Число Грэма: Определение, формула, пример и ограничения

Что такое число Грэма?

Число Грэма, также известное как число Бенджамина Грэма, — это финансовая метрика, используемая для оценки фундаментальной стоимости акций. Он учитывает два ключевых фактора: прибыль на акцию (EPS) и балансовую стоимость на акцию (BVPS). Число Грэма служит верхней границей, указывающей на максимальную цену, которую инвестор, ориентированный на оборону, должен заплатить за акцию. Согласно теории, если цена акции ниже числа Грэма, она считается недооцененной и потенциально заслуживающей инвестирования.

Формула для числа Грэма

Формула для расчета числа Грэма выглядит следующим образом:
Число Грэма = √(22,5 × EPS × BVPS).
EPS означает прибыль на акцию компании, которая рассчитывается путем деления чистой прибыли на количество акций в обращении. BVPS, с другой стороны, представляет собой отношение капитала, доступного для держателей обыкновенных акций, к количеству акций в обращении. Он указывает на минимальную стоимость собственного капитала компании в расчете на одну акцию.

Понимание числа Грэма

Число Грэма названо в честь Бенджамина Грэма, которого часто называют «отцом стоимостного инвестирования». Он широко используется как инструмент для определения акций, которые торгуются по привлекательной цене. Включение коэффициента 22,5 в формулу обусловлено убеждением Грэма в том, что отношение цены к прибыли (P/E) не должно превышать 15x, а BVPS — 1,5x. Умножая EPS и BVPS на 22,5, число Грэма нормализует значения, чтобы представить «идеальное» соотношение P/E и P/B.
Кроме того, число Грэма можно рассчитать по следующей формуле:
Число Грэма = √(15 × 1,5 × (Выпущенные акции × Чистая прибыль) × (Выпущенные акции × Акционерный капитал)).
Эта формула учитывает количество акций в обращении, чистую прибыль и собственный капитал, чтобы получить число Грэма.

Пример числа Грэма

Чтобы проиллюстрировать расчет числа Грэма, давайте рассмотрим гипотетическую компанию ABC. Если EPS компании ABC составляет $1,50, а BVPS — $10, мы можем рассчитать ее число Грэма следующим образом:
Число Грэма = √(22,5 × 1,50 × 10) = 18,37
В данном примере максимальная цена, которую инвестор должен заплатить за акцию ABC, согласно числу Грэма, составляет $18,37. Если цена ABC ниже этой величины, ее можно считать привлекательной инвестиционной возможностью. Однако если цена превышает число Грэхема, возможно, будет разумно избежать инвестиций в ABC.

Ограничения числа Грэма

Хотя число Грэма может быть полезным инструментом для инвесторов в стоимость, у него есть свои ограничения. При его расчете используются только показатели EPS и BVPS, при этом не учитываются другие важные фундаментальные характеристики, такие как качество управления, крупные акционеры, особенности отрасли и конкурентная среда. Эти факторы могут существенно влиять на стоимость акций и должны рассматриваться в совокупности с числом Грэма.
Фундаментальный анализ, который лежит в основе числа Грэма, фокусируется на ключевых метриках и экономических показателях для определения стоимости компании. Он предполагает анализ финансовой отчетности компании и учет таких факторов, как выручка, прибыль, рентабельность собственного капитала (ROE) и маржа прибыли. Хотя фундаментальный анализ может быть мощным инструментом, важно понимать, что он отличается от технического анализа, который опирается на графики и модели для принятия инвестиционных решений.

Заключение

Число Грэма — ценная метрика в области стоимостного инвестирования. Он позволяет инвесторам оценить внутреннюю стоимость акций на основе их прибыли на акцию и балансовой стоимости на акцию. Сравнивая цену акции с числом Грэма, инвесторы могут определить, является ли она недооцененной или переоцененной. Однако при принятии инвестиционных решений крайне важно признавать ограниченность числа Грэма и учитывать другие фундаментальные факторы. Всегда рекомендуется проводить тщательные исследования и обращаться за профессиональной консультацией, прежде чем делать какой-либо инвестиционный выбор.
Обратите внимание, что информация, представленная в этой статье, предназначена исключительно для образовательных целей и не должна рассматриваться как финансовый совет. Инвестирование в акции и другие ценные бумаги сопряжено с рисками, поэтому перед принятием инвестиционных решений важно провести собственную проверку и проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом.

Вопросы и ответы

Какое значение имеет число Грэма в инвестировании?

Число Грэма имеет большое значение в инвестировании, поскольку оно служит ориентиром для определения максимальной цены, которую инвестор должен заплатить за акцию. Оно помогает выявить потенциально недооцененные акции, учитывая прибыль на акцию и балансовую стоимость на акцию.

Можно ли использовать число Грэма для всех типов акций?

Да, число Грэма можно использовать для всех типов акций. Однако оно особенно подходит для оборонительных инвесторов, которые ставят во главу угла сохранение капитала и ищут акции, торгующиеся по разумной цене.

Гарантирует ли число Грэма выгодные инвестиции?

Нет, число Грэма не гарантирует прибыльных инвестиций. Хотя оно может помочь выявить недооцененные акции, другие факторы, такие как состояние рынка, руководство компании и отраслевые тенденции, также играют решающую роль в результатах инвестиций.

Можно ли использовать число Грэма в качестве единственного критерия для выбора акций?

Нет, число Грэма не должно использоваться в качестве единственного критерия для выбора акций. Наряду с числом Грэма важно учитывать и другие фундаментальные и качественные факторы, такие как финансовые показатели компании, конкурентные преимущества, перспективы развития отрасли и качество менеджмента.

Применимо ли число Грэма к российскому фондовому рынку?

Да, число Грэма может быть применено к российскому фондовому рынку. Хотя конкретные данные и финансовая отчетность могут отличаться, основополагающие принципы оценки внутренней стоимости акций остаются актуальными. Инвесторы на российском рынке могут адаптировать формулу числа Грэма, используя необходимые финансовые показатели.

Можно ли использовать число Грэма в сочетании с другими инвестиционными стратегиями?

Да, число Грэма можно использовать в сочетании с другими инвестиционными стратегиями. Для стоимостных инвесторов оно может служить ценным инструментом для выявления потенциальных инвестиционных возможностей. Сочетание числа Грэма с другими стратегиями, такими как качественный анализ или технический анализ, может обеспечить более комплексный подход к принятию инвестиционных решений. Однако важно подбирать стратегии в соответствии с индивидуальными инвестиционными целями и допустимым уровнем риска.