Главный делец денег в Deutsche Bank получает миллиарды из Сингапура

(Bloomberg) — Чтобы найти самого крупного специалиста по зарабатыванию денег в редко делающем деньги Deutsche Bank AG, вам нужно проехать 6370 миль от Франкфурта до 18-го этажа стеклянной офисной башни с видом на зеленые воды залива Марина Бэй в Сингапуре.

Самое читаемое из Bloomberg

Главный делец денег в Deutsche Bank получает миллиарды из Сингапура

Забудьте о Палм-Спрингс — Санта-Фе является новой Меккой для современной архитектуры

Крупнейший проект Google — поиск безуглеродного будущего

В китайской Кремниевой долине скрывается состояние в 30 миллиардов долларов

Говяжья промышленность пытается стереть свои выбросы с помощью нечеткой математики метана

Там Четанкумар Шах, малозаметный и застенчивый банкир в возрасте около 50 лет, руководит группой, которая контролирует сложное финансирование клиентов, начиная от азиатских магнатов и заканчивая индонезийским конгломератом, и торгует проблемными долгами компаний, включая израильскую судоходную компанию.

Шах, возможно, не является известным именем на Уолл-стрит, но его группа по глобальному финансированию и торговле кредитами приносит примерно 3 миллиарда евро (3,5 миллиарда долларов) в год, что составляет около трети доходов всего инвестиционно-банковского подразделения, сообщили люди, знакомые с вопросом. После работы вместе с бывшими ветеранами фиксированной доходности, такими как Саджид Джавид (ныне британский законодатель) и Раджив Мисра из SoftBank Group Corp., Шах теперь возглавляет подразделение, которое в большинстве кварталов является главным генератором денег для инвестиционного банка, сказали люди, отказавшись назвать свои имена, поскольку подробности не подлежат огласке.

Его важность подчеркивает, что даже после многих лет попыток отступить от нестабильного бизнеса Deutsche Bank не смог отказаться от деятельности, которая создает риски в случае поворота рынков. Главный исполнительный директор Кристиан Сьюинг нацелен на рост доходов после неустанного сокращения расходов, возвращение к свопам на дефолт по кредитам и, возможно, к торговле цветными металлами. Главный регулятор компании уже выразил озабоченность по поводу рисков, которые она принимает на себя в отношении кредитов с заемным капиталом — привычный рефрен для банка, чьи недавние неудачи привели к самым высоким судебным счетам среди всех европейских кредиторов, что привело к убыткам за пять из последних шести лет.

Под руководством Шаха Deutsche Bank закрепил за собой роль одного из крупнейших в мире кредитных трейдеров. Его глобальная империя включает в себя бизнес по торговле проблемными долгами, который долгое время был сильной стороной крупнейшего банка Германии, а также кредитное подразделение, которое стало зоной роста после того, как многие конкуренты с Уолл-стрит отступили после финансового кризиса.

«Он был одним из первопроходцев, которые помогли нам создать бизнес по работе с рынками практически с нуля», — сказал Аншу Джайн, бывший исполнительный директор Deutsche Bank, который работал с Шахом более десяти лет и сейчас является президентом Cantor Fitzgerald LP. У Четана многолетний послужной список очень хорошего управления рисками».

Подробнее: Кошмарное десятилетие Deutsche Bank прошло, но еще не забыто

На фоне недавних потрясений в банке, которые привели к уходу ряда руководителей, включая Джайна и бывших генеральных директоров Джона Крайана и Юргена Фитшена, Шах оставался неизменным. За 15 с лишним лет работы в кредитной команде он сменил шесть генеральных директоров, а последние шесть лет работал в качестве руководителя или соруководителя.

Несмотря на миллиарды, которые приносит его команда, Шах избегает внимания из своего неприметного углового офиса в самом центре финансового района Сингапура. Он отказался давать комментарии или фотографироваться для этой статьи. Вегетарианец-трезвенник, обожающий крикет, Шах даже не имеет профиля в LinkedIn. Он остается «загадкой» даже для одного банкира, который проработал рядом с ним десять лет.

