Как основатель Evergrande, превратившийся из тряпки в богача, пытается спасти свою империю

(Bloomberg) — Через четыре года после того, как Джек Ма стал соперничать с ним за звание самого богатого человека Азии, состояние председателя совета директоров Evergrande Хуэй Ка Яня сокращается, а его разросшаяся империя недвижимости находится на грани краха.

Самое читаемое от Bloomberg

Уолдорф в Нью-Йорке получил роскошную реконструкцию и стал иконой китайского засилья

Как изменится финансовый район Сингапура стоимостью 50 миллиардов долларов после Covid-19

До появления межштатных дорог Америка передвигалась на интерфурбанах

Магнат, стоявший за крахом недвижимости в эпоху кризиса, теперь сидит на долговой горе в 9 миллиардов долларов

Как Франция превратила скромную кольцевую развязку в витрину для искусства

Это ошеломляющий разворот для человека, который прошел путь от нищеты в сельской местности Китая до создания одной из крупнейших в мире компаний по продаже недвижимости. В предыдущие трудные времена Хуэй мог рассчитывать на помощь своих друзей-магнатов и поддержку местного правительства. На этот раз, когда обязательства компании составляют 305 миллиардов долларов, а цены на ее активы падают, Хуэй оказался как никогда одинок.

«Нет никакого интереса выручать его», — сказал Десмонд Шум, в книге которого о его отношениях с политической элитой Китая «Красная рулетка» рассказывается о том, как он однажды вместе с Хуэем покупал суперяхту. «В ситуации, в которой он сейчас находится, я не думаю, что какие-либо политические связи придут ему на помощь».

Что произойдет с Хуэем, остается открытым для вопросов, включая вопрос о том, сохранит ли он право собственности на свою империю. Один из его союзников и миллиардер Чжан Цзиньдун потерял контроль над розничным подразделением своего конгломерата Suning, когда в июле он получил государственную помощь — отчасти потому, что он помог Хуэй в трудную минуту. Других руководителей обанкротившихся компаний постигла еще худшая участь — от ареста до казни.

Империя Хуэй становится одной из крупнейших жертв усилий президента Си Цзиньпина, направленных на обуздание долговых излишеств конгломератов и снижение рисков на рынке жилья страны. Evergrande и ее дочерние компании были построены за счет агрессивного сочетания выпуска долговых обязательств в долларах, продажи акций, банковских кредитов и теневого финансирования — путей финансирования, которые были практически перекрыты. Теперь группе предстоит, как минимум, реструктуризация долга, которая может стать крупнейшей в истории Китая.

Даже его давние сторонники, возможно, теряют терпение. Компания Chinese Estates Holdings Ltd., контролируемая семьей магната недвижимости и приятеля по покеру Джозефа Лау, продает акции Evergrande и заявила, что может продать весь свой пакет.

Хуэй остается во главе группы, и его видели на праздновании 100-летия Коммунистической партии на площади Тяньаньмэнь в июле, что свидетельствует о силе его политических связей. В прошлом месяце он встретился с сотрудниками и подписал публичное заявление, в котором подчеркнул важность завершения строительства проданных объектов.

Компания Evergrande не сразу ответила на вопросы, требующие комментариев.

Однако отсутствие общественной поддержки Хуэя со стороны Пекина и его падающее состояние — в этом году оно сократилось на 15 миллиардов долларов — вынуждает его активизировать усилия по спасению своей империи, например, продать доли в некоторых из некогда дорогих активов Evergrande. В том числе, как сообщается, он продал контрольный пакет акций своего подразделения по оказанию услуг в сфере недвижимости другому застройщику, контролируемому семьей миллиардера Чу.

В прошлом Хуэй пережил множество испытаний. Он родился в провинции Хэнань в 1958 году. После потери матери в младенчестве его воспитывали бабушка и отец, который зарабатывал на жизнь рубкой дров. Образование дало ему возможность вырваться из нищеты. Хуэй окончил Уханьский институт науки и технологии в 1982 году, как раз в то время, когда Дэн Сяопин открывал экономику. После работы в сталелитейной компании он уволился в 1992 году, чтобы попытать счастья в сфере недвижимости.

