Добавленная денежная стоимость (CVA): Что это значит, как это работает
Описание терминов
Cash Value Added (CVA) — это финансовый показатель, измеряющий способность компании генерировать денежный поток сверх требуемой прибыли для инвесторов. Он является показателем реальной прибыльности компании, поскольку рассчитывает сумму, оставшуюся после достижения требуемой доходности для инвесторов. CVA часто используется в качестве альтернативы другим показателям, таким как экономическая добавленная стоимость (EVA) или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA).
Экономическая добавленная стоимость (EVA) — это метрика, разработанная консалтинговой компанией Stern Value Management. Она измеряет полную стоимость компании, учитывая такие активы, как стоимость земли, которой владеет компания, и стоимость, которую рынок придает имени бренда компании. EVA фокусируется на целостной стоимости компании, в то время как CVA — исключительно на денежных потоках компании.
EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) — популярный показатель инвестиционной стоимости. Он представляет собой операционную прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных расходов. EBITDA дает представление о прибыльности компании и может использоваться для сравнения финансовых показателей различных компаний.
Как работает денежная добавленная стоимость (CVA)
Денежная добавленная стоимость рассчитывается двумя различными методами: прямым и косвенным.
Прямой метод
Прямой метод расчета CVA предполагает использование следующей формулы:
CVA = Валовой денежный поток — Экономическая амортизация — Капитальные отчисления
- Валовой денежный поток: включает скорректированную прибыль, процентные расходы и амортизацию.
- Экономическая амортизация: Рассчитывается с использованием средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и временной стоимости денег.
- Затраты на капитал: Это стоимость капитала, умноженная на валовые инвестиции.
Значение более 1,0 указывает на то, что компания является прибыльной, в то время как значение ниже 1,0 говорит о том, что она не приносит прибыли.
Косвенный метод
Косвенный метод расчета CVA предполагает использование следующей формулы:
CVA = (CFROI — стоимость капитала) x валовые инвестиции.
- CFROI (рентабельность денежного потока на инвестиции): Представляет собой отношение валового денежного потока к валовым инвестициям.
- Стоимость капитала: Это требуемая доходность инвестиций.
- Валовые инвестиции: Включают в себя чистые оборотные активы и историческую первоначальную стоимость.
Как и в прямом методе, значение более 1,0 указывает на рентабельность, а значение ниже 1,0 — на отсутствие рентабельности.
Денежная добавленная стоимость (CVA) против экономической добавленной стоимости (EVA)
CVA и EVA — оба показателя, используемые для оценки эффективности бизнеса компании, но у них есть несколько ключевых различий.
CVA фокусируется исключительно на денежном потоке компании и ее способности генерировать ликвидную прибыль от одного финансового периода к другому. Он дает более узкое представление о прибыльности компании по сравнению с EVA.
EVA, напротив, учитывает всю стоимость компании, включая такие активы, как стоимость земли и стоимость бренда. Он дает более целостное представление о создании богатства компании по отношению к вложенному капиталу.
И CVA, и EVA используют положительные и отрицательные числа для обозначения рентабельности. Положительное число означает прибыльность, а отрицательное — отсутствие прибыльности.
Денежная добавленная стоимость (CVA) в сравнении с EBITDA
CVA и EBITDA — это два разных показателя, используемых для измерения прибыльности компании, но они сосредоточены на разных аспектах.
CVA измеряет способность компании генерировать денежный поток, превышающий требуемую доходность для инвесторов. При этом учитываются такие факторы, как валовой денежный поток, экономическая амортизация и капитальные отчисления. CVA представляет собой конкретный показатель рентабельности денежного потока компании.
EBITDA, с другой стороны, представляет собой операционную прибыль компании до вычета расходов на выплату процентов, налогов, износа и амортизации. Это широко используемый показатель для оценки финансовых результатов и прибыльности компании. Однако EBITDA не учитывает такие факторы, как требуемая доходность для инвесторов или временная стоимость денег.
В то время как EBITDA дает представление о прибыльности компании, CVA предлагает более комплексную оценку способности компании генерировать денежные потоки сверх требуемой доходности.