Шах родился в Индии, учился в престижном Индийском институте менеджмента в Ахмадабаде, став одним из трех студентов, получивших медаль за успехи в учебе. Он начал работать в Deutsche Bank в 1994 году, первоначально занимаясь торговлей индийскими ставками и казначейскими облигациями в Мумбаи, а затем возглавил глобальную кредитную торговлю.

Шах переехал в Сингапур в 2005 году, присоединившись ко многим финансистам, которых привлекает близость этого финансового центра к другим азиатским рынкам. Более низкие налоги также привлекают многих банкиров, поскольку верхняя предельная ставка подоходного налога в Сингапуре, составляющая 22%, менее чем в два раза ниже, чем в Германии.

В то время Азия играла все более важную роль для банка, который выходил за рамки своих ранних корней после создания сингапурского филиала в 1970-х годах, чтобы помочь немецким компаниям, таким как Bayerische Motoren Werke AG и Siemens AG, расширяться в регионе.

В качестве руководителя глобальной кредитной торговли и финансирования Шах подчиняется главе инвестиционного банка Марку Федорчику и Раму Наяку, который руководит подразделением по работе с фиксированным доходом и валютами. Его команда, работающая в Гонконге, Нью-Йорке и Лондоне, зарабатывает на торговле проблемными долгами и предоставлении частных кредитов в секторах от недвижимости до возобновляемых источников энергии в Европе, Азии и США, говорят люди, знакомые с бизнесом. Здесь также хранится мешанина из более сложных кредитов Deutsche Bank.

После финансового кризиса объем частных кредитов в мире вырос почти до 1 триллиона долларов США, поскольку многие коммерческие банки сократили кредитование. Deutsche Bank является одним из крупнейших игроков в этой сфере, присоединившись к таким компаниям, как Apollo Global Management Group Inc. Другие инвестиционные банки — от UBS Group AG до Credit Suisse Group AG — предоставляют подобные кредиты, но ни один из них не полагается на этот бизнес в такой степени, как Deutsche Bank, для получения прибыли. «Наш кредитный бизнес является стабильным показателем для банка на протяжении многих лет», — сказал представитель банка. Он предоставляет клиентам широкий спектр банковских услуг, включая высококачественное обеспеченное кредитование. Эта деятельность выигрывает от строгих процессов управления рисками банка, разнообразного портфеля бизнеса и длительного опыта работы на кредитном рынке».

Сладкое пятно

По словам банкиров, знакомых с этой стратегией, команда проводит сделки в Азии и других странах, к которым другие фирмы могут слишком нервно прикоснуться, будучи уверенными в том, что они хорошо понимают риски, связанные с ними. Команда Шаха предоставляет высокорискованные кредиты, иногда подкрепляя их деривативами, которые до сих пор сводили потери к минимуму. По словам собеседников, хеджирование обеспечивает кредитную защиту кредитов, предоставляемых Deutsche Bank, зачастую азиатским предпринимателям, испытывающим нехватку денежных средств, но обладающим богатыми активами. Команда также предоставляет краткосрочное финансирование, известное как мезонинные кредиты, проценты по которым достигают 15%, сказали люди. «На рынке есть отверстие, и Deutsche Bank заполняет его», — сказал Том Кирхмайер, профессор Лондонской школы экономики, говоря о подразделении, которым руководит Шах. «С другой стороны, кредитование людей с неликвидными активами — это всегда непростое дело, и оно является заложником состояния экономики и странового риска. Нельзя так просто хеджировать».

Банк создавал это подразделение в течение последнего года — недавно он нанял кредитных трейдеров в Сингапуре из Australia & New Zealand Banking Group Ltd., а также нанял несколько десятков трейдеров за последний год по обе стороны Атлантики. Хотя некоторые из них были заменены, ряд позиций являются новыми.

Среди клиентов кредитора была индонезийская компания Lippo Group, контролируемая семьей миллиардера Риади. В Индии банк торговал долговыми обязательствами теневого кредитора Altico Capital India Ltd.

