Аккретивные приобретения: Как они работают; примеры

Описание терминов

В мире финансов и слияний и поглощений (M&A) термин «аккрецирующее приобретение» относится к типу приобретения, которое увеличивает прибыль на акцию (EPS) компании-покупателя. Это означает, что после приобретения прибыль на акцию компании-покупателя становится выше, чем была до него. Аккретивные приобретения обычно рассматриваются как благоприятные, поскольку они могут привести к росту рыночной цены компании-покупателя.
Коэффициент цена/прибыль (P/E) играет решающую роль в определении того, является ли приобретение аккретивным или нет. Если у компании-покупателя коэффициент P/E выше, чем у компании-цели, то приобретение может быть аккретивным.

Как работает аккретивное приобретение

Аккрецирующее приобретение схоже с концепцией бутстрапинга, когда компания-покупатель намеренно приобретает компанию-цель с более низким коэффициентом P/E. Обычно это делается путем обмена акциями. Таким образом компания-покупатель стремится увеличить свой доход на акцию после приобретения и поднять цену своих акций.
В отличие от бутстрэппинга, который часто рассматривается как сомнительная практика бухгалтерского учета, аккрецирующие приобретения положительно используют синергетический эффект от слияния. Синергетический эффект возникает, когда сочетание двух компаний создает большую стоимость, чем сумма их отдельных частей.
Чтобы добиться аккрецирующего приобретения, компания-покупатель прибавляет проформа-коэффициент EBITDA/прибыль приобретаемой компании к своему собственному коэффициенту EBITDA/прибыль. EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В случае успешного приобретения компания-покупатель будет иметь более высокий коэффициент стоимости предприятия (EV)/EBITDA, тем самым увеличивая общую стоимость объединенной компании.

Пример аккрецирующего приобретения

Существует множество примеров, когда известные компании стремятся повысить акционерную стоимость за счет стратегических приобретений. Аккрецирующее приобретение отличается от приобретения, обусловленного целями исследований и разработок или приобретения продукции. Вместо этого оно сразу же увеличивает стоимость акций компании-покупателя.
Например, рассмотрим крупную публично торгуемую технологическую компанию, которая хочет увеличить свой доход на акцию и, соответственно, цену на акции. Для этого компания может приобрести меньшую технологическую фирму с более высоким EPS. Предположим, что прибыль на акцию крупной компании составляет 2 доллара, и она решает, что приобретение меньшей компании с прибылью на акцию в 2,50 доллара приведет к тому, что совокупная проформа прибыли на акцию составит 2,15 доллара. В этом случае валовая стоимость приобретения составит 15%. Если стоимость приобретения компании составляет 10 центов на акцию, то чистая выгода будет положительной.

Критика аккретивных приобретений

Важно отметить, что аккретивные приобретения опираются на проформа-финансовые отчеты и прогнозы, которые не всегда гарантируют ожидаемую стоимость. Чтобы полностью реализовать преимущества слияния, интеграция обеих компаний должна быть проведена эффективно и результативно. К сожалению, не все слияния приводят к успешной интеграции, и образовавшаяся в результате компания может не оправдать ожиданий, что приведет к снижению общей стоимости.

Применимость к России

Концепция аккретивных приобретений применима и к российскому рынку. Российские компании, как крупные, так и мелкие, могут осуществлять аккрецирующие приобретения, чтобы повысить свою прибыль на акцию и увеличить акционерную стоимость.
В российском контексте компания, стремящаяся осуществить аккрецирующее приобретение, будет искать компании-цели с более высоким уровнем прибыли на акцию, которые могут способствовать росту прибыли на акцию объединенной компании. Приобретая такие компании стратегически, российские компании могут позиционировать себя для улучшения рыночных показателей и потенциального роста цены акций.
Российским компаниям, участвующим в аккретивных приобретениях, крайне важно тщательно оценить синергию между приобретающей и целевой компаниями. Эффективная интеграция, эффективная деятельность и добросовестное управление являются необходимыми условиями для полной реализации преимуществ и потенциала создания стоимости в результате аккретивных приобретений на российском рынке.
В заключение следует отметить, что аккретивные приобретения являются важной стратегией в сфере слияний и поглощений. Понимая принципы и механизмы, лежащие в основе аккретивных приобретений, компании в России могут принимать взвешенные решения о проведении таких сделок для обеспечения роста, увеличения прибыли на акцию и создания стоимости для заинтересованных сторон в условиях динамичного и развивающегося российского бизнес-ландшафта.

Вопросы и ответы

Что такое аккрецирующее приобретение?

Аккрецирующее приобретение — это тип приобретения, при котором прибыль на акцию (EPS) компании-покупателя увеличивается в результате сделки. Это происходит, когда соотношение цены и прибыли (P/E) компании-покупателя выше, чем у компании-цели, что приводит к росту рыночной цены компании-покупателя.

Как работает аккрецирующее приобретение?

При аккретивном приобретении компания-покупатель намеренно покупает компанию-цель с более низким коэффициентом P/E. Таким образом компания-покупатель стремится увеличить свой доход на акцию после приобретения и поднять цену своих акций. Совокупный синергетический эффект двух компаний позволяет получить большую стоимость, чем сумма их отдельных частей.

Каковы преимущества аккрецирующего приобретения?

Аккретивные приобретения могут обеспечить несколько преимуществ. Во-первых, они могут привести к увеличению прибыли на акцию компании-покупателя, что часто позитивно воспринимается инвесторами и может привести к повышению рыночной цены акций компании. Кроме того, аккрецирующие приобретения могут создать синергию между приобретающей и целевой компаниями, что приведет к повышению операционной эффективности и потенциальной экономии затрат.

Каковы риски при приобретении активов?

Аккретивные приобретения связаны с определенными рисками. Одним из основных рисков является невозможность реализовать ожидаемые синергетические эффекты и преимущества слияния. Проблемы интеграции, культурные различия и операционные трудности могут помешать успешному объединению двух компаний. Кроме того, опираясь на проформа-финансовые отчеты и прогнозы, можно столкнуться с неопределенностью, и фактические результаты могут не совпасть с прогнозами.

Как компании оценивают потенциал аккрецирующего приобретения?

Компании оценивают потенциал аккрецирующего приобретения, анализируя несколько факторов. Они оценивают финансовые показатели приобретающей и целевой компаний, включая коэффициенты P/E, EPS и проформу финансовой отчетности. Кроме того, они рассматривают стратегическое соответствие и синергию между двумя компаниями, например, взаимодополняющие линейки продуктов, присутствие на рынке и возможности экономии затрат. Проводится тщательный due diligence для оценки рисков и потенциальных выгод от приобретения.

Применимы ли аккретивные приобретения на российском рынке?

Да, аккрецирующие приобретения применимы к российскому рынку. Российские компании могут проводить аккрецирующие приобретения для повышения прибыли на акцию и увеличения акционерной стоимости. Стратегически грамотно приобретая компании с более высоким уровнем прибыли на акцию, российские компании могут позиционировать себя для улучшения рыночных показателей и потенциального роста цены акций. Однако для успешного проведения выгодных приобретений в условиях российского бизнеса необходимы тщательная оценка синергетического эффекта, эффективная интеграция и эффективное управление.