Цена биткоина падает на фоне неприятия инвесторами рисковых активов, но есть и положительная сторона
Американский фондовый рынок приближается к решающему поворотному моменту, поскольку неуверенность в инфляции растет после более жарких, чем ожидалось, экономических данных, опубликованных в феврале. Несмотря на растущее беспокойство инвесторов, экономика демонстрирует признаки устойчивости, которые могут защитить ее от значительного движения вниз.
Эскалация настроений снижения риска на рынке также создает волатильность для биткоина (BTC). Ведущий криптоактив, имеющий сильную корреляцию с американским фондовым рынком, в феврале двигался противоположно фондовому рынку, при этом коррекция между BTC и Nasdaq стала отрицательной впервые за два года. Однако, поскольку криптобыки приостановились на уровне $25 200, риски спада наряду с акциями возрастают.
Хотя, безусловно, есть причины сохранять осторожность до выхода новых экономических данных и заседания ФРС США в марте, некоторые индикаторы указывают на то, что худшее может быть позади, поскольку рынок достиг новых минимумов.
Инфляция остается устойчивой
Самым большим поводом для беспокойства в текущем медвежьем цикле, который начался в 2022 году, была высокая инфляция, наблюдавшаяся на протяжении десятилетия. В январе индекс потребительских цен (CPI) оказался выше ожиданий, увеличившись на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем.
Есть несколько дополнительных признаков того, что инфляция может оставаться устойчивой. Инфляция в жилищном секторе, на который приходится более 40% веса при расчете ИПЦ, не демонстрирует признаков спада.
Индекс потребительских цен для всех городских потребителей: жилье в среднем по городам США. Источник: FRED
Похоже, что рынок возвращается к тенденции 2022 года, когда рост инфляции соответствует повышению ставок ФРС и плохим условиям ликвидности. Ожидания рынка относительно повышения ставки на 50 базисных пунктов на предстоящем заседании 22 марта выросли с однозначных процентов до 30%. Президент ФРС Нил Кашкари также выразил обеспокоенность по поводу отсутствия признаков того, что повышение ставок ФРС сдерживает инфляцию в секторе услуг.
В то же время в докладе Чарльза Эдвардса, основателя Capriole Investments, утверждается, что инфляция находится в нисходящем тренде с небольшим откатом в январе, что не является убедительным.
«До тех пор, пока мы не увидим на этом графике плато или рост, инфляционный риск преувеличен, а рынок до сих пор слишком остро реагировал».
Опубликование февральского ИПЦ 12 марта будет играть важную роль в формировании рыночных тенденций в краткосрочной перспективе.
Эдвардс говорит, что риск рецессии ниже, чем когда-либо
Несмотря на высокий уровень инфляции, риск рецессии на фондовых рынках значительно снизился. Эдвардс отмечает в отчете, что сектор занятости остается устойчивым с низким уровнем безработицы, что поразительно, особенно на «поздней стадии цикла». Он добавляет:
«Сверхнизкий уровень безработицы в паре с высокими процентными ставками повышает вероятность того, что дно безработицы уже наступило (или формируется)».
Однако рынок также более чувствителен к росту безработицы. Если уровень безработицы отреагирует на «ястребиную» позицию ФРС, спад фондового рынка из-за рисков рецессии может быстро усилиться. Февральский отчет по сектору занятости будет опубликован 10 марта.
График индекса S&P 500 с уровнем безработицы. Источник: Capriole Investments
Согласно отчету, худшие спады индекса S&P 500 за последние 50 лет, когда преобладали подобные опасения рецессии, составили -21%, -27% и -20%. Последнее дно 2022 года также отмечено на отметке -27%, что обнадеживает покупателей. В настоящее время S&P 500 и технологически тяжелый индекс Nasdaq-100 находятся под угрозой прорыва ниже 200-дневной скользящей средней (MA) на уровне 3 900 и 11 900 пунктов соответственно. Это повышает вероятность того, что рост конца 2022 и начала 2023 года мог быть еще одним ралли медвежьего рынка, а не началом накопления с обозначением дна для этого цикла. Движение ниже 200-дневной МА для фондового рынка окажет дополнительное давление на криптовалютный рынок.
Примечательно, что в декабре, когда фондовый рынок стремительно рос, криптовалютные рынки оставались без изменений после обвала FTX. В начале 2023 года криптовалютные рынки, вероятно, догоняли фондовый рынок, а в настоящее время, возможно, переживают хвостовую часть противоположной реакции.
Возможная медвежья ловушка?
По мере того как ФРС готовится к возобновлению «ястребиной» политики, усиливается давление на предстоящий кризис лимита задолженности Казначейства США. С середины 2022 года, когда ФРС начала количественное смягчение, Казначейство США способствовало вливанию ликвидности с черного хода. Однако добавленная ликвидность Казначейства будет полностью исчерпана к июню 2023 года.
Оптимизм рынка в начале этого года, вероятно, был связан с предположением, что ФРС начнет смягчать процентные ставки к тому времени, когда средства Казначейства иссякнут. Однако если инфляция снова вырастет, а ФРС продолжит повышать ставки, экономика окажется в шатком положении к июню, с дорогими кредитами и ограниченной ликвидностью от Казначейства.
Как отметил Эдвардс, «на рынке, несомненно, присутствует риск», но экономика находится в гораздо более здоровом положении, чем ожидалось. Вероятность рецессии снизилась до 20% с 40% в декабре. Текущая слабость может оказаться медвежьей ловушкой, прежде чем настроения снова улучшатся. Многое будет зависеть от выхода экономических данных в этом месяце и действий цены вокруг важнейших уровней поддержки.
Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.