Коррелирует ли высокое соотношение цены и количества книг с рентабельностью собственного капитала?
Цена к балансовой стоимости (P / B) — это коэффициент оценки капитала, который сравнивает рыночную стоимость (цена акции за акцию) с балансовой стоимостью (собственный капитал акционеров). P / B выражается как кратное — сколько раз балансовая стоимость акций, которую инвесторы готовы заплатить, чтобы приобрести акции компании. Балансовая стоимость — это расчет зарегистрированных активов компании за вычетом обязательств, показанных в ее балансе, — оценка ликвидационной стоимости компании на акцию.
Ключевые выводы
- Отношение цены к балансовой стоимости (P / B) — это финансовый коэффициент, измеряющий рыночную стоимость компании по отношению к ее балансовой стоимости.
- Рентабельность собственного капитала (ROE) — это финансовый коэффициент, который измеряет прибыльность и рассчитывается как чистая прибыль, деленная на собственный капитал.
- В идеале P / B и ROE движутся в тандеме.
- Высокий коэффициент P / B с низкой рентабельностью капитала обычно указывает на переоцененные ценные бумаги.
- Низкий коэффициент P / B с высокой рентабельностью капитала обычно указывает на недооцененные ценные бумаги.
Как высокий коэффициент P / B коррелирует с высокой рентабельностью капитала
Высокий коэффициент P / B не обязательно соответствует высокой рентабельности капитала (ROE), но он соответствует в идеальных обстоятельствах. Инвесторы отдают предпочтение компаниям, которые предлагают более высокую доходность капитала; в результате эта услуга приводит к более высоким ценам компании. Понятно, что низкий коэффициент P / B часто коррелирует с нежелательной рентабельностью собственного капитала и рентабельности активов (ROA).
Непосредственный расчет P / B выглядит следующим образом:
Показатель капитала на акцию рассчитывается путем изучения последнего баланса компании и деления собственного капитала на количество акций в обращении.
Между тем, ROE — это показатель эффективности прибыли, оценка собственного капитала, которая измеряет прибыльность как функцию от суммы капитала, вложенного акционерами. Этот показатель дает процентную оценку доходности инвестиций в акционерный капитал.
ROE выражается в процентах и рассчитывается следующим образом:
Полезно рассмотреть оценку коэффициента P / B вместе с оценкой ROE, поскольку они оба влияют на балансовую стоимость капитала. Ни один из инструментов оценки не является безупречным, поэтому полезно сравнить одну оценку с другой. P / B и ROE оценивают акции с разных точек зрения, но они связаны; оба они учитывают балансовую стоимость капитала.
На что обращать внимание на данные
Акции с высоким коэффициентом P / B обычно имеют соответственно высокую рентабельность собственного капитала, поскольку инвесторы склонны платить более высокие коэффициенты балансовой стоимости за акцию, которая показывает им хорошую доходность. Компании с высокими темпами роста, вероятно, будут иметь высокие коэффициенты P / B. IBM служит отличным примером, показывающим влияние ROE на соотношение P / B. В 1983 году рентабельность собственного капитала компании составляла 25%, а ее акции торговались по цене, в три раза превышающей ее балансовую стоимость. В 1992 году он торговался по балансовой стоимости из-за снижения рентабельности собственного капитала до отрицательных значений.
Любое существенное расхождение между двумя показателями — например, высокий P / B с низкой ROE — может быть предупреждающим сигналом о том, что акционерный капитал больше не увеличивается. Такое контрастное положение между ROE и P / B указывает на то, что ценные бумаги переоценены. В качестве альтернативы, низкий P / B с высоким ROE указывает на то, что ценные бумаги недооценены.
Разумным подходом к оценке может быть вместо этого объединение показателей, таких как P / B и ROE, для изучения тенденций изменения показателей за годы.