Расширяющаяся империя

Он основал Evergrande в 1996 году в южном городе Гуанчжоу и за последующие десятилетия превратил компанию в колосса, контролирующего территорию в пять раз больше Манхэттена. Хуэй не остановился на недвижимости, он приобрел доли в футбольных и волейбольных командах, бутилированной воде, онлайн-развлечениях, банковском деле и страховании. Он поклялся затмить Элона Маска, создав «самую мощную в мире автомобильную компанию, работающую на новой энергии».

По мере роста компании росло и богатство Хуэя. Его личное состояние выросло до 42 миллиардов долларов на пике в 2017 году. Его контрольный пакет акций Evergrande означал, что он получал щедрые дивиденды — только с 2011 года он получил 8 млрд долларов, согласно расчетам Bloomberg.

Его компании покупали роскошные особняки, включая один в Сиднее, который пришлось продать в 2015 году после того, как правительство Австралии установило, что покупка нарушила правила иностранных инвестиций. Он был единственным директором компании, владевшей домом стоимостью 100 миллионов долларов на холмах над островом Гонконг, но недавно ушел с поста, согласно данным реестра компаний.

Хуэй постарался, чтобы его бизнес соответствовал приоритетам лидеров Коммунистической партии Китая, в частности Си — от превращения страны в мирового лидера в области технологий до победы в чемпионате мира по футболу. Он является членом Политического консультативного комитета, который помогает консультировать правительство по вопросам политики. В 2018 году он был включен в официальный список 100 выдающихся предпринимателей.

Хуэй рассказывал о миллионах рабочих мест, созданных компанией, и миллиардах юаней, выплаченных в качестве налогов. Он также стал филантропом, возглавив китайский список Forbes по благотворительности.

«Все в Evergrande — от партии, страны и общества», — сказал Хуэй в своей речи в том же году. «Поэтому мы должны нести социальную ответственность».

Новая Эра

Однако все большее беспокойство вызывал размер долгов компании, которые к 2018 году выросли более чем до 100 млрд долларов. В том же году Центральный банк Китая включил Evergrande в список компаний, которые могут представлять системный риск для финансовой системы, наряду с HNA Group, Tomorrow Holding Co. и Fosun International Ltd. Китайская эра конгломератов, расширявшихся за счет агрессивных приобретений за счет долгов, заканчивалась.

Хуэй, пообещав сократить свою зависимость от кредитных средств, обратился — как он часто делал в прошлом — к друзьям и корпоративным связям, чтобы собрать деньги.

С 2018 года его компании заключили сделки на сумму около 3,6 млрд долларов с империями недвижимости, управляемыми тремя другими китайскими магнатами — членами так называемого «Клуба Большой Двойки» из-за их пристрастия к одноименной игре в покер. В их число входит и Лау из Chinese Estates. Среди их инвестиций — покупка долей в подразделениях Хуэй по продаже электромобилей и услуг по недвижимости, а также в онлайн-платформе продаж.

Но регуляторы продолжали закручивать гайки. Теневые кредиты — небанковское финансирование, составлявшее почти треть долга Evergrande в 2019 году, — иссякли, непрозрачные займы через совместные предприятия подверглись тщательному изучению, а регуляторы предотвратили новые займы с помощью политики «трех красных линий», ограничивающей леверидж.

Такие меры способствовали возникновению кризиса ликвидности для компании Hui в 2020 году. Неудачный «черный» листинг материкового подразделения Evergrande оставил его на крючке для выплат инвесторам на сумму до 20 миллиардов долларов. Утечка письма Evergrande в правительство провинции Гуандун (документы, по словам компании, были сфабрикованы) предупреждала, что компании грозит потенциальный дефолт, который может разрушить финансовую систему. Вскоре после этого при поддержке местных чиновников было заключено соглашение о том, чтобы избежать большей части выплат. Хуэй отошел от края пропасти — но ненадолго.

