Датские акции — худшие в мире по результатам ротации 2022 года

1 / 3

Датские акции — худшие в мире по результатам ротации 2022 года

(Bloomberg) —

После трех лет стремительного роста фондового рынка Дания начала 2022 год как страна с наихудшими показателями в мире. Недостаточная представленность в Дании стоимостных секторов, которые сейчас в фаворе, создает предпосылки для сложного будущего года.

Индекс OMX Copenhagen 25 снизился на 14% за год по сравнению с падением на 5,5% индекса Stoxx Europe 600. Это довольно резкий поворот после того, как за последние три года датский индекс демонстрировал среднегодовую доходность в 25%.

Сдвиг происходит на фоне опасений по поводу повышения ставок, в результате чего более дорогие сектора, такие как технологии, и индексы, подобные индексу Nasdaq 100, ушли на второй план, а инвесторы стали отдавать предпочтение более дешевым акциям. Рынки соседних скандинавских стран — Швеции и Финляндии — где в изобилии представлены так называемые акции роста с высокими оценками, также входят в десятку худших в мире по итогам 2022 года.

«Датский рынок акций пострадает из-за того, что у нас нет акций стоимости или энергетических акций, которые обычно были бы лучшими в условиях, в которых мы находимся», — сказал по телефону Тине Чой Даниэльсен, главный стратег и директор PFA Asset Management. «Определенно, этот год будет более сложным».

Из 25 участников копенгагенского бенчмарка восемь относятся к более оборонительному сектору здравоохранения, который показал низкие результаты при ротации так называемых стоимостных акций. В то же время Novo Nordisk A/S — самая крупная акция в этом секторе — испытывает проблемы с поставками лекарства от ожирения Wegovy.

В числе других секторов, ранее высоко котировавшиеся акции возобновляемых источников энергии Vestas Wind Systems A/S и Orsted AS также плохо начали 2022 год, в то время как Дания испытывает недостаток в банках — отраслевой группе, которая преуспевает в условиях повышения ставок. Danske Bank A/S и Jyske Bank A/S — единственные кредиторы в датском рейтинге, на их долю приходится чуть более 5% индекса.

В результате падения в этом году рынок Дании выглядит довольно дешевым, по крайней мере, по сравнению с его историей. После пика, достигнутого в марте 2020 года, премия за оценку индекса к Stoxx 600 была полностью стерта, в результате чего датские акции торгуются вровень с континентальным индексом по 14-кратной оценке прибыли.

Но даже после падения в этом году датские акции могут оказаться недостаточно дешевыми, чтобы привлечь нервных инвесторов. Есть «альтернативы, которые сейчас лучше по цене в других странах мира», — сказал по телефону Отто Фридрихсен, глава отдела акций в компании Formuepleje, управляющей активами. Хотя датские акции были «фантастической историей» на протяжении многих лет, сейчас подбор акций является лучшей стратегией, чем покупка индекса, сказал он.

И хотя общая оценка стоимости акций снижается, высокие ожидания — и соответствующие оценки — все еще являются проблемой для некоторых наиболее известных компаний страны. Так, например, Vestas торгуется с коэффициентом 65 по отношению к расчетной прибыли, а у компании Ambu A/S, специализирующейся на здравоохранении, этот коэффициент составляет 80 раз.

Тем не менее, перспективы Дании выглядят несколько более радужными, если рассчитать совокупные средние ценовые ориентиры, установленные аналитиками по продажам для компаний, входящих в индекс. Это число предполагает примерно 20-процентный потенциал роста для бенчмарка в течение следующих 12 месяцев.

И некоторые из них сохраняют позитивный настрой на восстановление. «Многие датские компании являются лучшими в своем классе в своих отраслях», — сказал по телефону Якоб Педерсен, глава отдела исследований акций в Sydbank. «Я думаю, что это позволит им вернуть доходность в долгосрочной перспективе, даже если краткосрочная перспектива может быть более сложной».