Соответствующие заказы

Что такое соответствующие заказы?

Сопоставление ордеров — это процесс, с помощью которого биржа ценных бумаг связывает один или несколько незапрошенных ордеров на покупку с одним или несколькими ордерами на продажу для совершения сделок. Это можно противопоставить запросам котировки (RFQ) ценной бумаги, чтобы продолжить торговлю.

Если один инвестор хочет купить некоторое количество акций, а другой хочет продать такое же количество по той же цене, их заказы совпадают, и транзакция выполняется. Работа по объединению этих ордеров — это процесс сопоставления ордеров, с помощью которого биржи идентифицируют ордера на покупку или заявки с соответствующими ордерами на продажу или просят выполнить их. Сегодня большинство бирж сопоставляют заказы с использованием компьютерных алгоритмов; но исторически сложилось так, что брокеры сопоставляли заказы посредством личного взаимодействия на торговой площадке на открытом аукционе.

Как работает сопоставление заказов

Согласование заказов покупателей и продавцов — основная работа специалистов и маркет-мейкеров на биржах. Соответствие происходит, когда совместимые заявки на покупку и продажу для одной и той же ценной бумаги подаются в непосредственной близости по цене и времени. Как правило, ордер на покупку и ордер на продажу совместимы, если максимальная цена ордера на покупку совпадает или превышает минимальную цену ордера на продажу. Оттуда компьютеризированные системы сопоставления заказов различных бирж используют различные методы для определения приоритетов заказов для сопоставления.

Быстрое и точное согласование заказов — важнейший компонент биржи. Инвесторы, особенно активные инвесторы и дневные трейдеры, будут искать способы минимизировать неэффективность торговли из всех возможных источников. Система медленного сопоставления ордеров может заставить покупателей или продавцов заключать сделки по неидеальным ценам, что отнимает прибыль инвесторов. Если одни протоколы сопоставления заказов предпочитают покупателей, а другие — продавцов, эти методы можно использовать. Это одна из областей, где высокочастотный трейдинг (HFT) смог повысить эффективность. Биржи стремятся расставить приоритеты в сделках таким образом, чтобы в равной степени приносили пользу покупателям и продавцам, чтобы максимально увеличить объем заказов — жизненную силу биржи.

Популярные алгоритмы сопоставления заказов

С 2010 года все основные рынки перешли на электронное сопоставление. Каждая биржа ценных бумаг использует свой собственный алгоритм сопоставления ордеров. В целом они делятся на две категории: « первым пришел — первым обслужен» (FIFO) и пропорционально.

Согласно базовому алгоритму FIFO или алгоритму приоритета цены и времени самый ранний активный ордер на покупку по самой высокой цене имеет приоритет над любым последующим ордером по этой цене, который, в свою очередь, имеет приоритет над любым активным ордером на покупку по более низкой цене. Например, если ордер на покупку 200 акций по цене 90 долларов за акцию предшествует заявке на 50 акций той же самой акции по той же цене, система должна сопоставить весь ордер на 200 акций с одним или несколькими ордерами на продажу, прежде чем начинать соответствовать любой части 50-долевого ордера.

Согласно базовому пропорциональному алгоритму, система отдает приоритет активным ордерам по определенной цене, пропорциональной относительному размеру каждого ордера. Например, если и ордер на покупку 200 акций, и ордер на покупку 50 акций по той же цене активны, когда поступает совместимый ордер на продажу 200 акций, система сопоставит 160 акций с ордером на покупку 200 акций и 40 акций. к заявке на покупку 50 акций. Поскольку размер заявки на продажу недостаточен для выполнения обоих заявок на покупку, система частично выполнит оба. В этом случае алгоритм пропорционального сопоставления заполняет 80 процентов каждого заказа.