Вариант доставки: Что это значит, как это работает, элементы

Опцион на поставку — это функция, добавляемая к некоторым фьючерсным контрактам на процентные ставки. Он позволяет продавцу опциона определять сроки, местоположение, количество, качество и другие характеристики базового товара, который должен быть поставлен. Понимание опционов на поставку крайне важно для трейдеров, работающих с фьючерсными контрактами, поскольку они усложняют контракт и вводят различные элементы, которые необходимо учитывать.

Понимание опциона на поставку

Опционы на поставку часто встречаются во фьючерсных контрактах на процентные ставки. Эти опционы делают фьючерсные контракты более сложными, требуя от трейдеров полного понимания всех задействованных компонентов. Во фьючерсном контракте есть продавец (так называемый «короткий») и покупатель (так называемый «длинный»). Опцион на поставку определяет различные методы, которые продавец может использовать для поставки базовой ценной бумаги. Однако важно отметить, что покупатель может принять на себя дополнительные риски из-за гибкости продавца в выборе метода поставки.
Чикагская товарная биржа (CME) играет роль в назначении клиринговой фирмы для фьючерсного контракта, торгуемого на Чикагской торговой бирже (CBOT). Фьючерсные опционы на казначейские облигации являются одними из наиболее активно торгуемых контрактов в Соединенных Штатах. Большинство торгуемых на бирже опционов — это опционы американского типа, которые допускают исполнение в любое время до даты погашения включительно. В отличие от них, европейские опционы допускают исполнение только при наступлении срока погашения.

Элементы поставочных опционов

Опционы на поставку предоставляют продавцу определенные возможности выбора, которые могут повлиять на процесс поставки в оговоренные моменты действия фьючерсного контракта. Давайте рассмотрим некоторые ключевые элементы поставочных опционов:

Опционы на сроки и перенос

Американские опционы могут включать в себя опцион на срок поставки или опцион на перенос. С помощью этой функции короткий продавец может решить, когда передать ценную бумагу, если это укладывается в условия контракта. В некоторых случаях продавец может оставить ценные бумаги для получения купонных выплат при положительном переносе. Такая гибкость в выборе времени может повлиять на степень риска покупателя.

Качественный опцион

Опцион качества — это разновидность радужного опциона, который позволяет продавцу поставить любую казначейскую облигацию, по крайней мере, с 15-летним сроком погашения или датой востребования. Продавец выбирает облигацию с самой низкой купонной ставкой. Это свойство, известное как cheapest to deliver (CTD), позволяет продавцу поставить наименее дорогую ценную бумагу, чтобы удовлетворить спецификации контракта по длинной позиции.

Опцион на начисленные проценты

Опцион с начисленными процентами дает продавцу право поставить облигацию в любой рабочий день месяца поставки. Это означает, что продавец может отслеживать краткосрочные процентные ставки в течение месяца, чтобы получить наилучшую сделку. Гибкость, обеспечиваемая этим опционом, позволяет продавцам оптимизировать свою стратегию поставки в зависимости от преобладающих процентных ставок.

Опцион Wildcard

Опцион wildcard предоставляет продавцам право поставить облигацию до 20:00 по чикагскому времени в последний день поставки. Это может иметь большое значение, поскольку цена устанавливается на момент закрытия торгов в 14:00, в то время как торги на спотовом рынке продолжаются до 20:00. Продавец может воспользоваться сдвигами на спотовом рынке, чтобы максимизировать свою прибыль.

Опцион на конец месяца

При использовании опциона на конец месяца продавец может гибко определять наиболее выгодный день продажи. Расчетным днем по контрактам обычно является 8-й — последний рабочий день месяца. После фиксации цены у продавца опциона на конец месяца есть еще семь рабочих дней, чтобы оценить, движутся ли цены вверх или вниз. В течение этого периода фьючерсный контракт не реагирует на изменения рыночной цены, что позволяет продавцу принять более взвешенное решение.

Заключение

Понимание опционов на поставку жизненно важно для трейдеров, работающих с фьючерсными контрактами на процентные ставки. Эти опционы усложняют контракт и предоставляют продавцу различные возможности выбора, которые могут повлиять на процесс поставки. Рассматривая опционы на сроки, качество, начисленные проценты, «дикий знак» и конец месяца, продавцы могут оптимизировать свою стратегию поставки и потенциально максимизировать свою прибыль. Трейдеры должны тщательно анализировать условия и положения опционов на поставку, чтобы полностью осознать риски и возможности, связанные с фьючерсными контрактами.

Вопросы и ответы

Что такое поставочный опцион во фьючерсных контрактах?

Опцион на поставку — это функция, добавляемая в некоторые процентные фьючерсные контракты, которая позволяет продавцу опциона определять сроки, место, количество, качество и другие характеристики базового товара, который должен быть поставлен.

Как работает опцион на поставку?

Опцион на поставку предоставляет продавцу возможность выбора процесса поставки в рамках фьючерсного контракта. Он позволяет ему решать, когда передать ценную бумагу, какую ценную бумагу поставить, и другие факторы, которые могут повлиять на контракт. Покупатель может принять на себя дополнительные риски из-за гибкости продавца в выборе способа поставки.

Каковы элементы опционов на поставку?

Основные элементы опционов на поставку включают опционы на сроки и перенос, опционы на качество, опционы на начисление процентов, опционы «дикий знак» и опционы на конец месяца. Эти элементы обеспечивают гибкость продавца в отношении того, когда и как поставлять базовую ценную бумагу.

Как опционы на поставку влияют на трейдеров?

Опционы на поставку усложняют фьючерсные контракты и требуют от трейдеров всестороннего понимания соответствующих опционов. Трейдерам необходимо тщательно проанализировать условия и положения поставочных опционов, чтобы в полной мере осознать риски и возможности, связанные с фьючерсными контрактами.

Что представляет собой концепция самой дешевой поставки (CTD) в поставочных опционах?

Концепция самой дешевой поставки (CTD) позволяет продавцу поставить наименее дорогую ценную бумагу, чтобы удовлетворить спецификации контракта по длинной позиции. Продавец выбирает казначейскую облигацию с не менее чем 15-летним сроком до погашения или даты обращения и с самой низкой купонной ставкой из имеющихся.

Как продавцы могут оптимизировать свою стратегию поставки с помощью опционов на поставку?

Продавцы могут оптимизировать свою стратегию поставки, учитывая такие факторы, как сроки, качество, накопленные проценты, «дикие карты» и опционы на конец месяца. Тщательно оценивая рыночные условия, процентные ставки и другие переменные, продавцы могут принимать обоснованные решения и потенциально максимизировать свою прибыль на фьючерсном рынке.