Китай вытесняет ФРС как самый большой риск для развивающихся рынков

(Bloomberg) — Инвесторам развивающихся рынков предстоит выяснить, есть ли в Китае повод для беспокойства, помимо долгового кризиса Evergrande.

Самое читаемое из Bloomberg

Как Лос-Анджелес стал городом дингбатов

Школы возобновляют работу, так как число детей в США приближается к 1 миллиону случаев заболевания ковирусом

Возникновение приборной панели по борьбе с пандемиями

Еврейская традиция освобождает место для нетрадиционного дизайна

Почему сектор Газа может стать городом будущего

В четверг должны выйти официальные и частные показатели производственной активности в Китае, и ожидается, что они пополнят свидетельства вялотекущего роста. Опасения, что вторая по величине экономика мира замедляется, в последние недели подкосили валюты и акции развивающихся стран, сведя на нет рост, вызванный заверениями Федеральной резервной системы США о выверенном сокращении мер стимулирования.

Китай стал для них самым большим риском. В то время как Evergrande вызвала опасения по поводу замедления роста рынка недвижимости, инвесторы еще больше беспокоятся о застое в экономике в целом из-за вирусных ограничений и сокращения расходов потребителей. Некоторые ищут возможности диверсификации на рынки, менее зависимые от роста Китая, такие как Индия и Египет.

«Риски заражения и дальнейшего замедления в секторе недвижимости действительно существуют», — написали в своей записке на прошлой неделе стратеги Goldman Sachs Group во главе с лондонским специалистом Камакшией Триведи. «Однако для остальных развивающихся рынков важнее негативное влияние на рост Китая и, соответственно, цен на сырьевые товары, а также то, примут ли меры политики, чтобы нивелировать эти риски».

Волатильность акций и валют синхронизируется с риском ФРС и Китая

Китайские данные на этой неделе также будут служить барометром спроса на сырьевые товары, такие как нефть и медь, от которых зависит рост экономики стран-экспортеров от Анголы до Перу.

Показатель активности китайских заводов Caixin показал сокращение в августе, что стало первым показателем ниже 50 с апреля 2020 года. Официальный показатель производственной активности снижается уже пять месяцев подряд. Розничные продажи, промышленное производство и инвестиции замедлились, подтверждая замедление темпов роста.

Экономисты уже предупреждают о снижении темпов экономического роста в связи с обострением нехватки электроэнергии в Китае, что вынуждает предприятия сокращать производство. Жесткие меры по сокращению потребления электроэнергии, вероятно, приведут к тому, что индекс менеджеров по закупкам упадет ниже 50, говорится в отчете Nomura в понедельник.

Тем временем, Evergrande находится в затруднительном положении: на этой неделе должен состояться очередной платеж в рамках выплаты процентов по облигациям на сумму 669 миллионов долларов, которые должны быть выплачены до конца этого года. Независимо от ближайшего результата, отработка кредитного плеча, возникшего в связи с замедлением роста рынка недвижимости, может быть нелегкой и занять некоторое время, считают стратеги Goldman.

Экономика Китая будет расти медленнее, чем ожидалось, в период до 2023 года, по данным Bank of America Corp. Он понизил свой прогноз на 2022 год до 5,3% с предыдущей оценки в 6,2%.

«Помимо непосредственных опасений, связанных с Evergrande, недавние проблемы Китая с дельта-вариантом, репрессии в сфере технологий, а теперь и в секторе недвижимости, вероятно, немного снизят темпы роста мировой экономики», — сказал Джон Лау, глава отдела азиатских акций в SEI.

Сдерживание заражения

Некоторые инвесторы пытаются не обращать внимания на кризис Evergrande на фоне растущего оптимизма в отношении того, что китайское правительство в какой-то момент вмешается и предотвратит более масштабное заражение.

«Масштабы падения Evergrande выходят на первый план, но китайская государственная поддержка ее деятельности, а не ее ценных бумаг, котирующихся на бирже, должна развеять некоторые опасения относительно худшего сценария», — сказал Хаснайн Малик, глава исследовательской компании Tellimer Research в Дубае.

