Тендерное предложение по долгу: Определение, типы, правила и пример

Тендерное предложение по продаже долговых обязательств — это финансовая стратегия, используемая компаниями для погашения непогашенных облигаций или других долговых ценных бумаг. Она предполагает публичное предложение держателям облигаций выкупить заранее определенное количество облигаций по установленной цене и в течение установленного периода времени. В этой статье мы рассмотрим тендерные предложения, включая их типы, правила и пример.

Понимание тендерных предложений по продаже долговых обязательств

Когда компания выпускает долговые ценные бумаги, например облигации, она получает заемный капитал от инвесторов, которые покупают эти ценные бумаги. Чтобы компенсировать кредиторам заемные средства, компания обычно регулярно выплачивает проценты или купоны и обещает погасить основную сумму в срок. Однако преобладающие в экономике процентные ставки могут меняться в течение срока действия облигации, что влияет на ее стоимость.
Тендерные предложения по продаже долговых обязательств используются эмитентами корпоративных облигаций для реструктуризации долга и получения выгоды от снижения стоимости заимствований. Публично обращаясь к держателям облигаций, компании могут выкупить свои непогашенные облигации по цене ниже их номинальной стоимости, снизив процентные расходы и улучшив общую структуру капитала.

Виды тендерных предложений по долгам

Существует два основных типа тендерных предложений по долгам: тендерные предложения по денежным средствам и предложения по обмену долга.

Тендерное предложение наличными

В рамках тендерного предложения компания публично предлагает выкупить часть или все свои долговые ценные бумаги у держателей облигаций. Используя нераспределенную прибыль, компания с высоким уровнем заемных средств может выкупить облигации, снизив соотношение долга к капиталу и увеличив запас прочности на случай банкротства. Ценные бумаги, принятые по тендерному предложению, обычно погашаются и аннулируются компанией-эмитентом.

Предложение по обмену долговых обязательств

Если компания не располагает достаточными денежными средствами для проведения тендерного предложения, она может предложить держателям своих долговых ценных бумаг обменять их на вновь выпущенные долговые ценные бумаги. Условия вновь выпущенных долговых обязательств обычно более выгодны для компании-эмитента, что позволяет ей улучшить структуру капитала и снизить процентные расходы.

Требования к тендерному предложению долга

Тендерные предложения и предложения по обмену прямых долговых ценных бумаг подчиняются определенным правилам, установленным регулирующими органами. В США такие предложения регулируются Положением 14E Комиссии по ценным бумагам и биржам США в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года.
Положение 14E запрещает покупки и продажи на основании существенной, непубличной информации и требует, чтобы тендерное предложение оставалось открытым в течение минимального периода времени. Предложение должно оставаться открытым не менее 20 рабочих дней с момента начала и 10 рабочих дней с момента уведомления о любых изменениях в условиях предложения.
Предложение о продаже долга устанавливается по цене выше текущей рыночной стоимости, но ниже номинальной стоимости облигаций. Держатели облигаций не могут обсуждать условия предложения, поскольку допускается выкуп облигаций только на минимальную сумму.

Пример предложения о выкупе долговых обязательств

Чтобы проиллюстрировать, как работает предложение о выкупе долга, рассмотрим гипотетический пример:
В июне 2022 года компания XYZ инициирует тендерное предложение по выкупу своих долговых ценных бумаг на сумму до 2,5 миллиарда долларов США. Компания стремится сократить общие процентные расходы за счет выкупа этих облигаций. Предложение открыто для держателей облигаций в течение определенного периода, обычно нескольких дней или недель, в течение которого они могут решить, продавать ли свои облигации обратно компании по указанной цене.
По истечении срока действия оферты компания выкупает облигации у держателей, принявших оферту, сокращая свою задолженность и потенциально улучшая свое финансовое положение.

Заключение

Тендерные предложения по долговым обязательствам предоставляют компаниям механизм для погашения находящихся в обращении облигаций или долговых ценных бумаг. Выкупая эти ценные бумаги у держателей облигаций, компании могут улучшить структуру капитала, снизить процентные расходы и воспользоваться благоприятными рыночными условиями. Понимание различных типов тендерных предложений по продаже долговых обязательств и связанных с ними нормативных требований необходимо для инвесторов и компаний, рассматривающих эти стратегии.

Вопросы и ответы

Что такое тендерное предложение по долгу?

Предложение о продаже долга — это публичное обращение компании к держателям облигаций с просьбой продать свои облигации или долговые ценные бумаги по определенной цене и в течение определенного срока. Это позволяет компании погасить непогашенные облигации и реструктурировать долг.

Почему компании используют тендерные предложения по продаже долговых обязательств?

Компании используют тендерные предложения по продаже долговых обязательств в качестве средства реструктуризации или рефинансирования капитала. Когда процентные ставки падают, компаниям становится дешевле брать кредиты, и они могут решить выкупить существующие облигации по более низкой цене. Снизив долговую нагрузку, компании могут улучшить свое финансовое положение и снизить процентные расходы.

Какие существуют виды тендерных предложений по продаже долговых обязательств?

Два основных типа тендерных предложений по долговым обязательствам — это денежные тендерные предложения и предложения по обмену долговых обязательств. При денежном предложении компания выкупает облигации за наличные. В предложении об обмене долговых обязательств компания предлагает обменять существующие долговые ценные бумаги на вновь выпущенные с более выгодными условиями.

Каковы нормативные требования к тендерным предложениям по продаже долговых обязательств?

Тендерные предложения по продаже долговых обязательств подчиняются правилам, установленным такими органами управления, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в США. Эти правила, такие как Положение 14E, регулируют проведение тендерных предложений по продаже долговых обязательств и включают положения, обеспечивающие справедливое отношение к держателям облигаций и прозрачность процесса.

Могут ли держатели облигаций вести переговоры об условиях тендерного предложения по продаже долга?

Держатели облигаций, как правило, не могут обсуждать условия тендерного предложения по продаже долга. Предложение делает компания, указывая цену, по которой она готова выкупить облигации. Держатели облигаций могут выбирать, принимать или не принимать предложение, но они не могут обсуждать условия самого предложения.

Как долго остается открытым предложение о выкупе облигаций?

Предложение о выкупе долговых обязательств должно оставаться открытым в течение минимального периода времени, чтобы держатели облигаций могли рассмотреть предложение и принять обоснованное решение. Например, в США предложение должно оставаться открытым не менее 20 рабочих дней с момента начала и 10 рабочих дней с момента уведомления о любых изменениях в условиях предложения. Конкретный срок может варьироваться в зависимости от нормативных требований юрисдикции, в которой делается предложение.

Что происходит с выкупленными облигациями при тендерном предложении?

После того как компания выкупает облигации в рамках тендерного предложения, она, как правило, погашает и аннулирует их. Это означает, что облигации больше не находятся в обращении и не представляют собой обязательства для компании. Вывод облигаций из обращения может помочь улучшить общую структуру капитала и финансовое положение компании.
Обратите внимание, что приведенные ответы носят общий характер и могут отличаться в зависимости от конкретных обстоятельств и положений, регулирующих тендерные предложения по долговым обязательствам в различных юрисдикциях. За конкретными советами, касающимися тендерных предложений по продаже долговых обязательств, рекомендуется обращаться к финансовым или юридическим специалистам.