Китай также является растущим рынком для группы. Банк является частью совместного предприятия с Huarong Rongde Asset Management Co, подразделением проблемной фирмы, которая была спасена китайскими банками в августе. Согласно годовым отчетам, кредитный риск Deutsche Bank во второй по величине экономике мира вырос примерно на 50% всего за четыре года и достиг 11,8 млрд. евро в 2020 году.

Этот рост кредитования происходит на фоне того, что страна вовлечена в кредитный кризис, связанный с застройщиком China Evergrande Group. Заражение распространилось на другие компании, занимающиеся недвижимостью, в результате чего доходность некачественных облигаций достигла десятилетнего максимума. Главный финансовый директор Deutsche Bank Джеймс фон Мольтке заявил на конференции в прошлом месяце, что любые последствия от его операций с недвижимостью в Китае «управляемы».

Проблемные долговые обязательства

На протяжении многих лет проблемные долги были одним из самых больших источников дохода Deutsche Bank. После кредитного кризиса он стал одним из крупнейших кредиторов рухнувшей Lehman Brothers Holdings Inc. и заработал более 1 миллиарда долларов на восстановлении позиций, сообщил человек, знакомый с ходом сделок. На этой неделе компания получила дополнительный импульс, когда суд Великобритании постановил, что Deutsche Bank и другие держатели субординированных облигаций, выпущенных дочерней компанией Lehman, должны быть выплачены до удовлетворения других требований. Кредитный бизнес банка также продвинулся в Ирландию, когда страна начала восстанавливаться после крупнейшего в Западной Европе обвала рынка недвижимости, что подчеркнуло его аппетит к рискованным сделкам.

Среди недавних побед группы Шаха — долгосрочная ставка на израильскую судоходную компанию Zim Integrated Shipping Services Ltd., благодаря которой кредитор добился одного из самых больших успехов со времен «большой короткой» сделки с американскими субстандартными ценными бумагами более десяти лет назад. Поскольку контейнерный перевозчик оседлал волну рекордно высоких фрахтовых ставок, потенциальный выигрыш Deutsche Bank может достичь почти 1 миллиарда долларов, сообщило в июне агентство Bloomberg News. В 2016 году Deutsche Bank поставил менее 100 миллионов долларов на облигации и банковские кредиты Zim, которые торговались с большой скидкой, а также купил акции. Эти инвестиции резко выросли, и в первой половине этого года банк признал 300 миллионов евро дохода от этой ставки.

Часть усилий Deutsche Bank в странах, включая Индию, была направлена на кредитование магнатов, испытывающих нехватку средств, и на покупку проблемных активов. До 2018 года в этом бизнесе преобладало краткосрочное финансирование от теневых банков и взаимных фондов, которые с тех пор отступили. Кризис теневого банкинга в Индии и активизация процесса банкротства создают новые возможности для кредиторов, включая Deutsche Bank.

Управление рисками

Бизнес Шаха не показывает признаков замедления. Федорчик недавно заявил, что доходы от торговли ценными бумагами ускорились в августе и в первые недели сентября после медленного начала квартала. Он подтвердил прогноз, согласно которому доходы подразделения, в которое входит подразделение Шаха, составят в этом году около 9,3 миллиарда евро. Банк должен представить результаты 27 октября.

Теперь для Шаха и его глобальной команды вопрос заключается в том, смогут ли они сохранить набранный темп.

Как отмечает Анджела Галло, старший преподаватель финансов в Школе бизнеса Байеса в Лондоне, риски этих сделок во многом напоминают структурированные продукты времен мирового финансового кризиса.

«Рынок недооценивает совместную вероятность того, что и кредитные рынки, и рынки залогов находятся в бедственном положении, особенно когда последние являются неликвидными рынками», — сказала она. «Если к этому добавить сложность, то непрозрачность добавляет риски к любым торговым сделкам».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Как Дональд Трамп, Элон Маск и Гвинет Пэлтроу отключают способность мыслить рационально

Эти неработающие американцы говорят нам, что потрясения на рынке труда не преходящи

Гомеопатия не работает. Почему же многие немцы верят в нее?

Что показало сканирование моего мозга о науке убеждения

Джейн Фрейзер планирует переделать Citigroup, издеваясь над конкурентами