Данные по криптовалютным деривативам сигнализируют об улучшении настроения инвесторов и возможном развороте тренда

На этой неделе общая капитализация рынка криптовалют выросла на 10% до $1,68 трлн, что соответствует 25%-ному восстановлению от дна 24 января. Пока рано говорить о том, что рынок достиг дна, но два ключевых индикатора — премия Tether/CNY и базис фьючерсов CME — недавно перешли в «бычье» состояние, сигнализируя о том, что позитивные настроения инвесторов поддерживают текущее восстановление цен.

Общая капитализация рынка криптовалют без учета стабильных монет, в млрд долларов США. Источник: TradingView

Трейдеры не должны считать, что медвежий тренд закончился, просто глядя на ценовые графики. Например, в период с 13 по 27 декабря общая рыночная капитализация сектора подскочила с минимума в $1,9 трлн до $2,33 трлн. Однако восстановление на 22,9% было полностью стерто в течение девяти дней, когда криптовалютные рынки обвалились 5 января.

Медвежьи данные указывают на то, что у ФРС остается меньше возможностей для повышения ставок

Даже при текущем изменении тренда у медведей есть основания полагать, что 3-месячная формация нисходящего канала не была нарушена. Например, ралли 4 февраля могло отразить недавние негативные макроэкономические данные, включая рост розничных продаж в Еврозоне на 2% в годовом исчислении в декабре, что было намного ниже ожиданий рынка в 5,1%.

Независимый рыночный аналитик Лин Олден недавно предположил, что Федеральная резервная система США может отложить повышение процентных ставок после выхода разочаровывающих данных по занятости в США 2 февраля. Исследовательский институт ADP также показал сокращение числа рабочих мест в частном секторе на 301 000 в декабре, что является худшим показателем с марта 2020 года.

Независимо от причин, по которым биткоин (BTC) и эфир (ETH) подорожали на 10% в пятницу, премия за Tether (USDT) на OKX достигла самого высокого уровня за четыре месяца. Индикатор сравнивает китайские одноранговые сделки (P2P) и официальную валюту доллар США.

Peer-to-peer CNY/USDT против CNY/USD. Источник: OKX

Избыточный спрос на криптовалюту, как правило, оказывает давление на индикатор выше справедливой стоимости, или 100%. С другой стороны, медвежьи рынки, как правило, наводняют рынок Tether, вызывая дисконт в 4% или выше. Поэтому пятничная накачка оказала значительное влияние на криптовалютные рынки, управляемые Китаем.

Трейдеры фьючерсов CME больше не настроены по-медвежьи

Для дальнейшего доказательства того, что структура криптовалютного рынка улучшилась, трейдерам следует проанализировать премию фьючерсных контрактов на биткоин на CME. Эта метрика сравнивает долгосрочные фьючерсные контракты и цену традиционного спот-рынка.

Каждый раз, когда этот индикатор затухает или становится отрицательным (бэквордация), это тревожный красный сигнал, поскольку он указывает на наличие медвежьих настроений.

Эти контракты с фиксированным календарем обычно торгуются с небольшой премией, что указывает на то, что продавцы просят больше денег, чтобы дольше удерживать расчеты. В результате на здоровых рынках 1-месячные фьючерсы должны торговаться с премией от 0,5% до 1% в годовом исчислении, такая ситуация известна как contango.

.

Премия 1-месячного форвардного контракта CME на BTC против Coinbase/USD. Источник: TradingView

На графике выше показано, как индикатор вошел в обратные уровни 4 января, когда биткоин опустился ниже $46 000, а пятничное движение знаменует собой первый за месяц разворот тренда настроений.

Данные показывают, что институциональные трейдеры остаются ниже «нейтрального» порога, измеряемого базисом фьючерсов, но, по крайней мере, отвергают формирование медвежьей структуры рынка.

В то время как премия CNY/Tether, возможно, показала изменение тренда, премия CME напоминает нам о том, что существует большое недоверие к способности биткоина функционировать в качестве инфляционного хеджа. Тем не менее, отсутствие энтузиазма трейдеров CME может быть именно тем, что нужно BTC для дальнейшего ралли, если сопротивление $42 000 будет пробито в выходные.