необходимости проконсультироваться с налоговым консультантом.
Могут ли облигации с начислением быть выгодными для инвесторов?
Облигации с нарастающим итогом имеют определенные преимущества для инвесторов. Они имеют ограниченный риск реинвестирования, так как процентные платежи задерживаются, что позволяет инвесторам реинвестировать средства по более выгодным ставкам в будущем. Однако перед принятием инвестиционных решений инвесторам важно тщательно изучить условия и положения облигаций с нарастающим итогом, а также учесть свою толерантность к риску и инвестиционные цели.