Что такое удобная доходность?

Удобная доходность — это понятие в финансах, обозначающее выгоду или премию, связанную с владением базовым физическим активом, например товаром, вместо владения соответствующей производной ценной бумагой или контрактом. Удобная доходность возникает благодаря преимуществам и возможностям, предоставляемым физическим владением активом, которые могут быть недоступны через производные инструменты.

Понимание удобной доходности

Доходность от удобства особенно актуальна на рынках, где физические активы имеют затраты и ограничения на хранение, например, такие сырьевые товары, как нефть, пшеница или золото. Она представляет собой экономическую ценность или преимущество, получаемое от владения физическим активом, включая такие факторы, как хранение, транспортировка и немедленная доступность для потребления или использования.
Проще говоря, доходность можно рассматривать как доходность инвестиций в физический актив вместо деривативного контракта. Она возникает, когда затраты, связанные с физическим хранением и владением базовым активом, относительно невелики по сравнению с потенциальными выгодами или прибылью, которые можно получить от физического владения.

Факторы, влияющие на доходность удобств

На уровень доходности на конкретном рынке влияют несколько факторов:

1. Дефицит: Когда предложение физического актива ограничено по сравнению со спросом, доходность имеет тенденцию к увеличению. Это происходит потому, что владение физическим активом позволяет владельцу получать прибыль от его дефицита, поскольку цена актива может вырасти из-за увеличения спроса или сокращения предложения.
2. Затраты на хранение: Более низкие затраты на хранение способствуют повышению доходности. Если расходы, связанные с хранением и обслуживанием физического актива, невелики, становится экономически выгоднее держать этот актив, а не производный контракт.
3. Рыночные условия: Рыночные условия, такие как изменения в динамике спроса и предложения, могут влиять на доходность. Например, в периоды рыночных сбоев или неожиданных событий доходность по удобным активам может увеличиться, поскольку участники рынка стремятся использовать физические активы в качестве хеджа против потенциальных сбоев на рынках производных инструментов.

Расчет удобной доходности

Инвесторы могут рассчитать удобную доходность, учитывая различные факторы, включая стоимость хранения, ставки заимствования и цены фьючерсных контрактов. Хотя конкретные формулы и расчеты могут отличаться в зависимости от актива и рынка, здесь приведен общий подход:

1. Определите цену фьючерсного контракта на первый месяц.
2. Умножьте цену фьючерса на первый месяц на стоимость капитала, связанного с запасами, с учетом ставок заимствования и времени до погашения.
3. Добавьте стоимость хранения и вычтите цену фьючерсного контракта для контракта заднего месяца.
4. Разделите полученный результат на цену фьючерсного контракта на первый месяц и прибавьте единицу.
5. Возведите полученное значение в степень 365, деленную на количество дней до погашения.
6. Вычтите единицу из полученного значения, чтобы получить доходность.

Важно отметить, что расчеты доходности могут включать сложные математические формулы и переменные, специфичные для рынка, и для точного определения доходности для конкретного актива часто требуется профессиональный опыт.

Пример удобной доходности в реальном мире

Рассмотрим гипотетический пример, иллюстрирующий расчет удобной доходности. Предположим, мы хотим рассчитать доходность сырой нефти с поставкой через год. Предположим, что годовая ставка заимствования составляет 2 %, спотовая цена сырой нефти равна 50,50 доллара, а фьючерсная цена контрактов на сырую нефть, истекающих через год, равна 45,50 доллара.
Используя формулу удобной доходности, мы рассчитали, что удобная доходность составляет 12,43% в год с непрерывным сложением, или 0,02 — (1/1) * LN($45,50/$50,50).
Это означает, что в данном примере доходность от владения физической нефтью вместо фьючерсного контракта составляет примерно 12,43 % в год.

Применение на российском рынке

Концепция удобной доходности применима к различным рынкам, в том числе и к российскому. В России, где такие сырьевые товары, как нефть, природный газ и металлы, играют значительную роль в экономике, понимание и учет доходности может иметь решающее значение для участников рынка и инвесторов.
Учитывая важность сырьевых товаров в России, такие факторы, как стоимость хранения, транспортная логистика и динамика спроса-предложения, могут существенно влиять на доходность. Участникам рынка в России может потребоваться анализ этих факторов и расчет доходности для принятия обоснованных инвестиционных решений и управления рисками, связанными с владением физическими активами.

Заключение

Доходность — ценное понятие в финансах, отражающее выгоды и преимущества, получаемые от владения физическими активами по сравнению с производными контрактами. Она обусловлена такими факторами, как дефицит, затраты на хранение и рыночные условия. Расчет доходности требует учета различных переменных и формул, характерных для конкретного актива и рынка.
На российском рынке, где сырьевые товары играют значительную роль, понимание доходности по удобству важно для инвесторов и участников рынка. Учитывая доходность, они могут принимать взвешенные решения о хранении физических активов, управлять рисками и потенциально пользоваться преимуществами, которые дает физическое владение.

Вопросы и ответы

Что такое удобная доходность?

Доходность для удобства означает выгоду или премию, связанную с владением физическим активом, например товаром, вместо владения соответствующей производной ценной бумагой или контрактом. Она отражает преимущества и возможности, предоставляемые физическим владением активом.

Чем доходность отличается от доходности производного контракта?

Доходность для удобства возникает благодаря преимуществам физического владения активом, таким как немедленное наличие, хранение и транспортировка, которые могут быть недоступны при использовании деривативных контрактов. Она представляет собой экономическую ценность, полученную от владения физическим активом вместо производного инструмента.

Какие факторы влияют на доходность?

На доходность влияют несколько факторов, включая дефицит физического актива, затраты на хранение и рыночные условия. Когда предложение физического актива ограничено по сравнению со спросом, доходность по удобству имеет тенденцию к увеличению. Более низкие затраты на хранение способствуют повышению доходности, а рыночные условия, например неожиданные события, могут повлиять на доходность.

Как рассчитать доходность по удобству?

При расчете доходности учитываются такие факторы, как стоимость хранения, ставки заимствования и цены фьючерсных контрактов. Хотя конкретные формулы и расчеты могут варьироваться в зависимости от актива и рынка, общий подход предполагает учет цены фьючерсного контракта на первый месяц, капитальных затрат на деньги, связанные в запасах, стоимости хранения и цены контракта на обратный месяц.

Почему доходность важна на российском рынке?

На российском рынке, где такие сырьевые товары, как нефть, природный газ и металлы, имеют большое значение, понимание и учет доходности по удобству имеет решающее значение. Такие факторы, как стоимость хранения, транспортная логистика и динамика спроса-предложения, могут существенно влиять на доходность. Анализируя доходность, инвесторы и участники рынка могут принимать обоснованные решения и управлять рисками, связанными с владением физическими активами.

Могут ли расчеты доходности быть сложными?

Да, расчеты доходности могут включать в себя сложные математические формулы и переменные, зависящие от рынка. Для точного определения доходности часто требуется профессиональный опыт и понимание специфики актива и рынка. Рекомендуется консультироваться с экспертами или использовать специализированные инструменты для расчета доходности.