Слушать: EM Weekly Podcast: Evergrande; индекс PMI Китая; обзор FTSE Russell

Беспокойство по поводу Китая возникло после передышки со стороны ФРС, которая заявила, что близка к сокращению стимулирования, но держит дверь открытой для продления его действия в случае необходимости. Председатель ФРС Джером Пауэлл также подчеркнул, что этот процесс не даст прямого сигнала о сроках повышения ставок.

Посыл ФРС заключался в «голубиной» политике и постоянной поддержке рынка в случае необходимости, что позитивно для рисковых активов», — сказал Тодд Шуберт, глава отдела исследований рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью Bank of Singapore Ltd.

Ставки на диверсификацию

Те, кто считает, что проблемы Китая не станут гибелью для развивающихся рынков в целом, делают ставку на то, что это оставит пространство для некоторых небольших стран, которые начнут демонстрировать лучшие результаты.

Развивающиеся экономики с высокими реальными процентными ставками лучше подготовлены к миру, где США ужесточают политику, а Китай замедляет темпы роста, считает Малик из Tellimer. По его словам, перспективными выглядят такие рынки, как Египет, Гана, Индонезия, Вьетнам и Объединенные Арабские Эмираты.

Bank of Singapore, продолжая покупать имена BB и BBB в секторе недвижимости Китая, ищет выгодные предложения в Индонезии и Индии на случай, если распродажа, вызванная заражением, материализуется.

«Индонезия и Индия — крупнейшие азиатские кредиты, которые остаются в качестве вариантов диверсификации вдали от Китая», — сказал Шуберт.

Вот события и данные, на которые следует обратить внимание на этой неделе:

Официальные индексы PMI Китая и Caixin за сентябрь, вероятно, «оживятся после разочаровывающих показателей прошлого месяца», говорится в отчете Bloomberg Economics.

Тем не менее, на восстановление экономики страны по-прежнему будут оказывать давление риски, связанные с небольшими вспышками Covid-19, ужесточением регулирования секторов от технологий до недвижимости, а также неопределенность вокруг долгового кризиса Evergrande.

Колумбия намерена присоединиться к своим латиноамериканским коллегам и в четверг провести первое за пять лет повышение ставки после того, как в августе инфляция превысила целевой уровень.

За последний месяц колумбийский песо стал лидером в Латинской Америке после своего мексиканского коллеги

Банк Мексики, вероятно, повысит ставки на третьем заседании подряд в четверг после того, как инфляция в середине месяца подскочила.

В Бразилии во вторник протокол заседания центрального банка, состоявшегося на прошлой неделе, будет подвергнут тщательному изучению после того, как политики пообещали в следующем месяце еще одно повышение на целый процентный пункт для сдерживания ценовых шоков. Центральный банк начал самый агрессивный в мире цикл ужесточения в этом году, повысив стоимость заимствований на 425 базисных пунктов с марта, что оказало лишь ограниченное влияние на цены.

Страна опубликует квартальный отчет по инфляции в четверг

За решением Банка Таиланда по ставке в среду будут внимательно следить после того, как на предыдущем заседании в августе голоса разделились, причем несогласные призывали к снижению ставки, поскольку риски для роста сохраняются.

Большинство экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают, что центральный банк сохранит политику на прежнем уровне

(Добавляет влияние дефицита электроэнергии на экономику в седьмом абзаце, комментарий менеджера SEI в десятом)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Крошечный кусочек пластика помогает фермерам использовать гораздо меньше воды

Энергетическое будущее нуждается в более чистых батареях

Долговой кризис Evergrande — это финансовый стресс-тест, которого никто не хотел

Microsoft и армия крошечных телекоммуникационных компаний являются частью плана по подключению сельских районов Америки к электросети

Во флагманском центре наполнения Amazon машины управляют шоу