Демутуализация

Что такое Демутуализация?

Демутуализация – это процесс, с помощью которого частная компания, принадлежащая ее участникам, такая как кооператив или компания взаимного страхования жизни, на законных основаниях меняет свою структуру, чтобы стать публичной компанией, принадлежащей акционерам .

Ключевые моменты

  • Демутуализация – это когда компания, структурированная как совместная компания, переходит в акционерное общество.
  • Чаще всего демутуализация происходит среди компаний сектора страхования жизни.
  • Существует несколько методов демутуализации, но во всех случаях клиенты-держатели полиса заменяются как владельцы инвесторами-акционерами.

Понимание демутуализации

Демутуализация включает в себя сложный процесс перехода финансовой структуры компании от совместной компании к модели, управляемой акционерами. Паевые компании (не путать с паевыми фондами) – это организации, созданные частными инвесторами, которые также являются клиентами или участниками этих операций. Такие предприятия, как страховые компании, ссудо-сберегательные ассоциации, банковские трасты и кредитные союзы, обычно имеют структуру взаимных компаний.

Компании взаимного страхования обычно собирают страховые взносы со своих членов и распределяют риски и прибыль с помощью различных механизмов. В Америке эта практика восходит к 1716 году, когда Синодом Филадельфии была создана первая в стране страховая компания, которая структурировала деятельность как совместную компанию.

В 2000 и 2001 годах в сфере страхования произошел целый ряд примечательных событий демутуализации, включая демутуализацию Prudential Insurance Company, Sun Life Assurance Company, Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, Principal Life Insurance Company и Metropolitan Life Insurance Company (MetLife). ).

Процесс демутуализации

При демутуализации совместная компания решает изменить свою корпоративную структуру на публичную, где предыдущие участники могут получить структурированную компенсацию или права на конвертацию собственности при переходе в виде акций компании.

Существует несколько методологий демутуализации. При «полной демутуализации» компания запускает первичное публичное размещение акций (IPO), когда она продает акции с аукциона для акционеров, которые могут торговать своими позициями в капитале на публичной рыночной бирже . Согласно этому сценарию бывшие участники совместной компании не получают автоматически акции и, следовательно, должны инвестировать отдельно.

В качестве альтернативы, при использовании метода «спонсируемой демутуализации» после IPO бывшие участники совместной компании автоматически получают акции вновь созданной компании. Согласно этой модели участники обычно получают большую компенсацию за свое предыдущее членство и, как правило, не должны вкладывать личный капитал в недавно выпущенные акции. Однако они могут купить дополнительные акции, если захотят.

Когда происходит демутуализация, бывшие участники могут по-прежнему использовать продукты и услуги, как и раньше, однако цены и другие условия транзакций могут измениться.