Споры с поставщиками из-за неоплаченных счетов стали попадать в заголовки газет. Одни добивались замораживания активов, другие останавливали проекты. Поддержка местного населения уменьшилась, по крайней мере, публично, поскольку Си усилил репрессии в отношении сектора недвижимости и продолжил свою кампанию по созданию «всеобщего процветания». За кулисами чиновники призывали Хуэя как можно быстрее решить долговые проблемы своей компании.

Несмотря на размер Evergrande, мало что говорит о том, что Пекин будет действовать, чтобы помочь.

Ху Сицзинь, главный редактор государственного таблоида Global Times, в прошлом месяце в своем сообщении на сайте Weibo заявил, что такие компании, как Evergrande, не могут быть «слишком большими, чтобы потерпеть неудачу», когда они взорвутся. «Они должны иметь возможность спасти себя через рынок», — сказал он.

По словам Дональда Лоу, директора Института исследований развивающихся рынков при Гонконгском университете науки и технологии, крупное спасение послужит неверным сигналом, когда Си пытается обуздать миллиардеров и сократить разрыв в благосостоянии нации.

«Спасение Evergrande создает моральный риск, увеличивает вероятность новых долговых скачков, подобных Evergrande, и, возможно, самое главное, подрывает усилия президента по продвижению общего процветания, поскольку спасение будет рассматриваться — правильно — как масштабная субсидия для богатых», — сказал Лоу.

Вместо этого Хуэй активизировал продажу активов, чтобы найти средства для выплаты долгов многочисленным кредиторам компании — от розничных инвесторов, требующих выплаты около 40 млрд. юаней по высокодоходным инвестиционным продуктам Evergrande, до 1,6 млн. покупателей жилья, внесших депозиты за квартиры, которые еще не построены, а также держателей облигаций. Компания является крупнейшим азиатским эмитентом облигаций. Международные рейтинговые компании неоднократно понижали рейтинг долговых обязательств компании, поскольку росла обеспокоенность тем, что компания объявит дефолт.

В прошлом месяце Evergrande согласилась продать часть своего пакета акций одного из материковых банков местному правительству в рамках сделки, которая, по мнению S&P Global Ratings, стала первым шагом к решению кризиса ликвидности компании. Evergrande также договорилась о продаже 51% акций своего подразделения по оказанию услуг в сфере недвижимости компании Hopson Development Holdings Ltd., сообщает Cailian 4 октября.

«Если они смогут успешно продать это подразделение, это поможет погасить краткосрочные долги, но это также ограничит будущий рост компании», — сказал Кенни Нг, стратег Everbright Sun Hung Kai Co.

Давление нарастает. Evergrande не дала никаких указаний на то, что она выплатила два последних купона по долларовым облигациям, несмотря на то, что финансовые регуляторы призывают компанию принять все возможные меры, чтобы избежать дефолта по долларовым облигациям в ближайшее время. Она просрочила выплаты процентов по крайней мере двум своим крупнейшим банковским кредиторам. Акции компании, которые в настоящее время приостановлены, упали на 80% в этом году, а ее долларовые облигации находятся на рекордно низком уровне.

Поскольку Хуэй выглядит все более изолированным, время покажет, сможет ли миллиардер найти выход из сложившейся ситуации. Даже если он это сделает, его империя, скорее всего, будет выглядеть совсем по-другому, поскольку Си осуществляет свои амбициозные планы по перестройке экономики Китая.

Сокращение рабочей силы означает, что «Китай должен полагаться исключительно на производительность для экономического роста», — говорит Алехандра Гриндаль, главный экономист Ned Davis Research. «Излишне закредитованная и непродуктивная компания недвижимости, такая как Evergrande, не способствует продуктивным перспективам».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Кто-нибудь видел миллиарды Tether?

Когда жители Луизианы спасаются от ураганов, к ним стекаются доллары за природный газ и рабочие места

Самый богатый и самый белый район Атланты хочет отделиться

Заброшенная больница, получившая второй шанс за 1 доллар