Заключение
Денежная добавленная стоимость (CVA) — это финансовый показатель, который измеряет способность компании генерировать денежный поток сверх требуемой доходности для инвесторов. Он дает ценное представление о реальной прибыльности компании и ее способности генерировать ликвидную прибыль от одного финансового периода к другому.
CVA может быть рассчитан прямым или косвенным методом. При прямом методе из валового денежного потока вычитаются экономическая амортизация и капитальные отчисления, а при косвенном методе для определения CVA используются показатели CFROI и стоимости капитала.
CVA может использоваться инвесторами и аналитиками в качестве ценного инструмента для оценки финансовых показателей и прибыльности компании. Он позволяет сфокусированно оценить устойчивость денежных потоков компании, что может быть особенно полезно при оценке устойчивости бизнеса.
При сравнении CVA с другими показателями, такими как экономическая добавленная стоимость (EVA) и EBITDA, важно учитывать различные точки зрения, которые они предлагают. EVA учитывает всю стоимость компании, включая неденежные активы, в то время как CVA фокусируется исключительно на денежном потоке. EBITDA, с другой стороны, дает представление об операционной прибыли до определенных расходов.
В контексте России CVA может быть полезным показателем для оценки эффективности денежных потоков российских компаний. Инвесторы и аналитики могут использовать CVA для оценки способности российских компаний генерировать денежные потоки, превышающие требуемую доходность для инвесторов. Это может дать представление о прибыльности и финансовом состоянии этих компаний.
В целом, показатель денежной добавленной стоимости (CVA) является ценным инструментом финансового анализа, обеспечивающим конкретную оценку рентабельности денежных потоков компании. Понимая принцип работы CVA и его сравнение с другими показателями, инвесторы и аналитики могут принимать более обоснованные решения при оценке финансовых показателей компаний, в том числе и российских.
Вопросы и ответы
Что такое денежная добавленная стоимость (CVA)?
Cash Value Added (CVA) — это финансовый показатель, который измеряет способность компании генерировать денежный поток сверх требуемой прибыли для своих инвесторов. Она позволяет оценить рентабельность денежного потока компании.
Как рассчитывается денежная добавленная стоимость (CVA)?
CVA может быть рассчитана прямым или косвенным методом. При прямом методе из валового денежного потока вычитаются экономическая амортизация и капитальные отчисления, а при косвенном методе для определения CVA используются показатели CFROI (рентабельность денежного потока на инвестиции) и стоимость капитала.
В чем разница между денежной добавленной стоимостью (CVA) и экономической добавленной стоимостью (EVA)?
CVA и EVA — оба показателя, используемые для оценки эффективности бизнеса компании, но у них есть несколько ключевых различий. CVA фокусируется исключительно на денежном потоке компании и ее способности генерировать ликвидную прибыль, в то время как EVA учитывает всю стоимость компании, включая неденежные активы. Кроме того, CVA дает более узкое представление о рентабельности по сравнению с EVA.
Чем денежная добавленная стоимость (CVA) отличается от EBITDA?
CVA и EBITDA — это два разных показателя, используемых для оценки прибыльности компании, но они сосредоточены на разных аспектах. CVA измеряет способность компании генерировать денежный поток, превышающий требуемую доходность для инвесторов, в то время как EBITDA представляет собой операционную прибыль компании до определенных расходов. CVA — это более конкретный показатель рентабельности денежных потоков, в то время как EBITDA дает представление об общей рентабельности.
Почему показатель денежной добавленной стоимости (CVA) важен для инвесторов и аналитиков?
CVA важен для инвесторов и аналитиков, поскольку он дает ценное представление о реальной рентабельности компании и ее способности получать ликвидную прибыль. Оценивая устойчивость денежных потоков компании, CVA может помочь инвесторам и аналитикам оценить устойчивость бизнеса и принять более обоснованные инвестиционные решения.
Как можно использовать добавленную денежную стоимость (CVA) в контексте России?
В контексте России CVA может быть полезным показателем для оценки эффективности денежных потоков российских компаний. Инвесторы и аналитики могут использовать CVA для оценки способности российских компаний генерировать денежные потоки, превышающие требуемую доходность для инвесторов. Это может дать представление о прибыльности и финансовом состоянии этих компаний на российском рынке.