Чего ожидать от фондового рынка в 2022 году, согласно ведущим прогнозным моделям
В первые недели пандемии фондовый рынок находился в состоянии абсолютного свободного падения, поскольку экономисты опасались, что рецессия COVID-19 может перейти в депрессию. К концу марта 2020 года индекс S&P 500 упал на 31% по сравнению с предыдущим месяцем. Это продолжалось недолго: Еще до окончания блокировки в прошлом году фондовый рынок и экономика начали быстро восстанавливаться. Фактически, на бумаге это один из самых быстрых подъемов в истории. Ралли было настолько сильным, что индекс S&P 500 к концу 2020 года вырос на 16% за год.
Этот рост, по крайней мере, для многих нетехнологичных акций, перешел в 2021 год. За 11 месяцев этого года индекс S&P 500 вырос еще на 21,3%. Для сравнения, средняя доходность в этом столетии составляет 10,6% в год.
Но куда направится фондовый рынок в 2022 году? Чтобы получить представление об этом, Fortune проанализировал прогнозные модели, опубликованные Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley.
Главный итог заключается в том, что его нет.
Эти прогнозы самые разнообразные — от прогноза еще одного года выше среднего до предсказания того, что мы находимся на пороге небольшого спада.
Среди этих инвестиционных банков модели, разработанные Goldman Sachs и JPMorgan, являются наиболее «бычьими». Согласно модели Goldman Sachs, индекс S&P 500 поднимется с цены закрытия вторника в 4 567 пунктов до 5 100 пунктов (рост на 11,7%) к концу 2022 года. Это совпадает с прогнозом JPMorgan — 5 050 пунктов (рост на 10,6%). Хотя исследователи Goldman Sachs уверены, что пенсионные счета ожидает еще один скачок, они признают наличие в 2021 году таких препятствий, как «замедление экономического роста, ужесточение политики ФРС и рост реальной доходности».
Между тем, Bank of America считает, что в следующем году фондовый рынок будет практически плоским. BofA прогнозирует, что «слабый» индекс S&P 500 закончит 2022 год на отметке 4 600 пунктов. Это означает рост всего на 0,7%. BofA отмечает, что большая часть этого прироста будет получена за счет акций малых компаний, а не крупных, которые демонстрировали лучшие результаты на протяжении большей части пандемии.
Из четырех моделей Morgan Stanley явно самая медвежья. Инвестиционный банк прогнозирует, что индекс S&P 500 закончит 2022 год на уровне всего лишь 4 400 пунктов — или на 3,7% ниже текущей цены.
Относительно медвежий прогноз команды Morgan Stanley можно списать на Федеральную резервную систему. Во вторник председатель ФРС Джером Пауэлл признал, выступая в банковском комитете Сената, что упрямо высокая инфляция может сохраняться еще долгое время. По словам Пауэлла, тот факт, что инфляция больше не выглядит «преходящей», повышает вероятность того, что центральный банк «свернет сокращение объемов покупки активов» скорее раньше, чем позже.
Конечно, если Федеральная резервная система свернет выкуп активов или допустит повышение процентных ставок, это окажет прямое влияние на рынок акций и облигаций.
«Для рынков изменение политики центрального банка означает, что, так сказать, спускаются колеса обучения. После 20 месяцев беспрецедентной поддержки со стороны правительств и центральных банков, эта чрезвычайная помощь теперь сворачивается. Классы активов должны будут расти и падать или, за неимением лучшего слова, крутить педали под собственной силой», — сказал Эндрю Шитс, главный стратег Morgan Stanley по различным активам, на прошлой неделе в подкасте «Мысли о рынке». «Мы считаем, что доходы на самом деле довольно хорошие, но [фондовый] рынок [в 2022 году] будет оценивать эти доходы по более низким коэффициентам — ближе к 18x или около среднего значения за последние пять лет по мере нормализации денежно-кредитной политики».
Эта история была первоначально опубликована на сайте Fortune.com